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金钟:如何从科幻大片中学会打赢金融战争
关键字: 美国国债最大债权国国债利率欧洲债务危机互联网泡沫索罗斯当然,从国家间金融战争的角度来看,今年2月美国股市的暴跌最多也就是一次遭遇战。那几天被炒得沸沸扬扬的金融衍生工具——反向波动率指数基金,现在恐怕已经被大多数人遗忘了。真正当的起“战争”这个级别的西方发达国家的金融危机,还要看2008年美国次贷危机和2010-2012年的欧债危机。
2008年美国次贷危机最开始的时候,是大家认为影响有限的一些商业债券(房贷和房贷担保机构债券)由于资产质量恶化遭到抛售,价格下跌,导致相关的金融衍生产品崩盘,传导到雷曼兄弟银行的破产倒闭,从而影响到整个美国银行体系,几乎让整个美国经济陷于崩溃边缘。
而之后的欧洲债务危机,起点则是希腊的政府收不抵支,国债价格下跌,利率升高。希腊中央银行没有独立自主的权限,必须听命于欧洲中央银行。而欧洲央行开始不愿意援救希腊的财政危机,导致希腊国债在市场上被抛售,希腊政府筹资成本急剧上升,面临破产。从而影响到财政境况类似的西班牙、葡萄牙和意大利等欧盟大国,最后差一点就导致欧盟解体。
次贷债券和希腊国债在美国和欧洲经济体内都是“小不点”,但是当欧美自身的经济问题和金融风险在表面繁荣的掩盖下已经积重难返的时候,“小不点”债券的被抛售被狙击,就像在摇摇欲坠的房子上临门一脚,让整个大厦轰然倒塌。
因此,抛售债券能否有效的在金融战中发挥作用,主要取决于两个因素。一个就是被抛售债券的国家(或者说守方)是否已经积累了相当的金融风险,而利率上升带来的资金成本压力是否还有余地可以消化。2000年前美国也经历了国债价格下跌,利率上升的阶段,最后导致了美国互联网泡沫的崩溃和经济衰退,但是当时从风口摔落的互联网公司们没有影响到国家的金融系统,因此没有造成全面的金融危机。之后,美国用了一两年时间就从经济衰退中走了出来。而2008年这一次全面金融危机,引爆了美国银行系统积累多年的坏账,用了近十年的时间才恢复元气。
第二个因素,就是抛售债券的一方,或者说是攻方,是否能够把握住关键的时点进行做空。索洛斯在1999年就开始做空美国互联网股票,但是在互联网泡沫最后的疯狂时期遭受了巨额损失,不得不在互联网泡沫崩盘前放弃。而描写2008年美国次贷危机的电影《大空头》中几个投资者在2006-2007年就抛售美国次贷债券,最初几个月也是被迫忍受高额的账面亏损,直到2008年底才赚得巨额利润。
4月4日,国务院新闻办就中美贸易有关情况举行吹风会。在被问及中国是否会抛售美国国债时财政部副部长朱光耀表示,中国是国际金融市场和资本市场负责任的投资者。(@视觉中国)
就和金融大鳄们攻击发展中国家市场一样,时机选择的不好,集中抛售债券可能也就是造成几天到几周的金融市场的剧烈波动,但是这种局部战斗的胜利如果没有多米诺骨牌效应的帮助,对于金融战争胜负的影响无关紧要。
因此,金融战争中,仅仅拥有大量“弹药”还是不够的,合格的攻方不但要能发现守方的致命弱点,还要能在合适的时机采取合适的策略,才能达到最佳的攻击效果。
回到当前,客观的说,在世界主要经济体之中,过去几年里美国迅速积累的债务大多集中在那些非金融企业身上,而美国目前金融系统内积累的风险相对其他国家和地区来说还是比较小的,金融机构相对比较健康。
而中国在2015年之后强调去杠杆降风险,对金融企业监管大幅加强,现在看是非常有战略远见的举措。毕竟金融战争有攻有守,首要任务还是要让自身先立于不败之地,防范各种看似无关紧要、但是有可能会产生传导的金融风险,比如最近港元汇率的大幅波动。
现代主要经济体中,在金融战争中输的最惨的也许就是日本了。1989到1990年之间是日本资产泡沫到达顶点前最后的疯狂时期,日本国债价格下跌,市场利率升高,大幅度的提高了日本国内的资金成本。当日本资产泡沫被戳破之后,股市房市双双暴跌,引发了后来“失去的十年”。
当年,日本国债价格下跌只是最初的多米诺骨牌之一,之后日本经济多年一蹶不振还受到了其他多方面因素的影响。其中非常重要的一点,就是日本政府在美国的压力之下,没有能够支持本国企业全面参与90年代到2000年以后半导体、软件开发、互联网、移动通信等高科技浪潮,错失了未来二三十年世界经济发展最关键的增长点。
说到底,大国之间的竞争还是要看科技这样的硬实力比拼,竞争既带来压力也是动力。在金融市场方面,如何化解风险,如何更好的为实业造血才是目前更紧迫的关键问题。
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- 责任编辑:武守哲
- 最后更新: 2018-04-25 07:35:01
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