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产能近半闲置、偿债能力堪忧，梦天家居IPO扩充产能？
第三方回款巨幅缩水，否认造成营收下降
根据证监会的定义，第三方回款是指发行人收到的销售回款的支付方（如银行汇款的汇款方、银行承兑汇票或商业承兑汇票的出票方式或背书转让方）与签订经济合同的往来客户不一致的情况。
因难以审查，存在利益输送与虚增收入的可能，第三方回款一直是发审委审核的重点。
招股书显示，招股书显示，梦天家居2017-2019年、2020年上半年第三方回款金额分别为4.22亿元、1864.57万元、23.16万元、0元，分别占当期总营收的28.48%、1.39%、0.02%和0。
对于2017年占比近3成，2018年大幅下降，2019年后几乎无第三方回款的情形，梦天家居在招股书中解释称：
自2018年起，公司要求经销商汇款账户必须为经销商与本公司签订年度《经销商合同》的签约人（公司）所对应的银行账户回款，使得第三方回款情形得到较好控制。2019年4月，公司发布《关于经销商汇款账号的说明》，重申经销商汇款必须与合同签约方的账户一致，否则公司不计入其预收款账户，并予以退款，公司第三方回款的内控制度得到有效执行
值得注意的是，2018年，梦天家居全年同比减收1.37亿元，当年第三方回款同比下降超4亿元。也是在这一年（2018年11月22日），梦天家居完成了股份制改革。
对于2018年营收下降，梦天家居解释称：
1、精装房交付政策及行业销售渠道多元化的影响下，公司以经销商渠道为主的零售模式受到一定冲击；
2、2017 年公司全部改为生产环保的水性漆产品，初始质量尚未稳定，一定程度影响公司木门类产品销售拓展；
3、定制家居品牌商纷纷进军全屋定制领域，公司木门类产品市场竞争加剧。
该公司还补充道，通过扩充整体家居品类、扩大单个终端客户的客单值，公司2019年营业收入与2018年基本保持稳定。
可见，该家居企业否认了营收下降与第三方回款缩水相关。
不过，证监会在反馈意见中要求梦天家居说明：
2017年度第三方回款发生的原因，是否具有必要性和商业合理性，发行人及其实际控制人、董监高或其他关联方与第三方回款的支付方是否存在关联关系或其他利益安排；
说明第三方回款是否具有可验证性，是否存在体外循环或虚构业务的情形，第三方回款相关内部控制的设计和运行情况，能否保证相关收入的真实性、准确性和完整性；
补充说明报告期内对第三方回款进行整改规范的具体方式及整改结果，第三方回款下降原因是否真实、合理。
截至发稿，梦天家居仍未对上述问题作出回应。
截至报告期各期末，梦天家居的资产负债率显著高于同行业可比公司。
2017-2018年，梦天家居资产负债率甚至高达79.80%和 74.23%，这一水平已经接近很多房地产企业。
另外，梦天家居流动比率、速动比率等短期偿债能力指标均长期低于1，更大幅低于行业平均水平。
本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。
- 责任编辑: 尹哲
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