瑞幸经验能否成为Costa“激活码”？

若竞购消息为真，将考验大钲资本能否把瑞幸咖啡的成功经验有效复制至Costa。这场横跨东西方的整合，既充满想象空间，也遍布挑战。

在林岳看来，Costa在中国市场发展缓慢已是不争事实，其产品创新速度、数字化程度等方面均显不足。相比之下，瑞幸咖啡创造的“瑞幸模式”以其高效的数字化运营体系、快速迭代的产品研发能力和高度整合的供应链管理，在中国市场取得了显著成功。

“大钲资本若收购成功，瑞幸模式的确可以复制到Costa身上，特别是数字化运营的体系、产品研发快速迭代、供应链进一步整合，这些恰恰是Costa迫切需要改善的部分。”其进一步表示。

王振东也说，从整个品牌价值变现的角度来说，可口可乐并未找到运营Costa的最佳路径，而大钲资本在这方面显然更具经验和优势。

不过，挑战同样不容小觑。林岳认为，Costa品牌的中高端定位近年来市场优势不再明显，而强行复制高性价比模式可能会稀释其品牌价值。如何在品牌定位与市场竞争力之间找到平衡点，将考验收购方的智慧。

王振东指出，Costa目前在中国咖啡市场已经严重掉队，这两年团队也经历了很大的调整，像是去年11月，Costa中国高管发生变动，曾在通用磨坊中国区哈根达斯事业部担任总经理的陆龙海，接任Costa中国区零售业务总经理一职。这背后是多重原因造成的：

一是可口可乐没有很好的计划怎么去经营Costa中国业务，重心反而放在发展即饮业务上，以及利用自己的供应链去承接一些快餐店的咖啡业务，未能给予门店业务足够的战略重视。

二是现在很多快餐品牌都推出了自己的咖啡品牌，比如麦当劳有麦咖啡，肯德基推出了肯悦咖啡等，竞争激烈进一步挤压了Costa的生存空间；

三是Costa整体供应链混乱，各环节协同效率低下，严重制约了规模扩张。这些深层次问题，都将成为收购方必须直面和破解的难题。

瑞幸需要新故事支撑全球化梦想

对于瑞幸咖啡而言，收购Costa的战略意义远不止于业务拓展。有分析认为，这可能是瑞幸为重返国际资本市场布局的关键一步。

最近，厦门市工商联发布的一则视频显示，瑞幸咖啡联合创始人兼CEO郭谨一表示，随着历史遗留问题全面解决、企业经营态势持续向好，瑞幸咖啡正积极推动重回美国主板上市进程。

虽然后续瑞幸方面回应称，“会持续关注美国资本市场，但公司目前对于重返主板上市没有确定的时间表，现阶段的首要任务仍是践行公司的业务战略、聚焦发展。”但市场普遍认为，其重返国际资本市场的蓝图已经展开。

林岳指出，瑞幸咖啡迫切需要新的故事来支撑其全球化的梦想，而Costa正是一个理想的跳板。“Costa的瓶装饮料业务是一个不容忽视的加分项，如果收购成功，瑞幸的业务板块将变得更加立体多元，不再局限于现有的门店咖啡业务。”

这种多元化、国际化的业务结构将大幅提升市场估值，为瑞幸咖啡未来可能的上市计划增添重要砝码。

王振东则分析，尽管瑞幸咖啡目前在国内市场现金流健康、盈利能力稳定，且门店网络中加盟比例提升进一步强化了现金回收能力，但国内市场已经相对饱和，其需要找到更具想象空间的市场。而收购像Costa这样的国际品牌，可快速获取海外门店网络与本地化运营基础，降低品牌出海的文化与市场门槛。

“此举与重返美股计划形成‘互为因果’的战略闭环：收购国际品牌，方便向全球扩张，而全球化的业务前景又为美股估值提供重要叙事。”王振东说道。

按照瑞幸咖啡最新公布的财报，该公司今年第三季度实现净收入152.9亿元，同比增长50.2%，实现GAAP营业利润17.8亿元，同比增长12.9%。

财报特别提到，公司本季度净增29家海外门店，目前海外总门店数达到118家，其中包括新加坡自营门店68家，美国自营门店5家，马来西亚加盟门店45家。

这意味着，瑞幸咖啡很重视海外市场，可能也想在欧洲市场有所突破。一场以全球市场为舞台、以咖啡为载体的新故事，已经开始书写。收购Costa，或许正是这新故事中最关键的情节。