民间票贩子们最基本的业务当然是票据买断。他们通过自己的壳公司（俗称“包装户”）吃进大量票据后，集中到银行贴现，赚取少量价差。这种“倒票”的行为虽然被法律所禁止，在现实中却广泛存在，也具有一定合理性。目前的票据业务都要求有真实的贸易背景，倒票的贸易背景当然是虚假的。虽然并不合法，但谁又能说这样的融资性票据不合理呢？

倒票是最基本的操作手法。票据中介拿到票后，还可以把票据借给其他要融资的企业使用，收取比银行贴现利率高得多的利息。只要拿到票的企业能说服下游接受银票为支付手段，这样的交易还是合算的。毕竟民间借贷利率高企，而开银票的各种要求要满足起来并不容易。

上述交易的一个变种是，票贩中介还可以将票据提供给企业，作为企业到银行借款的质押品。相当于票据中介用银票给客户做担保。

披上互联网金融的外衣

在互联网时代，许多票据中介也披上了互联网金融的外衣。其中当然不乏很正规的平台，例如“××宝”，但大量的中小票据资管平台，其实潜藏着风险。

某知名互联网公司推出的票据理财广告

一方面，互联网票据理财的收票资金来自于网上的投资人，相当于平台利用了投资人的资金作为杠杆。另一方面，互联网金融中，自融资平台广泛存在。而票据资产的表象，可能会掩盖了自融资的事实。例如，平台用投资人的钱买断票据后，若转手给关联公司作为贷款质押品，投资人是不得而知的。

银行的票据新游戏

票据业务光有企业和民间中介还不行，银行也需要有积极性。之前银行开票的主要动机在于保证金存款与收费，吸引力不能说很够。不过银行业务人员的创新思维并不亚于民间，他们在前几年开始玩“票据资管”。实际上是信贷业务的腾挪。原来一个企业要贷款的，银行给开张票，然后用票据资管投资的资金给它接回来。

另外，银行业开发了一种新业务叫“票据池”，就是给一些大企业提供票据业务的一揽子解决方案。什么验票、托收、公示催告之类烦人之事全部包办。也算是给大中型企业提供了更好的金融服务。

民间票据乱象

对于民间票据市场，官方的态度一直是堵甚于疏。缺乏监管的民间票据中介，当然容易出现一些乱象。其中比较富有想象力的是“票据空转”，即利用缴纳部分保证金就可开银票的便利，将开出银票贴现后获得的资金继续作为保证金贴现，越滚越大。

比如企业手中有1000万，作为保证金找A银行开了2000万票据；然后找B银行贴现出了1900万，再将1900万作为保证金找C银行开出了3800万票据……这样的游戏常常需要银行照应。农信社、农村合作银行等小型金融机构是跟票贩子合作的重灾区。

2012年夏天，警方曾破获多起票据诈骗案

有了金融机构的合作，票贩子就有办法套取资金进行其他操作了。最近农行爆出来的案子就属于这类，实际上是“一票多贴”。

而另一种套取资金的操作手法，则是直接制造假票，利用合作小银行的账户，跟大中型银行做票据卖出回购（相当于票据质押借款）。由于是同业的回购交易，大中型银行虽然现在把票据买来了，到期后反正是要卖回给小银行的因而审票不严，容易蒙混过关。甚至有时候对手方都不要求票据的物理转移，票据可以继续躺在小银行的保险箱里，方便了不法分子掩盖骗局，并继续一票多贴。

从银行套出的资金，如果用于低风险投资，可能也不会被发现。但人性总是贪婪的，许多资金在2015年进入了股市，在股灾中亏得尸骨无存。银票期限以6个月为主，因而在股灾满半年之后，票据大案也就陆续暴露出来了。

虽然笔者相信这些套取银行资金的案子只会是少数，大部分民间票据中介也就是倒倒票而与，但背后折射出的基层金融生态，值得主管部门的关注，和业内人士的深思。以从中发现中国票据市场的问题，提升服务实体经济的能力。

未来随着利率的进一步市场化，随着电子票据的普及，民间票据中介的生存空间会越来越狭窄。官民分野的江湖会越来越向正规金融机构倾斜，这些票据江湖的故事，也终将淹没在历史洪流中。信马由缰之笔，读者权当野史。

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