鲜为人知的是，最初收购安世半导体的并非闻泰。2016年，由建广资产和智路资本组成的中资财团联合体，以27.6亿美元（约181亿元人民币）的价格，收购安世半导体，并在2018年-2020年分数次把股权出售给闻泰。这次收购也成为中国半导体产业史上规模最大、最具战略意义的海外并购之一，使中资获得了全球领先的功率半导体技术和产能。

被中资收购后，安世半导体的经营状况持续改善。2017年，安世营收为12.88亿美元、净利润为1.11亿美元、净利润率为8.6%，到2024年，这三个指标分别增长到20.58亿美元、3.31亿美元和16.1%。更为关键的是，当时安世技术研发投入不足，缺乏产品创新的积极性，2017年的研发投入只有5.48亿美元，但到2024年增长到了15.62亿美元，研发团队人数较2017年增长超3倍，专利申请量较2017年增长14倍。

然而，在这种可观发展局面下，荷兰方面引爆了安世控制权之争。杨沐近日透露，荷方自始至终避谈控制权问题，一提到控制权问题就推给荷兰企业法院，只愿意谈如何恢复供应链。“但安世事件没发生之前，供应链是没有问题的，荷兰政府干预企业运营才是供应链中断的源头，要谈我们得先谈控制权问题，荷兰到底要怎么样才可以归还企业控制权。”

安世之争爆发后，闻泰科技在资本市场遭受重挫，目前股价较事件发生前下跌超20%。

2.中资控股“隐形冠军”遭强迫出售

在中资收购安世半导体的过程中，建广资产一直扮演着关键角色。

建广资产成立于2014年，是一家专注于芯片和战略新兴产业投资并购的私募基金管理公司。成立至今，建广资产设立了数十家平台，投资额超500亿元。收购重组安世半导体、安谱隆、瑞能半导体，成立瓴盛科技、重整紫光集团等行业大事件，都与建广资产有关，其募、投、管、退等环节获得行业称道。

虽然没有卷入安世控制权之争，但英国政府主导的英国版“安世之乱”，让建广资产难以置身事外。

2021年11月，建广资产以4.14亿美元（约合人民币29亿元）的价格，收购全球USB桥接芯片设计领域的“隐形冠军”——FTDI（下称：飞特）公司80.2%的股权。这家公司总部位于英国，在高性能模拟芯片领域拥有广泛的行业标准参与权和软件开发生态，是半导体设计细分领域的领导者。

“桥接芯片应用领域比较多，像汽车电子、工控、医疗设备、物联网和新能源汽车等，飞特市占率都是最高的，目前占到全球1/5的市场份额，比德州仪器、英飞凌和微芯都高。虽然桥接芯片技术很成熟，但飞特占据高端市场，产品稳定性和一致性是行业最好的，整体利润率能达50%，其他企业最多也就30%。中国有些公司也能做，但毛利率、稳定性、一致性和飞特还是有差距的。”一位了解相关技术的人士对观察者网表示。

飞特半导体官网截图

然而，在建广资产完成飞特股权交割三年后，2024年11月，英国政府根据《国家安全与投资法》，以所谓“国家安全风险”为由，强制要求建广资产出清飞特股权。这种缺乏充分竞价机制的行政干预，大幅压低了出售的溢价空间，可能造成中资的重大财务损失。

英国《国家安全与投资法》生效于2022年1月。根据该法案，无论交易方是否进行申报，也无论其是否属于强制申报范围，若政府对某起交易可能会构成“国家安全风险"产生合理怀疑，有权在交易交割后不超过5年内，且在知悉该交易后6个月内进行主动介入。

“欧盟一些主要国家如德国也有外商投资审查制度，其中规定如果首次收购25%或以上表决权或资产，或者多次累计收购取得标的企业表决权达到一定比例的，在交易协议签署后的5年内且德国联邦经济事务和气候行动部（BMWK）知晓交易的2个月内，BMWK有权对投资进行主动审查，故政府介入外商投资审查并不算罕见。”杨杰对观察者网说道。

但一位了解相关交易的人士对观察者网表示，英方强制介入或存在不合理之处。“首先飞特交割的时候，英国《国家安全和投资法》还未生效，追溯审查条款违背‘法不追溯既往’的法治基本原则。其次，即便按照追溯审查条款，飞特是2021年11月交割的，英国政府应在6个月内介入，而他们是2023年11月介入的，时间上很牵强，英方的说法是当时不知晓交易，但飞特是公开交易且做了工商变更的，他们不可能不知道。”

英方针对中国的意味明显。在强制建广出售飞特的过程中，英国政府对买家有严格审查，潜在买家不能是中资企业，并且中国大陆、港澳台的都允许，必须是非中资企业才可以。为了解决所谓的“国家安全”问题，英国政府还会对潜在买家的股东背景做穿透调查，确定是不是属于中国企业。如果不是中国企业，背后的股东身份，最后还要做人工审查。

但所谓“国家安全风险”，经不起考量。行业专业人士对观察者网表示，桥接芯片市场相对分散，飞特市占率在20%左右，其他厂商也各占10%左右的份额，而且产品比较成熟和通用，并不像GPU或者CPU需要高精尖的先进制程。还有一个细节，飞特实际研发设计都在新加坡，英国总部没有实际研发和生产运营，主体虽然有一些技术IP，中方也没有转移到国内来，所以谈不上中资拿了英国产品和技术，影响了英国的国家安全。