徐高光大证券首席经济学家
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人民币不需要“稳定锚”
将财政部官员有关国债“准货币”的提议理解为人民币“换锚”是缺乏货币金融学常识的说法，没有必要把它当真。不过，换锚的说法倒折射出了市场对人民币价值的关注。财政政策和货币政策之间只能有一个自由度——决定一个，另一个就被动地被决定了，谁来主导呢？[全文]
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开学了，谈谈我如何克服对数学的“恐惧”
有一个很简单的检验标准，就是要能够在满篇数学符号中看出美感来。我在读硕士的时候，虽然已经经过了考研数学的折磨，但还是对数学有些畏惧。有时翻书一看满页的微积分符号就头晕，有把书扔掉的冲动。[全文]
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调控房价，不能只靠限购
目前，房地产限购正在不断强化，商品房供给在整个房产供给中的占比也在下降，一些城市还在通过限价政策将房价人为地设定在调控目标上。这些都是走回计划经济的征兆。没有了房地产市场，房价可能不再是问题，但房地产和住房的问题只会更加激化。[全文]
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扩大内需可能是2018年的“胜负手”
在外需存在不确定性的时候，我国宏观政策已经向扩内需的方向有所调整。但国内对地方政府融资的清查在一定程度上阻塞了融资向实体经济的流动，使得金融市场资产荒的情形再度浮现。在化解实体经济融资难和抑制金融市场加杠杆的双重目标下，货币政策陷入了两难。[全文]
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只要中国能打赢，贸易战就打不起来
中方一个可行的博弈出路是做好打赢贸易战的准备。中国能打赢贸易战，贸易战就打不起来。在当前中国服务市场开放的过程中，可针对美国企业设定差别化的市场准入政策，而这将是威慑美国的有效策略。[全文]
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银行资金炒股的风险，未来会不会放大？
资管行业的监管改革应该是一个渐进试错的过程，需要有“摸着石头过河”的思想，指望一个文件就一蹴而就地解决所有问题是不现实的。更切实的改革策略应该是边设计、边推进、边评估、边调整，逐步打造符合实际情况，又面向未来的监管体系。[全文]
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真打贸易战，美国的承受力还比不上中国
特朗普真的能让美国再次伟大吗？从美国60年的历史来看，共和党执政期间的GDP增速及美国股指等均值数据，都低于民主党，而失业率和通胀均值都高于民主党。中美贸易战打不起来，因为特朗普想要重振美国，需要中国资本来支撑其国内需求；况且要真打起来，美国的承受力还比不上中国。[全文]
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房价上涨 是因为货币超发？
看不到房价攀升背后的长期供需矛盾，而只是归结为货币信贷的增长，是一个危害巨大的错误判断。既然货币并非房价长期上涨的主因，就不难理解为何过去十年我国数轮的货币紧缩都无法改变地产价格的上涨趋势——短期内抑制地产需求，却为下一轮房价报复性反弹埋下了种子。[全文]
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政府独撑经济增长大局 是喜是忧？
昨天统计局公布了上半年中国经济年报，如何解读中国经济上半年一系列数据？观察者网两位作者从不同角度解读，但却殊路同归。徐高认为上半年，政府投资独撑经济大局是最大特点，万钊认为，正因为此，中国经济得以落而不破，他说，中国已经默默地将西方的“QE”和财政刺激结合起来，这是一个一箭双雕的策略。[全文]
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中国无债务危机之忧
各方忧虑稳增长政策会推升国内债务，最终引发债务危机的可能。其实债务水平与债务危机之间并无线性关系。2011年，西班牙国债占其GDP比例不过70%，甚至低于同期的德国，却爆发了债务危机。仔细梳理了相关逻辑和证据后，可以发现我国并无债务危机之忧，稳增长政策无需自缚手脚。[全文]
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十三五，金融“虚胖”能消下去吗？
在各方经济增长信心不足的时候，总理报告提出今年6.5%的增长底线，是非常必要的定心丸；此外，报告再次重申要调动地方政府的积极性，货币政策基调也比去年更积极。此次政府工作报告中供给侧改革的调子并不是很高，这有利于稳定各方的预期，降低去产能对短期经济增长的冲击。[全文]
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被离岸人民币牵着走 人民币定价权旁落？
香港的人民币离岸市场，对在岸市场汇价表现出了很强的引领作用，显示离岸市场已经抢夺了人民币汇率的定价权。虽然，香港的人民币存款总量也还不到9千亿元，但离岸交易大量运用杠杆，放大了其影响。人民币汇率决定权旁落离岸市场绝不是件好事——就算离岸市场在我国香港也是这样。 [全文]
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A股大跌不能怪熔断
1月4日是熔断机制启动第一天，沪深300指数跌幅连续达到了5%和7%两个熔断阈值，导致交易暂停和全市场休市。A股大跌与熔断机制之间是不是存在因果关系？是否是熔断机制的推出造成了市场当日大幅波动？这样的怀疑虽然可以理解，但相关的逻辑和证据并不支持。[全文]
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救市新阶段“杠杆牛”难再现
从7月6日救市至今一月有余，A股未现重振迹象，而是不断震荡筑造新底。股灾后由于流动性、股指走势以及监管政策均发生方向性变化，各类投资者资金估计约4.4万亿元出现撤离。随着救市政策进入新阶段，股指再度出现明显震荡，这应是托底政策退出后，股指向基本面回归的表现。[全文]
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双降是为了救市？别想多了
此次降准在预期之内，大概能释放8千亿元流动性，可对冲资本外流。但此次降息略超预期，表明决策层对经济的下行压力较为担心。尽管从时点上来看，此次双降也有稳定资本市场的意味，但它的主要目的并非救市，对股市的提振作用也会有限。[全文]
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全球股市大跌因中国而起？
人民币贬值、PMI走低以及A股大跌，让全球投资者担心中国经济稳不住、人民币汇率守不住，是此次市场震荡原因之一。不过，我们无需恐慌。因为我国经济增长和汇率都能稳得住。当前全球股市动荡更多缘于情绪上的波动，而非实体经济出了大问题。因此动荡不会持续太久，造成的影响也不会太大。[全文]
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