核心产品全球销售280亿，百济神州结束10年亏损长跑

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核心产品全球销售280亿，百济神州结束10年亏损长跑
- 王力邮箱：wangli@guancha.cn
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2026-02-28 15:07:42 字号：A- A A+ 来源：观察者网

高瓴套现逾百亿港元，股东结构进入调整周期

高瓴资本在百济神州的投资历程，是观察此轮股东结构变化的核心线索。2014年，高瓴领投7500万美元参与A轮融资，此后在公司历轮融资中持续跟进，包括2020年20.8亿美元全球最大生物制药股权融资中，作为锚定投资者认购不低于10亿美元份额，累计注资规模超13亿美元。

减持始于2023年6月，至2024年12月，高瓴累计减持境外流通股2199.73万股。2025年3月3日至4日，通过大宗交易减持H股3224万股，以当日收盘价152.1港元/股计算，套现约49亿港元，持股比例从8.97%降至6.66%。同年5月9日，再度减持1600万股，以收盘价140.4港元/股计算，套现约22.46亿港元，持股比例从6.03%降至4.89%，正式退出须作信息披露的5%以上重要股东行列。仅2025年两次操作，套现合计71.46亿港元；综合2023年以来全部减持记录，累计套现金额超106.46亿港元。尽管如此，高瓴并未清仓，仍持有约4.89%的股份。

其余头部股东的动向则呈现分化。安进公司以15.98%的持股比例位居第一大流通股东，持股数量未发生变动。安进与百济神州存在产品授权合作关系，其持股本身兼具战略属性。Baker Brothers Life Sciences及其联属实体持有7.51%，同样维持不变。Capital Research and Management Company及其联属实体持有约5.02%股份，较上期略有减持。广州高新区科技控股集团有限公司持股有所减少。

截至三季末百济神州前十大流通股

新进股东方面，香港中央结算有限公司（代表沪港通/深港通外资持股）新进出现在股东名单中；永赢医药创新智选混合发起A等公募基金也新进入股东名单。2025年四季度，还有302家公募基金新披露持股，但多数持股规模较小，整体影响有限。

从时间维度看，高瓴的投资周期已超过11年，超出创投基金通常7至10年的存续安排，减持兑现存在基金运作层面的客观压力。与此同时，国内医药健康领域新赛道的投资机会增多，机构回收资金重新配置的诉求也有所上升。

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