刘元春：未来五年是关键，中国需警惕七大问题

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刘元春：未来五年是关键，中国需警惕七大问题
- 刘元春宏观经济学家、上海财经大学校长
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2025-01-01 10:29:56 字号：A- A A+ 来源：公众号“中信书院”

最后更新: 2025-01-01 10:30:54

应对“明斯基时刻”

“明斯基时刻”是以美国宏观经济学家海曼·明斯基命名的，主要用于描述以资产价格崩溃为特征的金融危机爆发的关键时刻。明斯基认为，金融因素并非经济波动的放大器，而是经济波动的内因和根源所在。2008年全球金融危机爆发后，全球刮起了一股“重新发现”明斯基的思潮。

1978年改革开放以来，中国成功地保持了一个相对稳定的经济秩序，创造了“中国奇迹”。这不仅体现在经济增长快、经济增长稳，成功实现从一穷二白的国家一跃成为世界第二大经济体。同时体现在快速金融深化的过程中，中国没有出现像世界其他国家那样周期性的金融危机。

聚焦当下，研究中国经济是否会陷入新一轮“明斯基时刻”，成为中国式现代化发展需要关注的核心问题。

从世界经济形势来看，新冠肺炎疫情冲击和俄乌冲突持续升级导致全球经济低迷，陷入滞胀。此外，全球资产价格动荡，新兴经济体债务风险上升和货币危机爆发，以及硅谷银行突发破产等，不仅为世界经济秩序增添了新的不确定性，还使我国金融稳定面临更加复杂的外部冲击。

从国内经济形势来看，在转变发展方式与优化经济结构的关键阶段，各种金融风险易发、高发。中国经济困境表现在宏观杠杆率的快速上升，如实体经济杠杆率过高、居民部门杠杆风险敞口加大以及地方政府隐性债务过高等问题，与房地产和土地市场密切相关，这些问题是未来经济要进行改革的重要领域，是根源性的、深层次的矛盾所在，也是导致中国陷入“明斯基时刻”的关键导火索。

在金融创新的大浪潮下，中国的金融业务飞速发展，为企业融资提供了新渠道。但由于传统金融监管机制的局限性，技术进步会给风险本身带来很多的新业态、新交易模式、新对冲模式，使金融领域滋生新的风险。新增风险可能与旧风险相互叠加和增强，加强金融体系的不稳定性，从而导致中国进一步逼近“明斯基时刻”。

为应对“明斯基时刻”的挑战，必须构建全新的现代金融体系，这是中国未来要在新常态下延续奇迹的重要目标，也是以金融高质量发展推进中国式现代化的关键着力点。加快现代金融体系建设要跨过两个大的关口，一个是风险控制的底线关口，另一个则是赋能实体经济的效能关口，这对于推动经济实现高质量发展，全面开启中国式现代化国家新征程具有极为重要的意义。

清晨从上海浦西第一高楼白玉兰广场俯瞰浦东陆家嘴金融城楼群。资料图：新华社

反思“卢梭陷阱”

“众意”指的是由个人组成的小集团的利益，而“公意”指的是民众的利益。在西方国家，普遍存在大量对立的“众意”和“公意”。“众意”总会想方设法增强自身的实力和扩张规模，以通过牺牲“公意”来尽可能实现自我利益最大化，这就是“卢梭陷阱”的雏形。

“卢梭陷阱”的成因，完全可以追溯到私有制的形成，换言之，私有制正是推动“卢梭陷阱”出现的罪魁祸首。近年来，“卢梭陷阱”成了一个广受关注的问题，有人担心我国会像西方资本主义国家一样陷入“卢梭陷阱”，从而对中国式现代化的全面推进造成一定的负面影响。

无论是公有制经济的价值导向和主体地位，还是在社会主义制度框架下的非公有制经济运行，都决定了我国不会落入“卢梭陷阱”。

公有制的主体地位从根本上规定了社会主义国家始终代表着人民群众的根本利益，“公意”不会为“众意”所取代，而私有制经济在我国的发展更是受到了规范和引导，其运行是在社会主义经济框架之下，具有社会主义经济的性质。

因此，无论是从公有制经济还是非公有制经济的角度，都能得出我国不会出现由私有制引起的“卢梭陷阱”和利益集团化的结论。中国诸多实践和经验表明，只有将重心放在人民的利益上，才能使政策方针的实施趋向公平经济发展也才会产生更好的结果。

中国的“公意”选择是对卢梭式民主的一种超越。这种超越是因为在社会主义制度框架下，坚持“两个毫不动摇”，引导对经济发展和社会主义建设有用的“私利”，使之服务于社会主义的发展目的。

本文整理自《发展与超越》，刘元春、丁晓钦著

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