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小棚菜:你抢红包时,华尔街医药大佬玩什么
关键字: 华尔街医药公司美国生物医疗并购收购恶意收购春节期间当我们在忙着抢红包的时候,华尔街的医药资本则在忙着抢公司啊。
医药公司平日就爱彼此纠缠,不时就会上演螳螂捕蝉黄雀在后的收购兼并故事。比如Valeant去年要强购Allergan。Allergan最著名的产品就是为很多女士面容重现焕发青春的肉毒杆菌针。由于Valeant报价过低,Allergan的董事会不同意收购。Valeant不得不进行恶意收购。而Allergan抵抗这个恶意收购的方案之一是自己去收购另外一家公司Salix Pharmaceuticals以让局面变得更混乱。而当时Salix为了卖个好价钱,故意在谈判的前一个季度猛加一些批发销售使的业绩看上去好一些。后来Allergan意识到这一点,就后退没有收购成。但很快Allergan自己就被Actavis给收购了。Actavis出价比Valeant报价多130亿美元,总共660亿美元收购了Allergan。使得后面的超级大鱼辉瑞也没法吞下Actavis。而Valeant眼看要硬吞下的猎物也被竞争对手Actavis夺走。
Actavis和Allergan欢喜合体离开。舞台上留下尴尬的三个公司,辉瑞,Valeant和Salix面面相觑。Salix公司一看到自己接洽的买主Allergan都被Actavis买走了。想着和大款买主Actavis接洽让它再接再厉把自己当作陪侍也一块买去算了。那时我们还在观望到底Actavis公司有没有胃口要它。结果这么快就出来了:Actavis对Salix没有兴趣。大概花掉660亿购得的猎物需要时间消化整合啊。但市场就是这么戏剧化,这么精彩。辉瑞在尝试收购Actavis失败后,在今年一月份花150亿美元吃下Hospira。而同病相怜的Valeant在恶意收购Allergan失败之后居然饥不择食地消灭了Salix! 2月20日传出消息Valeant花101亿美元完成对Salix公司的收购。
Valeant虽然成立于1960年,但在迈克·皮尔森(Michael Pearson)做CEO前Valeant并不是一个非常知名显赫的公司。迈克·皮尔森在2007年给公司董事会提供咨询服务的时候认为这个公司的策略不对,并极力宣扬他的并购策略。后来他居然忽悠成功,2008年起被任命成这家公司的CEO。从那时起开始了一系列眼花缭乱的并购征程。迈克·皮尔森的收购目标很简单,不管收购公司所处国家地方和治疗领域,只要属于他们认定的高增长的领域,就要收购。
医药公司平日就爱彼此纠缠,不时就会上演螳螂捕蝉黄雀在后的收购兼并故事。
这样的抢购游戏从2008年正式开始了。
2008年9月Valeant花9500万收购德州公司Coria Laboratories。同年11月花1260万收购澳大利亚公司DermaTech。12月花2.85亿收购加州公司Dow Pharmaceutical Sciences公司。这三家公司都是搞皮肤病方面的药物。所以目标还是很明确。整合加强皮肤病药物开发实力。
2009年7月花3300万买墨西哥仿制药公司Tecnofarma。同年12月花2300万加元买加拿大药妆公司Laboratoire Dr. Renaud。
2010年3月花总共5600万美元买下巴西一家仿制药公司。4月用1050万加元买下加拿大公司Vital Science。5月用了3.18亿美元收购新泽西州眼科类公司Aton Pharmaceuticals。9月这家公司自己被加拿大公司Biovail收购,但继续保留用Valeant的名字,迈克·皮尔森也继续任CEO。
2011年开始的一些收购进入更大一个量级。2011年3月尝试花57亿美元收购宾州公司Cephalon失败,后来Cephalon这家公司在两个月后被Teva花68亿美元给拍买去,比Valeant出价多出11亿美元。虽然收购Cephalon失败,但在同一个月Valeant却成功用3.5亿欧元买下瑞士公司PharmaSwiss。8月花3.14亿欧元获得立陶宛公司Sanitas Group 87.2%的股份。12月花6.25亿美元买下澳大利亚公司iNova,并于同一个月买下圣诺菲的皮肤病分部。
Valeant CEO迈克·皮尔森(Michael Pearson)
2012年1月花1.5亿巴西元买下巴西运动营养公司Probiotica Laboratorios。2月佛州眼科类生物科技公司Eyetech,这是Valeant继2010年收购Aton后进一步加强它的眼科类新药开发。收购Eyetech时,它已经有第一个VEGF抑制类药Macugen用于治疗湿性年龄相关性黄斑变性(Wet age-related macular degeneration)。4月花1800万购买美国皮肤病类公司Pedinol Pharmacal。6月用3.12亿美元买下口腔类公司Orapharma。8月花26亿买下亚立桑那州皮肤病类公司Medicis Pharmaceutical。通过这个收购,Valeant获得最大的皮肤病类药物生产线和最好的销售队伍。这也直接构成对当时Allergan的直接竞争。从2008年到这起并购,迈克·皮尔森大概收购50起,把一个年销售6亿美元的公司在短短5年内扩张成年销售45亿美元的大公司。
并购的脚步并没有停止,反而是变本加厉了。
2013年1月Valeant花1.63亿收购俄罗斯公司Natur Produkt。3月用3.44亿美元收购南加州公司Obagi Medical Products Inc进一步增强皮肤病类药物研发销售实力。5月花85.7亿美元收购位于纽约州隐形眼镜和手术器械类公司Bausch & Lomb。Bausch & Lomb是一家历史悠久的眼科类公司。成立于1853年。收购时全球有12000人,产品销售遍布100多个国家。这是Valeant收购Eyetech后进一步加强它的牙科类产品的研发和销售能力。
2014年1月花2.5亿收购北加州湾区医疗运动器械公司Solta Medical。2月收购罗那德岛公司PreCision Dermatology进一步加强起皮肤病类药物业务。时间就进入了我们上次说到的4月份到9月份准备花533亿美元恶意收购竞争对手Allergan的故事。最后却以失败告终。
进入2015年2月就传出Valeant花101亿收购Salix Pharmaceuticals。和Valeant竞争收购的有另外两家公司,Valeant报价最高获得领先。另外两家参加竞标的公司是Shire和Endo International。
去年Shire从AbbVie拿到16亿美元的分手费后一直宣称要用这笔钱进行收购。在1月11日宣布花52亿美元收购稀缺药研发公司NPS Pharma。在收购后一直说自己还会保持收购胃口。Shire有自己的肠胃方面的药物开发销售。收购NPS Pharma也是进一步加强这方面的实力。Salix在肠胃病(GI)方面是比较突出领先的,这也是Shire要参与竞标Salix来加强整合自己肠胃病药物研发的原因。但这次在与Valeant的竞标中败北。
另外一家参与Salix竞标的公司是Endo International。说起Endo,竟然与Valeant有一些渊源。这家的CEO叫做Rajiv De Silva。这个人在2013年成为Endo公司CEO前是Valeant董事会主席。成为Endo CEO后也是有样学样,开始了并购的游戏。2013年11月花16亿收购加拿大公司Paladin Labs以进入加拿大市场。2014年2月花2.25亿收购佛罗里达仿制药公司Boca Pharmacal。7月收购墨西哥公司Somar进一步扩展全球市场。8月花5.75亿收购仿制药公司DAVA Pharmaceuticals。10月花26亿收购宾州睾酮公司Auxilium Pharmaceuticals。Endo本身是做止痛药的,它收购的公司也都经营一些特殊药物和仿制药。这家公司虽然前几天这次竞购Salix中失败,但他们的CEO早以宣称要象Valenat一样通过不断的并购壮大公司。
这一切就是一场彻底的资本游戏。
从2008年起到现在可以看到Valeant在迈克·皮尔森带领下进行疯狂的收购,已经超过100起,这一起起数亿美元的收购竟犹如女人购买衣服一般疯狂。收购的频繁性和资本运作的高超令人惊叹。从数千万美元的收购案到如今的数百亿美元的收购,这种收购的力度强度也令人惊叹地飞快成长。在2014年的年度营收预测达到86亿。目前拥有的药物多达1500种。而这一切疯狂的收购还没有停止的迹象。迈克·皮尔森宣称到2016年通过收购要成为第5大制药公司。公司的市场资本总额要从2013年的384亿美元达到2016年的1500亿美元。这种膨胀的速度是多么的惊人,让人无法想像。这一系列的并购案表面让人目不暇接辉煌卓越,直接后果却印证了古人一句话“一将功成万骨枯”。每次并购后紧接的后果就是不断裁人整合节省运营成本。这种单纯资本运作而不是靠研发一步步发展壮大,并伴随着裁员的做法,有的时候让人看的恶心厌恶。
这种永不止渴的疯狂收购不可能总是完美整合。不可避免会带来债务危机。让我们拭目以待它的疯狂结局吧。
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本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑:钟晓雯
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