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森马服饰：销售费用攀升叠加存货减值扩大半年净利骤降四成

森马服饰(002563.SZ)日前发布2025年半年度财报，上半年公司实现营业收入61.49亿元，同比增长3.26%；归母净利润3.25亿元，同比下降41.17%。从产品结构看，童装业务仍是核心增长引擎，巴拉巴拉品牌营收同比增长5.97%至43.13亿元，但毛利率下滑1.34个百分点至48.21%；休闲服饰收入同比下降4.98%至17.23亿元，但通过防晒服、森柔棉等心智产品拉动。分渠道看，直营门店收入增长34.78%至9.48亿元，主要得益于上海豫园MALL等新店开业及老店升级；加盟渠道收入下滑2.8%至23.34亿元。值得关注的是，公司销售费用同比激增17.67%至18.23亿元，主要源于线下新店拓展及线上流量投入增加。