观察员
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KG：我在北美炒石油，最近总有人问我油价咋回事
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KG北美某大型油企数据分析师
第三座，北美石油的结构性问题——加拿大重油，美国页岩油，美国炼油厂跨越半个世纪的相爱相杀。
曾几何时，美国是石油净进口国，缺资源，但是有人有钱有技术；小弟加拿大保有世界前三的石油储量，自己人口不到美国十分之一，但是背靠美国的庞大市场。于是加拿大产原油，美国炼油，加拿大再拿卖原油赚的钱买美国炼好的油，虽然运输距离有点长，基本横跨美国南北，大家依然有的赚，几十年来开开心心。尤其加拿大，二战前还担心温饱问题（确实冷），二战后发现了石油，坐享红利，人均GDP水涨船高，一跃成为高福利发达国家。
资本是逐利的，按照自由市场经济的观点，资本可以自我优化产业结构的，不过有一个前提：社会、经济、技术是线性发展的；但是现实总是有非线性的扰动——页岩油革命。近十年，页岩油革命席卷美国，日产千万桶级别，美国一跃成为净出口国，和沙俄并驾齐驱。
但是，美国仍然每天几百万桶的从加拿大进口石油，并且坚持不懈地从加拿大中西部横跨美国一路运到墨西哥湾，还打了十几年的官司要扩建现有管道（Keystone XL），这是为何？
因为美国的炼油厂是为加拿大的重油而生的！
经历12年波折刚刚修到加拿大边境的Keysone XL管道，来源：TC Energy
虽说石油都是黑色的，但是黑有黑的不同，不同地方的石油埋藏深度不同，地质年代不同，贮存温度、压力不同，成熟度不同，含硫量、碳链长度也就不同。虽说石油工业是第二次工业革命的产物，但想干好，专业度不输于现在信息化革命的学科。
炼油其实利润并不高，一般10%上下。在主要靠进口加拿大重油的那段日子里，炼油厂们绞尽脑子改进工艺增加边际利润，几十年下来，越改进越精细，系统控制越改越巧妙，代价是炼油设备只能允许原油的品质小范围波动。换句话说，只能炼加拿大的重油，虽说当地的页岩油理论上更轻质、含硫低、品质好，还省去运输，但无奈设备太挑食，投进去容易闹肚子，不管是改现有炼油厂还是建新厂，工期都要按年算，这就导致美国本地的炼油厂消化页岩油的能力有限，短期帮不上什么忙。至于为什么那么多炼油厂建在墨西哥湾，那得从洛克菲勒时代讲起了……
美国主要炼油厂分布。来源：USEIA
再看加拿大这边，油价高的时候卖原油一本万利，建炼油厂远不如千里迢迢运到美国再买炼好的成品油划算，资本忙于抢地、勘探、投产，无暇顾及炼油。有的油企为了上市数据好看，还专门把产油（上游）、炼油（下游）部门剥离，分开上市。结果造成日均产油超300万桶的加拿大阿尔伯塔和萨斯卡通省加一起也就6个炼油厂，每天能处理60万桶，西边的英属哥伦比亚省（British Columbia），东边的魁北克省（Quebec）死活不让修管道，多出来的油大部分只能卖给美国。
而页岩油革命后市场被挤占，加拿大重油的定价权基本交给了美国。重油本身品质不好，有自己的基准价格WCS，一般比定价比WTI低10-20美金，早在19日WCS先于WTI步入负数行列。如今因为美国自顾不暇，再加上重油普遍开采成本高（大于30美金/桶），碳排放多（把水烧成蒸汽降低粘稠度），加拿大油企处境比美国的页岩油好不到哪儿去，甚至更糟。
其实，2015年以来的每个夏天，加拿大的天然气价格总有几天是负的，已经见怪不怪了。十年前利润比肩苹果的加拿大天然气巨头Encana已改名换姓，败走美国。
一句话，成也萧何败也萧何，都是资本的错。
加拿大主要炼油厂分布，来源谷歌
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