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唱空中国银行股?高盛回应
最后更新: 2023-07-06 18:25:457月4日,高盛发布针对中国银行股的长篇分析报告,市场人士认为高盛此举或为看空中国从而引发广泛关注,高盛最新也对此做出回复。
高盛表示,该机构题为《测试“不可能的三位一体”》的报告从三大角度分析了对当前国内银行股的看法,涉及评级的有12家银行,覆盖范围仅为当前A股42家上市银行中三成,集中在国有大行和部分股份制银行之间。
高盛还称,如果地方债务保持增长,信用风险可控。但随着地方债务规模增加,银行息差收入将有一定压力。由于地方债务在债券部分有税收和资本节省,可以有效帮助银行减少利息收入下滑带来的影响,因此地方债务中债券占比也是影响银行经营的重要因素。
7月4日,高盛发了一份关于中国银行业大报告,把工商银行,农业银行,交通银行,兴业银行,华夏银行全部降到“卖出”,中国银行和招商银行为“中性”,“买入”评级的只剩了建设银行、邮储银行、宁波银行和平安银行。
不过,高盛并非对银行股全面下调评级,也有提高评级的部分,邮储银行由“卖出”上调至“买入”,对建设银行则是维持“买入”评级。
高盛在报告中表示,预计今年中资银行股利收益率将为4%至6%,比调整前低两个百分点。此外,该行表示,“由于盈利增长疲弱”和资本充足率要求较高,“股息支付目标可能面临越来越大的压力”,并将今明两年大型中资银行拨备前营业利润预期下调了5% 至 6%。
资本市场对此的看法,其实相对淡定。
7月5日,A股银行指数下跌0.52%,和上证指数0.54%的跌幅相当,跌幅较大的分别是招商银行、邮储银行和宁波银行,也并未对应被下调评级的银行。港股银行指数相对下探较深,跌幅为2.49%,农业银行股价在香港下跌约3%,工商银行在香港上市的股票下跌约2%。
在高盛报告发布后,国内券商也纷纷发布研报,看好中国银行股的潜在表现。机构普遍认为认为,当前银行板块的估值已经足够低,银行的资产质量正在改善,性价比正在提升。
中金最新研报指出,银行估值有望长期见底回升。考虑到ROE和息差水平有望长期处于底部区间,银行估值也应企稳回升,前向市净率也有望修复到2020-2021年均值0.7-0.8x的水平,相比当前的0.5x左右隐含30%-50%的修复空间。考虑到主要H股银行相比A股存在30%左右的折价,H股修复空间或更大。
催化剂包括:1)宏观经济复苏;2)进一步全面降低存款成本;3)鼓励市场资金投资银行的政策措施;4)财政政策稳增长;5)更加充分的信息披露,等等。
招商证券银行首席分析师廖志明表示,A股上市银行一季度整体业绩增速为近年来的低位,主要是由于息差大幅收窄。尽管存款利率下调将驱动银行负债成本下降,但6月份LPR下调了10基点,未来息差仍将承压。A股上市银行基本面虽承压,但盈利保持稳定,随着板块估值下跌,性价比有所提升,年底或有估值切换行情。
国信证券金融业首席分析师王剑认为,当前银行基本面虽然继续承压,但目前银行板块估值处于历史低位,低估值反映了市场的悲观预期,维持行业“超配”评级。
本文系观察者网独家稿件,未经授权,不得转载。
标签 高盛- 责任编辑: 陈济深 
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