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创新企业境内IPO、CDR试点门槛公布:划估值200亿和市值2000亿量大门槛
关键字: 股市证监会独角兽CDRCDR试点试点通知“让独角兽回归A股”的口号刚刚喊出半个多月,试点就来了。
据中国政府网3月30日晚间消息,证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》(以下简称“《意见》”)已经获得国务院同意。这意味着,中国创新企业境内IPO、存托凭证(CDR)试点终于问世。未来境内投资者可以像购买A股一样便捷地投资BATJ(百度、阿里、腾讯和京东)等在境外上市的新经济龙头企业。
《意见》共包括十项内容,除指导思想外,还包括试点原则、试点企业、试点方式、发行条件、存托凭证基础制度安排、信息披露、投资者保护、法律责任、组织管理等。
中国政府网截图
《意见》披露,试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高,属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业。
红筹回A股将采取双轨制
有关红筹回A股的试点出台并不令人意外。自从本月初2018年政府工作报告明确提出“支持优质创新型企业上市融资”、富士康工业互联网股份有限公司用36天通过证监会IPO审核创下A股“史上最快”,就说明中国对创新企业回A股上市的支持力度会不断加码。
不过,与此前市场猜测的不一样,此次国务院的文件中,将允许企业 CDR 和 IPO 二选一,即双轨制。
具体而言,已在境外上市的大型红筹企业,市值不低于2000亿元人民币,可根据相关规定和自身实际,选择申请发行股票或存托凭证上市。证监会依据证券法和《意见》及相关规定实施监管,并与试点红筹企业上市地等相关国家或地区证券监督管理机构建立监管合作机制,实施跨境监管。
腾讯证券称,市值不低于2000亿元人民币截至目前中概股市值超过320亿美元的有11家,除去已在国内上市的中石油、中石化、中国人寿、中国联通以及不算创新企业的中海油之外,符合条件的仅有6家,分别是阿里巴巴、中国移动、百度、京东、网易、中国电信。
此外,对于“独角兽”企业,也就是尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业),最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币,或者营业收入快速增长,拥有自主研发、国际领先技术,同行业竞争中处于相对优势地位的,可以在境内IPO。
而根据中金公司梳理的中国“独角兽”金字塔,第一梯队的为估值500亿元以上的新经济企业,蚂蚁金服、小米和滴滴出行位列其中。第二梯队为估值100亿-500亿元的企业,包括美团点评、今日头条、宁德时代、陆金所、菜鸟、京东金融、快手等8家;第三梯的企业估值在50亿-100亿元之间包括ofo小黄车、摩拜单车、蔚来汽车、爱奇艺等12家。截至2017年年底,中国有“独角兽”企业约124家,目前估值总和3.9万亿元人民币。
对于IPO,人们已经相当熟悉,即首次公开募股,企业或公司第一次将它的股份向公众出。
对于CDR,人们或许有些陌生。CDR全称Chinese Depository Receipt,即中国存托凭证。它指在一国流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。
中国证券报援引分析人士的意见称,由于历史原因,BATJ等相关公司远赴境外上市,A股投资者也就错失了分享这些互联网巨头成长收益的机会。就在2017年中期,A股还曾有过“茅台、苹果”之争,投资者一度感叹,为什么A股的市场标杆仅有贵州茅台,而美股市场却有苹果等一众科技公司作为领头羊。CDR的推出无疑将为新经济龙头企业回归A股扫清法律障碍,A股将迎来真正的互联网龙头股。
另据证监会网站30日,证监会新闻发言人常德鹏当天在例行新闻发布会上表示,《首次公开发行股票并上市管理办法》《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》均被列入证监会2018年度立法工作计划。
财新网报道,接近证监会人士告诉记者,修改首发办法主要是淡化盈利指标,引入以收入和市值为核心的其他财务指标组合,“这主要是为了给独角兽企业IPO铺路。”
21世纪资本研究院研究员李维曾撰文指出,CDR模式政策方向推进试点后,朝着建制化方向发展,明确、细化和披露“独角兽”的认定和支持标准,对于进一步增强市场透明性、公平性具有现实意义。
界面新闻此前报道,近日已经有互联网巨头在积极联系国内投行运作相关事宜。背后的契机是,证监会希望通过特事特办的方式,让一批巨头以发行 CDR的形式在 A 股交易。
此前,财新网报道称,已经有第一批入围 CDR 名单已出炉,共有八家企业,除了百度、阿里、腾讯、京东这四家,还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。不过,BATJ 中有的公司对于 A 股上市意愿并不强烈,还在观望当中。而名单中的其他公司有的已经开始积极运作。
对于投资者来说,CDR的推出则意味着打开一扇投资中国新经济龙头企业的大门。
《上海证券报》指出,对投资者来讲,存托凭证的优势主要有:投资者购买存托凭证就好像购买本国的有价证券,其报价与交易都使用与当地证券市场相同的货币,并且交易时间与当地市场一致。
存托凭证大多以发行当地的货币作为计价单位,例如在美国发行的存托凭证以美元作为计价单位,对投资者而言,不必担心汇率的变化,并可避免汇兑业务所造成的不便及风险。
相对于境外股市而言,投资者买卖存托凭证的交易成本及交割风险比直接在海外市场投资股票更低。单就买卖的时效性而言,也比直接投资于海外市场来得快。
有市场人士则表示,互联网龙头企业回归A股,有利于价值投资理念更加深入人心。目前,百度的市盈率仅为32倍,网易的市盈率仅为25倍,这些行业龙头的估值水平当前远低于部分A股的互联网概念股。如未来这些公司能顺利回归A股,将有望重塑相关板块的估值体系。
- 原标题:国务院办公厅转发证监会CDR试点通知
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- 责任编辑:奕含
- 最后更新: 2018-03-30 23:08:58
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