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吴靖:高管套现、美债倒挂,这些衰退信号特朗普能扛住吗?
最后更新: 2019-09-02 07:31:05观察者网:目前普遍认为,特朗普的连任前景已经与美国股市和经济绑定在一起。在您看来,特朗普有多大的机会,将股市与经济至少稳定到选举之后?他主要会采取哪些措施?
吴靖:下一次美国总统大选是2020年11月,一般大选前一年美股市场表现都不错,当然这一次大环境不一样,很难预计。
客观原因就是我们的确处于这一轮全球经济周期的最后阶段,只是危机和衰退究竟什么时候来很难准确预测时间。就收益曲线倒挂来说,2001年的经济衰退发生前,收益率曲线倒挂了九个月;而2008年经济衰退发生前,收益率曲线整整倒挂了两年。这次已经倒挂几个月了,确实存在近期发生衰退的可能性,倒挂时间越久可能性应该越高。显然,如果“复制”了2001年的倒挂情况,特朗普的连任就非常危险;如果“复制”2008年,继续倒挂一年半才衰退,他就有可能安然连任。
如何拯救股市和经济?特朗普手里的牌其实并不多,他可能会继续出台减税措施,这是他最擅长的。他可能会继续要求美联储降息,当然美联储决策和白宫相对独立。美联储有自己的利率正常化目标,美国目前仍然处在加息周期中。
至于贸易战,显然对股市和经济都具有破坏性,随着美国感恩节和圣诞节接近,特朗普可能会被迫考虑降低贸易战的强度,比如取消部分关税。因为为关税买单可能会抵消减税带来的影响,关税最终的买单者是美国的消费者。
从历史上看,美国成功连任的总统在第二次参选前都没有遭遇到经济衰退,所以特朗普很明白,如果在连任选举前经济出现大问题的话,结果意味着什么。特朗普需要坚持在接下来的15个月内经济衰退不会到来,这个目标和贸易战几乎是不可兼得的。当然特朗普也可能不按正常招数出牌,他将继续注入不确定性和紧张局势,转移国内矛盾,即便这样意味着更加动荡不安的世界。
观察者网:也有人怀疑,特朗普可能利用推特在贸易战中反复制造波澜,操纵股市,通过“白手套”从中牟利,您认为这种可能性大吗?反复波动是否反而有助于释放压力,避免美股崩盘?
吴靖:很有意思的问题,我个人当然是不相信的。特朗普很擅长用推特操纵舆论,他的推文基本可以认为是美国总统的正式声明,所以主要目的还是政治上的。
关于操纵股市,我理解这个提法不是空穴来风,按特朗普的推特做波段交易的说法也已经差不多存在两年了。甚至有“宽客”(观察者网注:靠数学模型分析金融市场的物理学家和数学家)把自己根据特朗普推特自动下单的代码程序分享在了GitHub(对于了解Python编程的读者,我建议大家看看https://github.com/maxbbraun/trump2cash),非常有意思。
我们以特朗普最近的推文为例,说明波段交易吧。比如引用下面彭博社最近的图,特朗普23号发布威胁中国产品的不确定性的论调,美股立刻走低,当他26号发布中国想重启贸易谈判的言论后,美股又反弹。这说明市场整体是有效的,交易员对负面消息和不确定性做出了反应。正因为波动都是针对新的信息作出的反应,所以也就不存在所谓释放已有压力。
当然,很多算法交易都需要波动性,这确实为很多量化交易公司创造了盈利机会,这种人为制造的波动性对市场带来混乱,伤害大多数普通的投资者。
关于“白手套”,美国总统要是真想谋取经济利益,太容易闷声发大财,干净利落。为了政治目的,每一届美国总统肯定都希望股市向上走,因为美国每一位投资者(大多数民众)都希望市场上涨。但市场的力量很大,影响的因素太多。
观察者网:最近特朗普拿出国家紧急法,要求美企从中国搬回美国,前几天还明着催通用。能否谈谈美国的政企关系?
吴靖:8月24日,在中国宣布对美国实施报复性关税后的几小时,特朗普在推特上说可以寻求1977年签署的国际紧急经济权力法案,以跟进他要求美国公司撤出中国的要求。根据这项法律的内容,特朗普需要先宣布国家进入紧急状态,这样美国法律赋予特朗普广泛的权力,可以阻止个别公司甚至整个经济部门的活动。
但是如果美国国会反对,可以投票终结这项宣布,毕竟之前这个法案仅在针对国际恐怖主义、毒品走私、非法武器扩散等严重问题时被启用过。同时,滥用这条法例会破坏财产所有权,可能面临美国公司基于美国宪法和法律的反击挑战。但特朗普确实有更加“实际”的做法,比如削减联邦政府的采购协议来惩罚他不喜欢的公司,或者疯狂加关税直至美国公司从中国生产的利润全部被关税侵蚀。
特朗普的推特出来数小时后,美国消费者技术协会(Consumer Technology Association,代表了科技行业的2200多家公司)就发表声明指出,这无助于与中国达成协议,同时会威胁已经处于衰退边缘的全球经济,扰乱美国依赖中国生产的从服装到智能手机的一切产品。
美国商界领袖也联合警告称,迫使企业离开中国将损害美国工业的竞争力,并造成严重的经济损失。美国公司在中国有着广泛的利益,除开中国市场具有吸引力以外,既有的投资金额也十分庞大。统计数据显示,1990年至2017年间,美国公司在中国的投资总额为2560亿美元,而同期中国公司在美国的投资额仅为1400亿美元。
客观来说,虽然最近中国制造面临各种挑战,但中国在诸多制造业基础、劳动力素质、制造成本等方面仍然有优势。特朗普本人长期以来一直利用外国制造业,特别是在中国,生产自己品牌的商品。最近网上比较火的有一个视频,是特朗普的2020总统竞选横幅等宣传品在中国工厂生产。同时我有朋友最近入住特朗普旗下酒店,他说酒店里贴牌“特朗普”的生活用品比如咖啡杯也都是中国生产的。
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