共享出行风口已过

2020年，爱玛科技主营业务毛利率降至11.35%。此前在2016-2019年，这项数据分别为16.76%、12.96%、13%、13.96%，整体看也是下降趋势。

而之所以在2017年毛利率出现了3.8个百分点的降幅，是因为这一年是共享单车的爆发点，爱玛科技自行车业务暴增。

可不幸的是，该业务当年仅4.48%的毛利率，严重拖累了爱玛科技的整体毛利率水平。

值得一提的是，2017年，摩拜成为爱玛科技第一大客户，全年采购金额达到3.46亿元，占比4.44%。

2018年，青桔单车取代摩拜成为最大的共享单车客户，全年采购金额1.97亿元，占比2.19%；而来自摩拜的订单下降到8536万元，占比0.95%。

此后，青桔单车的运营主体——杭州青奇科技有限公司持续向爱玛科技派发巨额订单，不仅连续2年成为后者第一大客户，采购金额也在2019、2020年分别达到3.17亿元、7.43亿元。

爱玛科技方面表示，其与杭州青奇科技有限公司进行深度合作，为后者代工青桔单车、青桔电单车，得益于共享出行市场的快速增长。

2018年，滴滴正式进军共享单车市场，对自行车的需求大幅提高，杭州青奇科技有限公司便是滴滴出行控股公司。

然而，这一年也是共享出行的转折点。

随着ofo暴雷、摩拜卖身，2019年起，共享单车市场形成了哈啰、青桔、美团三足鼎立的局面，背后站着阿里巴巴、滴滴、美团三大巨头，再无资本有实力掀起新的一轮扩张大战。

一位行业分析师对观察者网指出，在共享单车趋于饱和之时，便有人提出下一个风口在共享电单车。

“然而，一二线城市的禁入政策，让共享电单车被迫下沉战场。不少城市是将共享电单车看作共享单车的迭代产品的，但有共享单车监管缺失的教训，电单车的推广肉眼可见地更加谨慎和有序。”他补充道。

爱玛科技透露，2020年，共享出行市场需求增长，共享单车销售同比大幅增长。杭州青奇科技有限公司稳居第一大客户。

上述分析师提醒道，2017年，爱玛科技自行车业务贡献的收入是2016年的11倍。之所以有这样爆发性的增长，就是共享单车的狂飙突进。

“未来我们还会看到这样的景象吗？共享电单车会贡献这样的爆发力吗？可能性较小。”他悲观地说道。

“未涉及新能源电动汽车”

“目前，公司虽已在整车智能化、零部件智能化方面的有一定的研发投入及应用，但尚需要持续进行投入，广泛实现智能传感和物联网等技术在电动自行车行业的应用。”爱玛科技在描述竞争劣势时指出。

6月28日，在回答投资者关于“是否已经涉足新能源电动汽车”的提问时，该公司表示：“目前未涉及新能源电动汽车。”

业内人士对观察者网表示，爱玛科技等传统电动自行车企业的优势在于遍布全国的经销网络，以及电动自行车的研发、生产和制造能力。这些距离制造新能源电动汽车还是存在不小的技术差距。

除此以外，在国内电动自行车市场趋近饱和之时，海外市场是否将加速开拓也成了投资者关心的话题。

“根据中国大陆海关统计数据，我国2018年出口电动自行车187.7万辆，出口总金额约为7.9亿美元。”爱玛科技透露：“公司在海外市场上才刚刚起步，海外市场开拓力度及品牌影响力均有待加强。”

然而，招股书显示，爱玛科技2016年对境外销售2074.92万元，2017年增长429%接近1.1亿元。然而，2018、2019年，爱玛科技境外收入跌回7000万元左右的水平，并在2020年重回1亿元。

上述现象与“公司在海外市场上才刚刚起步”并不相符，但其“海外市场开拓力度及品牌影响力均有待加强”的说法实属准确。

2020年，爱玛科技广告及业务宣传费终于不再是第一大销售费用，同比大降超过8500万元，使销售费用总额下降近3000万元，占总收入的比重仅为3.09%。

另外，爱玛科技研发投入一直较低，不足营收的2%。

业内人士指出：“电动自行车行业技术壁垒较低，砸广告、拼规模的动力更足。”

从经营上看，爱玛科技应收帐款周转速度自2018年以来显著复苏，存货周转率基本保持稳定。

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