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可用资金枯竭,阳光城境外债利息逾期触发交叉违约
(文/张玉 编辑/马媛媛)在经历了业绩暴跌、险资撤退之后,阳光城终于作出了回应。
2月18日晚间,阳光城发布《关于深交所对公司关注函的回复公告》。其中提到,2022年以来,公司依然面临巨大的流动性和偿债压力,可动用资金急剧减少。受到评级下调影响,公司面临多笔公开市场债务触发提前还款条件,涉及的公开市场债务金额约79亿元。
此外,阳光城表示,公司未能在30日豁免期内支付两笔境外债券合计2726.25万美元的利息,可能触发存续境内债券等产品的相关条约。
现金流方面,截至2021年12月末,公司在手资金较年初大幅下降,实操中可灵活动用资金占账面资金比例不足1%,回笼至集团层面难度极大,公司可自由动用货币资金基本枯竭。
7项目合计跌价金额24亿
引来深交所问询函的直接导火索是阳光城2021年大幅下跌的业绩表现。2021年,阳光城归属于上市公司股东的净利润预计亏损45亿元~58亿元。对于经营业绩出现的大幅下降,阳光城在业绩预告中称,是公司基于谨慎性原则计提存货跌价准备。此外,受市场及公司流动性影响,公司2021年竣备项目数量减少。
就此,深交所要求阳光城结合公司司的经营情况、房产所处区域及销售情况等,说明计提大额减值的主要存货项目的具体情况。
针对2021年公司基本面呈现断崖式下降,阳光城表示,2021年,房地产行业政策调控升级,市场需求迅速下滑,行业销售整体下挫严重,市场销售价格未达到预期,公司为进一步促进销售回款,采取降价措施;此外,行业信用风险事件频发,境内外评级机构接连下调公司评级,公司再融资受阻,回款流动性大幅受限,流动性承压明显,客户信心受到重挫,客流量大幅下降,对公司销售构成很大影响,且未来销售情况亦不容乐观。
随后,阳光城列举了跌价金额在2亿元以上的项目进行分析。比如,阳光城位于内地的A项目,周边竞品均采取降价走量的策略,“公司为应对市场变化,采取了销售折让的方式加速去化及资金回笼(由1.83万下降至1.64万),售价无法覆盖项目成本,根据成本与可变现净值孰低法测算,预计跌价金额为2亿”。
观察者网注意到,包括这一内地项目在内, 阳光城跌价金额在2亿以上的项目就有7个。除了上述内地的1个项目,在京津冀有1个,在大福建有3个,在长三角和珠三角各有1个项目。7个项目中有6个都是住宅项目,1个是综合体项目。
这些项目都是因为市场下行、销量放缓之下,促销降价走量所致。比如,阳光城位于长三角的F项目,项目采取促销折让的策略加速去化及资金回笼,售价由11.9万元直接将至8.9万元,预计跌价金额4.6亿。
而阳光城位于珠三角的G项目属于超级大盘,总货值超过150亿,占地面积33万方,前期开发地块已达到结算时点并贡献利润,剩余地块受周边竞品的开发商持续采取“低价走货”策略影响,公司为应对竞品降价、加速现金回笼,降低售价,导致售价无法覆盖项目成本,(由2.23万下降至1.98万),预计跌价金额约6.3亿。
由此计算,阳光城仅跌价金额2亿以上的项目就合计计提了24亿元。与之对比,阳光城在2020年仅计提了8亿元,2019年计提5亿元,跌价金额超过1亿元的项目数量也较少。
消极的市场环境下,阳光城全年完成2021年销售额目标不足八成。2021年度,公司全口径销售金额1838亿元,同比减少16%,全口径销售面积约1148万平方米,同比减少25%。
可动用货币资金基本枯竭
除了业绩表现,在房企现金流普遍遭遇困境的当下,阳光城到底有多少债务也成为深交所关注的问题。
就此,阳光城表示,截至2021年9月末,公司1年内到期的有息债务为247.98亿元,占比为29.20%,1~2年内到期的有息债务为365.67亿元、占比为43.05%,2~3年到期的有息债务为171.48亿元、占比为20.19%,3年以上到期的有息债务为64.25亿元、占比为7.56%。由此可见,公司有息债务在1年以内及1~2 年到期的占比超过60%,存在一定集中兑付压力。
集中兑付压力下,阳关城选择了债务展期。2021年四季度,阳光城集中到期的“20阳光优”“20华济建筑ABN001优先”“18阳光04”“阳欣03优”等4只债券共计25.55亿元均已召开持有人会议表决通过了本金展期1年的议案。
截至 2021 年 12 月末,境外美元债“SUNSHI 10.25 03/18/22”92.41%通过交换要约,“SUNSHI 10 02/12/23”87.98%通过交换要约,“SUNSHI 7.875 09/04/24”87.66%通过交换要约(注销到期日近的老券,交换为2022年9月15日到期、票面利率为10.25%的新债,同时豁免交叉保护条款)。受到评级下调的影响,公司多笔公开市场债务触发提前还款条件,涉及的公开市场债务金额约79亿。
“2022 年以来,公司依然面对巨大的流动性和偿债压力,可动用资金急剧减少。”阳光城方面表示,截至报告日,公司对应付息的存续债券“21阳光城 MTN001”表决通过了利息展期0.5年的支付的议案;“阳光2优”、“20华济建筑ABN001优先”表决通过了豁免提前到期的议案。
不过,并不是所有的债务都能妥善处理。阳光城坦言,公司未能在30日豁免期内(即 2022年2月15日)支付需境外债券XS2100664544、XS2203986927合计2726.25万美元的利息,可能触发存续境内债券等产品的相关条款,公司将按照相关规定召开债券持有人会议,豁免交叉违约条款。
经营及债务的双重压力下,阳光城现金流急剧减少。“截至2021年12月末,公司在手货币资金较年初大幅下降,除预售资金受限及融资受限因素外,因整体环境持续严峻,金融机构及项目合作方股东对项目公司资金回拨集团非常谨慎,在实操过程中,对项目资金监管加强,所以动用项目资金极为困难,致使实操中可灵活动用资金占账面资金比例不足1%,回笼至集团层面难度极大,公司可自由动用货币资金基本枯竭。”
同时值得一提的是,阳光城方面表示,近期,控股股东阳光集团正通过处置资产、请求金融机构及政府支持等措施积极自救,但受宏观经济环境、金融行业监管环境、新冠疫情及行业政策调控等多项因素的不利影响,阳光集团仍面临阶段性的流动性问题,并面临诉讼、仲裁、资产被冻结等影响正常经营的不确定事项。
截至报告日,控股股东及其一致行动人累计被冻结4.24亿股,占所持公司股份比例 25.02%,占公司总股本比例 10.25%。
本文系观察者网独家稿件,未经授权,不得转载。
- 责任编辑: 张玉 
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