那么，大豆这张“牌”，打出来到底有多大影响？

两种声音：

精准反制赢得主动VS抬升通胀压力

《每日经济新闻》30日报道，部分支持者认为，从中美两国的资源禀赋和产业竞争格局看，农业是美对华最具出口竞争力的产业之一，对美具有重要的经济利益和政治影响。

据环球网报道，同济大学经济与管理学院教授程国强认为，若美拟启动基于“301调查”的高关税保护主义措施，我们应根据WTO《保障措施协议》，将美大豆等农产品纳入备用报复清单，一旦贸易冲突不可避免，要当机立断对美实施精准反制，从战略上赢得主动权。

第一，反制美大豆，将具有直接的效果。

大豆是美对华出口的第二大产品，2017年出口额达150多亿美元，相当于美对华货物出口总额的11%，占美对华农产品出口额的58%。尤其是，美国大豆出口依存度较高，生产量的40%以上必须通过出口来消化，而美大豆出口的60%以上是中国市场。

如2017年，美国大豆产量11952万吨，出口量达5313万吨（占产量的44%），其中，对华出口3286万吨，占大豆出口总量的62%。美大豆出口的高集中度特征，将增强反制措施的贸易报复效果，有利于形成有效的反制机制。

美大豆生产的95%以上集中布局在伊利诺伊、艾奥瓦、明尼苏达等10个中西部农业产区。而在2016年美大选中，特朗普得到其中8个农业州的支持，是其赢得选举的重要票仓。

若限制美大豆进口，将直接影响美大豆主产州经济，进而形成对特朗普严重不利的政治影响和选举压力，促使美政府回到谈判轨道。

第三，大豆的反制措施，将促进改善中国大豆的全球供给结构。

目前中国大豆进口1/3来自美国，2/3来自巴西等南美产区。从长期看，反制美国大豆进口所形成的贸易转移效应，有可能激发全球大豆生产潜能，形成新的全球大豆供给格局，有利于我国建立更加公平、合理、稳定、持续的全球大豆供应链。

一方面，目前即将进入北半球大豆种植季节，除了美国外，黑海等地区的大豆生产潜力一直被抑制。若反制美国大豆，将给这些具有大豆潜力的产区新的市场机会，促进增加全球大豆供给。

另一方面，从4月开始，美国供货季基本结束，进入南美供应季，反制美大豆所腾出的部分市场机会，既有可能转化为对南美大豆的新增需求，也有可能形成南美产区下一季扩张大豆生产的信号。

每经小编查阅海关数据发现，中国2月份大豆进口量为542.4万吨，同比下降2.05%，年初迄今共进口1390万吨，同比增长5.4%。其中，从美国进口的大豆数量骤减，为334.5万吨，同比下降24.4%，年初迄今共进口916.1万吨，同比下降18.3%。

图自视觉中国

不过，也有分析师认为，“大豆牌”可能成为中国通胀不能承受之重。

招商证券谢亚轩团队认为，中国大豆消费严重依赖进口，国内库存水平较低，同时需求相对刚性，这将令供给的边际变化导致价格剧烈波动。大豆价格的上涨将显著抬升通胀压力，进而影响央行货币政策操作，可能对年内资本市场表现与大类资产配置策略带来变数。

其研报指出，大豆价格影响CPI主要有五个路径：

路径1：大豆作为油料可以用于压榨生产豆油，豆油除了食用之外还可用于制成生物燃料。

路径2：大豆可用于制成豆腐等大豆类食品。

路径3：大豆榨油之后产出豆粕，是生猪养殖等肉禽养殖业的重要饲料成分。

路径4：大豆价格的波动也可能影响到其它粮食的价格，进而间接对食品通胀造成影响。

路径5：大豆价格的波动还可能影响通胀预期的形成。

招商证券认为，在这五个路径中，前三者更为直接，如果仅仅考虑这三个路径的影响，可以初步判断CPI中与大豆相关的细项分别包括了粮食、食用油、以及猪肉禽肉类等，而这三项在CPI中的累计权重达到约7.5%。

报告称，考虑以上三个细项量化大豆价格对CPI同比的影响，大豆价格上涨5%、10%、20%、30%的情况下，将额外拉动CPI同比0.08、0.17、0.33、0.50个百分点，这将显著抬升中国通胀压力。

因此，谢亚轩团队认为，考虑到大豆价格波动对于中国CPI的显著影响，这在一定程度上制约了中国选择大豆作为反制措施的可能性。

小编注意到，一度多日走低的5月大豆期货，本周四却盘中上扬，收涨27.55美分，报1044.75美分/蒲式耳。

华尔街见闻称，这或许与美国农业部本周四首次公布的今年美国农民种植问卷调查有关。调查显示，今年美国计划种植的大豆面积（8900万英亩）超越了玉米的面积（8800万英亩），为35年来首次。

彭博社则认为，这似乎代表美国农民并不担心中国可能的制裁措施，花旗集团和摩根大通的分析师也都在本周预期，中国不会对美国大豆施加额外关税报复。