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迪潘舒·莫汉：别被骗了，这才是莫迪能否再赢2024年大选关键
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迪潘舒·莫汉印度O.P.金达尔全球大学经济学教授
【导读】 进入2024年人民院前选举周期后，印度在野党结成选战联盟“INDIA”意图挑战风头尤胜的印人党，双方在教派问题、少数民族政策、对外战略等方面争论不休。
而在本文作者看来，问题的关键是经济。尽管在后疫情时代和地缘政治风险加剧的背景下，中国经济面临困境，印度似乎迎来取代中国的窗口期，但是作者指出，印人党政府对于印度经济的措辞过于乐观。南亚研究小组编译本文，供读者批评学习。
【文/迪潘舒·莫汉，编译/刘派、张谦和】
中印这两个最大的新兴市场在各自的经济增长领域中并没有火力全开。在中国经济疲软的情况下，印度作为一个人口就业基础良好的大型新兴市场经济体，其自身的经济地位比其他一些新兴市场和工业较为发达的国家更令人乐观。
在过去九年的民选任期中，印人党中央政府经常强调这一信号信息，给那些在印度不断增长的潜力上下注的人带来了“积极乐观”和“力量”。外国投资者和企业尝试与中国脱钩确实增加了转而投资印度市场的可能性，但这一前景尚不明朗事实上，印度的经济状况并非一帆风顺。
随着2024年印度人民院选举周期临近，可能会传出更多关于纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）政府的炒作，声称在一众经济处境困难、深陷衰退和债台高筑的经济体中，他将印度打造成一个“引人瞩目”的明星，领导印度朝着正确的方向前进。但事实并非如此。仔细观察印度经济自身的宏观数据，就会发现另一番景象。
印度总理莫迪（资料图来源：ANI）
一、国内生产总值增长率和固定资本形成总额
与其说让人乐观，不如说是烦恼和怀疑。诚然，印度有着巨大潜力，但有证据表明，人们对现任政府的经济政策以及经济中长期愿景的政策制定方向并不乐观，也不抱太大希望。
在过去的十年中，印度的国内生产总值增长率并未真正回升，而是自2016年的后人口震荡效应以来出现了下降趋势。由新冠疫情引发的全国性封锁导致印度本已放缓的增长率出现了深度的垂直下滑，此后的复苏呈现为“K”型模式，其轨迹并不平等，因为一些收入群体（能够获得更多要素资源）比那些处于财富分配金字塔中下层的群体聚敛了更多财富。
来源：Trading Economics（下同）
固定资本形成总额（GFCF）是反映一个经济体生产能力和（私人）投资情况的关键指标，但在2021年后，印度的固定资本形成总额呈波动下降趋势。固定资本形成总额波动较大也反映了投资需求疲软和企业产能利用率降低。虽然服务业在后疫情时代的复苏中表现尚可，但工业生产和制造业的增长在创造“良好”就业和更好的增长环境方面仍显不足。
二、银行借贷和通货膨胀
从银行和金融增长的角度来看，一个积极的信号是我们观察到整体银行贷款信贷增长正在逐步上升，而在净资产收益率危机中，这一增长从2018年开始出现下降。贷款增长或可贷资金供应的增加可能有助于GFCF数值的波动上升，但“已实现的增长潜力”仍有很多不明确之处，因为这些数字中的大部分并未积极推动可持续的更高增长轨迹。
与此同时，印度央行的货币政策和中央政府财政政策将提升可贷资金。到目前为止，在通胀率不断上升的情况下，（影响借贷模式的）利率上升将对银行向私营部门提供更廉价信贷的能力产生负面影响（假设对此类信贷有需求）。
如果我们更仔细地观察这些数字，印度的核心通胀率从2019年末到2022年中一直高于银行贷款增长率，而从那时起，贷款增长率已跃升至通胀率之上。不过，在过去几周里，通货膨胀率高企已经威胁到银行在印度储备银行维持现状（利率）的情况下继续提供更多信贷的能力。在食品通胀方面，价格模式仍然极不稳定（反映在与均值的偏差较大），使普通收入公民的基本家庭消费篮子变得更加昂贵。这并不是最近才出现的现象。
- 原标题：迪潘舒·莫汉：别被骗了，这才是莫迪能否再赢2024年大选关键 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 李泠
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