【文/羽扇观金工作室】

在张正海、盛军带领下，贵阳银行在归母净利润连降两年后转为增长。4月22日，该行同步披露2025年年报与2026年一季报：2025年营收129.99亿元，同比下滑12.94%，归母净利润52.49亿元，微增1.66%；2026年一季度营收同比大增14.60%至34.71亿元，净息差从1.58%回升至1.66%，归母净利润同比增长2.37%，盈利指标回暖。但暗流涌动：关注类贷款占比单季跳升71个基点至3.65%，余额骤增26.54亿元至130.27亿元；经营净现金流同比暴跌超54%，利润释放依赖拨备计提调减的结构性矛盾仍未根本化解。

这份财报，恰逢管理层完成一次颇具争议的“换血”与决策。2025年12月，80后博士李虹檠正式获准出任副行长，成为该行最年轻的高管。而就在其升任前一个月，由董事长张正海主持的第三次临时股东大会上，一项拟现金收购累计未分配利润为-4.91亿元的息烽发展村镇银行的重大决议，受到27.23%小股东（5%以下股权）的反对，最终以80.8%的支持率通过。一边是年轻化班子加速上位，另一边是中小股东对“接盘亏损资产”的质疑，业绩承压与内部治理张力暴露无遗。

如今，张正海、行长盛军携“一正四副”新班子执掌六大核心板块，但摆在面前的考题远非“一季度营收反弹14.6%”那么简单。如何平衡息差修复、风险滞后暴露与机构改革的三重压力，已成为这家西部城商行无法回避的生存课题。

从近三年数据维度看，贵阳银行营收规模呈持续收缩态势：2023年营收150.96亿元，2024年降至149.31亿元，2025年进一步下滑至129.99亿元，同比降幅扩大至12.94%，为近三年最低水平。利润端则呈现“营收下滑、盈利微增”的反差，2023-2025年归母净利润分别为55.62亿元、51.64亿元、52.49亿元，2024年利润曾短暂承压，2025年通过拨备计提收缩实现小幅回升。

贵阳银行近三年会计数据和财务指标

年报数据显示，2025年该行信用及其他资产减值损失30.52亿元，较2024年的52.83亿元大幅减少22.31亿元，降幅42.23%，其中发放贷款及垫款减值损失计提同比减少8亿元，金融投资减值损失计提同比减少15.98亿元，拨备计提力度回落直接释放利润空间。

从收入结构看，2025年利息净收入101.99亿元，同比减少9.21亿元，降幅8.28%，成为营收下滑核心拖累。受LPR下行与实体经济让利双重影响，生息资产平均收益率降至3.67%，其中零售贷款收益率3.32%，低于对公贷款4.66%的收益率，零售业务定价能力偏弱拉低整体收益水平。非息收入同样承压，全年非利息收入27.99亿元，同比下降26.54%；手续费及佣金净收入2.69亿元，同比下降23.03%，投资银行业务手续费收入由0.91亿元降至0.47亿元，降幅48.58%，理财、投行等中间业务全线收缩，仅靠交易性金融资产投资收益小幅增长对冲，非息收入对盈利的支撑作用显著弱化。

贵阳银行利息净收入

2026年一季度盈利逻辑转向净息差修复驱动，单季实现营业收入34.71亿元，同比增长14.60%，归母净利润14.77亿元，同比增长2.37%。核心改善来自息差指标回升，一季度净息差1.66%，同比上升0.12个百分点，净利差1.70%，同比上升0.14个百分点，扭转2025年息差持续收窄态势。负债端成本管控成效显现，一季度成本收入比24.17%，同比下降3.61个百分点，业务及管理费支出同比基本持平，规模扩张与效率优化共同提振盈利表现。

但盈利反弹持续性存疑，单季投资收益4.08亿元，同比大幅下降64.06%，主要因其他债权投资处置收益减少；公允价值变动损益1.38亿元，同比由负转正，依赖市场波动提振非息收入，盈利稳定性不足。此外，归母净利润增速（2.37%）远低于营业收入增速（14.60%），信用减值损失同比增加53.74%，所得税费用同比增长74.13%，成本与拨备计提回升挤压利润增长空间，短期盈利反弹缺乏稳固支撑。

不良率持平关注类贷款激增，风险滞后释放压力凸显

贵阳银行2025年至2026年一季度资产质量呈现“表面平稳、结构性承压”特征，核心监管指标维持稳定，但潜在信用风险加速积聚。

2025年末不良贷款率1.59%，较2024年末微升0.01个百分点；拨备覆盖率235.62%，较年初下降21.45个百分点，风险抵补能力略有回落；逾期贷款75.34亿元，较年初减少1.99亿元，逾期率2.14%，资产质量核心指标整体可控。分行业看，房地产业贷款余额579.96亿元，占比16.46%，不良率0.41%，同比下降0.64个百分点，“保交楼”与白名单政策落地带动风险改善；批发零售业、住宿餐饮业不良率仍处高位，分别为4.18%、3.35%，区域中小微企业经营压力仍向银行资产质量传导。

贵阳银行拨备覆盖率

2026年一季度资产质量平稳表象下风险指标异动明显，不良贷款率维持1.59%，与年初持平；拨备覆盖率238.27%，较年初提升2.65个百分点，拨贷比3.78%，较年初提升0.04个百分点，风险抵补力度阶段性加强。但关注类贷款余额由103.73亿元骤增至130.27亿元，单季增加26.54亿元，增幅25.59%；关注类贷款占比由2.94%升至3.65%，单季跳升71个基点，作为不良贷款先行指标，关注类贷款大幅攀升意味着后续不良生成压力加大。贷款五级分类数据显示，正常类贷款占比由95.47%降至94.76%，风险资产逐步向下迁徙，长期应收款信用减值损失增加导致一季度信用减值损失同比增长53.74%，银行被动加大拨备计提应对潜在风险。

资产结构方面，2025年以来贷款投放向对公业务倾斜，2026年一季度末企业贷款2970.34亿元，占贷款总额83.56%，零售贷款559.11亿元，占比仅15.68%，零售业务转型缓慢导致风险集中度偏高。单一最大客户贷款比率5.01%，最大十家客户贷款比率29.37%，虽较年初略有下降，但客户集中风险仍高于行业平均水平。叠加区域经济结构调整、地方债务化解进程等外部因素，贵阳银行存量资产风险化解与新增资产风控双重压力凸显，关注类贷款激增带来的不良滞后暴露风险，将持续制约资产质量表现与盈利释放空间。