房地产风险化解将更倾向于长期释放。会议将房地产风险相关工作放在最后一项，表明其并非当前的核心重点。政策明确提出“着力稳定房地产市场，因城施策，控增量、去库存、优供给，鼓励收购房地产用于保障房”，而2024年政治局会议中 “房地产要止跌回升”的表述已不再出现，这些均为重要的政策信号。

平台经济政策将更注重协同发展与共同富裕。以上便是中央经济工作会议相关的政策重点。

关于今年的全球经济展望，各方争议较大，中美两国的经济走势均引发广泛讨论。先看美国，其就业市场呈现冷却态势：最新的非农就业新增仅6万人，远低于此前的十几万人，2025年1-12月平均非农就业新增仅2.1万人，大幅低于以往13万人的平均水平，就业市场走弱的迹象十分明显。同时，美元指数持续贬值，这也是人民币升值的重要原因之一。

美国宏观经济基本面其实仍较为脆弱，就业、经济增长等多个领域均存在隐忧。此外，需要警惕美股的 AI 泡沫风险。当前美股估值争议较大，普遍认为估值过高。尽管人工智能领域的估值尚未达到互联网泡沫时期的水平，但已基本接近。值得注意的是，美元在全球储备中的地位已降至十年来最低，这一信号同样不容忽视。当前全球央行纷纷增持黄金，这一现象极为反常——在国际金融研究领域，以往美元下跌、黄金上涨通常是避险情绪驱动，但如今风险资产（如美国股市）却同步大涨，这种情况从未出现过。这表明全球国际金融体系正面临巨大压力，比特币与黄金价格的大幅上涨，本质上是市场对美元的信心不足。

欧洲经济的复苏仍存在较大不确定性，其表现甚至比美国更差。美元之所以无需过度悲观，很大程度上是因为欧洲经济的疲软——欧洲多个国家的经济增速处于低位，且没有任何复苏的迹象。欧洲面临的核心问题包括能源价格高涨，我曾在FT中文网上发表多篇文章探讨欧洲福利社会的可持续性，而更关键的是其“政治正确”导向下的决策失误：在俄罗斯能源断供、能源价格大涨的背景下，德国竟主动关闭了所有核电站，甚至将数百亿投资建成的全新核电站炸毁。

但如今德国的做法颇为矛盾：在能源价格高企的情况下，却大量进口以核电为主的法国电力。其思维逻辑着实令人费解。除能源问题外，德国经济在财政等多个领域均面临压力，更关键的是，它错失了数字经济发展的浪潮，在人工智能、平台企业等新兴领域毫无建树。

回到中国，2026年经济将有三大支撑：一是基建回升。“十五五”规划中，基建是重要发力点。尽管今年基建投资大幅下行，但明年作为“十五五”开局之年，基建领域有望实现“开门红”；二是出口韧性。今年我国出口表现强劲，势头良好，预计明年年底前仍将保持增长。即便美国持续发起贸易战，我国仍是全球最大出口国，出口份额不仅没有下降，反而有所上升；三是制造业升级。当前我国制造业升级成效显著，运输设备、汽车等产业表现突出——去年汽车出口量突破700万辆，遥遥领先全球，造船等领域也处于世界领先水平。在人工智能、机械设备等核心领域，我国的竞争力同样不容小觑。

2026 年最重要的政策方向是提振消费。“十五五”规划已明确要求坚持扩大内需，秉持惠民生、促消费的导向，投资于人，大力提振消费需求。根据我的研究，中国商品消费占GDP的比重与美国相当，但服务消费的差距极为显著——中国服务消费占比仅18%，而美国高达46%。这一差距的核心症结在于城乡二元结构，农村地区的医疗、教育、健康、文化娱乐等服务消费供给严重不足。

中央提出的城乡居民收入增长计划，核心在于推进城乡融合，这一点至关重要。此外，放松管制、鼓励知识创新也是提振消费的重要举措。我曾提出两项具体政策建议：一是放开汽车改装市场，二是发展游艇经济。很多人认为游艇经济是富人经济，实则不然，它可以发展为共享经济，通过租赁等模式满足大众需求。以海钓为例，这项活动在北京极为流行，但由于游艇出海限制较多，想要参与的人往往需要排队等候很久——一位北京学者就曾提到，从北京出发到秦皇岛出海海钓，排队周期很长。这一现象反映出相关领域的供给存在明显缺口，而市场需求实则十分旺盛。

此外，财政政策也将为提振消费、扩大内需提供支持。以上便是我今天的分享。我始终坚持唱响中国经济“光明论”，谢谢大家！

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