药明康德全年营收392亿，预计今年实现收入双位数增长

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药明康德全年营收392亿，预计今年实现收入双位数增长
- 王力邮箱：wangli@guancha.cn
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2025-03-20 09:40:57 字号：A- A A+ 来源：观察者网

收缩海外风险敞口，拓展高附加值领域

2024年，公司通过剥离美英细胞治疗业务，完成了对海外高风险资产的优化。这一举措既是对《生物安全法案》潜在影响的回应，也反映出其对全球产能布局的重新评估——此前激进扩张的欧洲工厂被出售，转而聚焦中国苏州基地的疫苗CDMO服务，并加速新加坡一体化CRDMO中心建设。在业务结构上，药明康德正从“全产业链覆盖”转向“优势领域强化”。

细分板块来看，化学业务作为核心支柱，上年度公司收入占比达74%，其中TIDES（寡核苷酸和多肽）业务呈爆发式增长。收入达58.0亿元，同比增长70.1%，在手订单同比增长103.9%。服务客户数同比提升15%，服务分子数提升22%。多肽固相合成反应釜体积年末达41,000L，预计2025年末超100,000L，产能储备充足。

产能建设方面，泰兴原料药基地投入运营，常州及泰兴产能稳步提升，预计2025年末小分子原料药反应釜总体积将超4,000kL。瑞士库威基地口服制剂产能年内翻倍，美国米德尔顿基地计划2026年末投用，新加坡基地一期工程已开工，预计2027年投用，全球产能网络持续扩张。

测试业务板块，临床CRO新分子布局加速。上年度，药明康德测试业务实现收入56.7亿元，其中实验室分析及测试服务收入38.6亿元，受市场价格因素影响同比下降8.0%，但药物安全性评价业务保持亚太领先。公司年内启东、成都设施通过NMPA和OECDGLP认证，苏州设施通过日本PMDA审计，质量管控再升级。新分子业务持续发力，核酸、偶联、mRNA类市场份额扩大，助力超40%中国客户成功出海。

临床CRO及SMO业务则逆势增长2.8%，全年实现收入18.1亿元。SMO业务同比增长15.4%，保持国内领先，年内赋能73个产品获批上市，近十年累计助力255个新药上市，覆盖内分泌、皮肤、肺癌等多个领域。临床CRO业务助力客户获得29项临床试验批件和1项上市申请，研发转化效率持续提升。

作为下游业务“流量入口”，生物学业务全年实现收入25.4亿元，同比基本持平，非肿瘤业务同比增长29.9%，代谢、神经生物学领域成为新引擎。生物学业务全年贡献超20%新客户，持续为公司引入创新资源。

地缘冲突下的全球重构与本土机遇

药明康德的转型，是中国CXO行业在复杂环境中突围的缩影。

2024年，全球医药投融资市场降温，创新药研发投入增速放缓，叠加地缘政治风险，国际CXO巨头如Lonza关闭中国广州工厂、Catalent被诺和诺德收购，行业整合加速。在此背景下，中国企业通过剥离非核心资产、优化产能结构，逐步从“规模扩张”转向“质量提升”。

聚焦国内市场，《全链条支持创新药发展实施方案》等政策推动审评审批提速，医保支付改革与商业保险扩容缩短创新药变现周期。药明康德等企业受益于本土创新崛起，2024年中国客户收入占比18%，虽同比微降，但伴随国内创新药出海加速，其作为“全球新药摇篮”的角色日益凸显。

然而，行业仍面临多重挑战。美国《生物安全法案》虽暂未落地，但“祖父条款”下的8年缓冲期仍存不确定性。此外，技术迭代要求企业持续加大AI辅助药物研发、基因治疗等领域投入；国际竞争加剧倒逼服务质量与合规性升级。

当前来看随着全球医药创新复苏、国内政策红利持续释放，以及企业战略调整成效显现，药明康德有望在2025年实现收入双位数增长。

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