【文/王力 编辑/周远方】

6月4日开盘，乐普医疗（300003.SZ）股价迅速封上涨停板，截至晚间收盘，公司股价报收14.11元/股，创下今年新高。消息面上，前一日晚间，这家医疗器械企业公告，其自主研发的“聚乳酸面部填充剂”——即市场熟知的“童颜针”正式获得国家药监局批准注册。

这是国内第七款获批的童颜针产品，也标志着这家以心血管医疗器械研发闻名的企业正式跨界进军医美市场。

在公告中，乐普医疗将此次获批称为“公司在皮肤科领域的重要里程碑”。但对于投资者而言，更关心的是在业绩连续下滑的背景下，这片新战场能否成为乐普医疗的第二增长曲线。

七雄争霸，童颜针价格战前夜

6月3日晚间，乐普医疗公告表示公司自主研发的聚乳酸面部填充剂获得国家药品监督管理局（NMPA）注册批准，注册证编号：国械注准 20253131101。

作为再生医美材料的代表，市场广为称其为“童颜针”。这种材料的主要成分聚左旋乳酸（PLLA）能够刺激自体胶原蛋白的再生，从而实现填充皱纹和改善面部轮廓的效果。近年来，医美再生注射材料市场增长迅速，据弗若斯特沙利文预测，到2025年，中国再生医美市场规模将超过百亿元，年复合增长率将超过30%。

在乐普入局前，国内童颜针市场已形成 “2进口+5国产”格局：长春圣博玛的艾维岚、爱美客的濡白天使、江苏吴中的艾塑菲、高德美的塑妍萃、普丽妍的普丽妍和四环医药的童颜针已抢占先机。

头部企业的市场地位稳固。据行业数据显示，爱美客的濡白天使2024年销量超60万支，市占率超40%；江苏吴中代理的韩国艾塑菲虽上市仅两年，2024年收入已达3.5亿元，毛利率高达92%。

然而暴利时代正走向终结。随着竞品增多，终端价格已从早期的1.5万元/支下探至8000元以下。东吴证券研报指出，童颜针毛利率或从90%降至80%以下，行业进入 “价格战前夜”。

值得注意的是，童颜针市场表面繁荣下暗流涌动。效果争议成为行业最大痛点之一。尽管医学研究显示PLLA可促进胶原蛋白增生40%-60%，但消费者体验参差不齐。

今年有消费者投诉称，在北京某机构注射艾塑菲童颜针后，未能实现宣传的轮廓固定、全面部提升效果。黑猫投诉平台上也存在多起 “毫无效果” 的指控。

更现实的挑战是医生资源争夺。有业内人士向观察者网表示，童颜针注射技术要求高，医生培训成为市场推广的关键瓶颈，同样的产品会因为医生技术的差异造成不同的效果。对乐普医疗而言，如何在缺乏医美基因的情况下建立专业推广团队，将是比产品研发更严峻的考验。

业绩困局：主营承压，跨界求生

乐普医疗跨界医美的背后，是核心业务面临的增长困境。作为心血管器械龙头，公司曾推出国内首个心脏支架等创新产品，但集采常态化后业绩持续承压。

财报显示，2025年一季度公司营收同比下降9.67%至17.36亿元，净利润下滑21.44%至3.79亿元。这一颓势已延续数年——2024年公司营收仅61亿元，净利润2亿元。

实则，童颜针只是乐普医疗医美布局的起点。公司控股子公司乐普健糖药业（重庆）有限公司申报的“注射用重组A型肉毒毒素”正式获国家药品监督管理局药品审评中心受理（CDE）。

在2024年年报中，公司透露皮肤科领域将迎来产品获批高峰，除童颜针外，还包括注射用透明质酸钠溶液、注射用交联透明质酸钠凝胶等产品。眼科板块的角膜塑形镜已贡献收益，形成消费医疗矩阵。这种多元化布局符合行业发展趋势，但乐普医美产品短期能否贡献显著利润仍是问题。

随着乐普入局，童颜针市场 “七雄争霸”格局正式形成，但战局仍在扩大。华东医药、康哲药业等企业的童颜针产品预计2025-2026年上市，未来市场竞争将更趋激烈。

二级市场对乐普医疗的转型给予热烈回应——获批次日公司股价涨停，但医美机构的反应更为谨慎。“我们会评估产品性价比，但医生资源才是核心竞争力。”上海一家医美机构负责人透露。

乐普医疗在心血管领域积累的医院渠道优势，能否转化为医美市场拓展动力仍是未知数。而行业更大的挑战在于消费者信任重建——随着社交平台上“毫无效果”的投诉增加，童颜针市场面临疗效信任危机。

“未来还会有第10款、第20款童颜针上市，但行业赢家一定是技术突破者。”业内人士指出。当价格战硝烟散尽，最终留在求美者脸上的，只能是实实在在的效果。