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京东追上百度仅一步之遥,带你看懂中国互联网公司此消彼长
关键字: BAT京东股价刘强东李彦宏20 年前证监会的选择,决定了这一结果
1991 年中国有了自己的股票交易市场。
经历两年大涨大跌以后,上证指数从 1994 年开始持续涨到 2001 年。但这跟中国互联网公司没有什么关系,早年它们要上市太难了。
2001 年以前,中国上市制度采取额度审批制,各省、各部委都有上市指标,企业上市最重要的是拿到上市指标,只要搞定了指标就意味着上市已经成功了一大半。再加上年盈利 3000 万元的上市门槛,资本市场主要为国企服务。
直到 2001 年才取消上市指标。
去海外上市更困难。1999 年 7 月,中国证监会新的监管政策要求赴海外上市的中国公司,需要达到资产 4 亿人民币、上市融资规模 5000 万美元、年利润 6000 万元利润的要求。
这就使得网易、搜狐、新浪们没有办法直接去香港上市。
即便门户们想引入外资、绕开证监会这项规定针对境内企业的监管也不可以。因为 1993 年时的电信法规规定:禁止外商介入电信运营和电信增值服务,互联网服务属于电信增值业务。
因此最后,在境外注册上市公司实体并与境内的业务运营实体相分离,之后再让境外的上市实体通过协议的方式控制境内业务实体的 VIE 模式出现了。
新浪是国内第一个以 VIE 模式成功实现美国上市的企业。随后又被一大批中国互联网公司效仿,搜狐、网易、百度,以及京东、阿里等都以 VIE 模式实现海外上市。
同时,由于 A 股要求上市公司同股同权,即股东持股比例与表决权相等,不允许像 Google、Facebook、阿里那样,创始人(团队)的表决权数倍于持股比例。因此即便不考虑外资限制,阿里也很难在 A 股上市。
这也是为什么那么多互联网公司最后都去了美国。尽管中国公司去向海外投资者解释自己的模式是更困难的。
结果 A 股成了一个更投机的市场。你很难说清楚当乐视市值一度涨到千亿、暴风连续 33 个涨停板的时候,那些买进来的人是投机还是因为确实没有其它好的互联网公司可以选。
原本中国证监会设定一套要求很高的上市规则,是为了保护投资者。
但保护到最后留下来的,最大的互联网公司就是乐视。
(龚方毅 崔绮雯 制图/冯秀霞)
- 原标题:京东市值眼看就要追上百度了,10 张图告诉你中国互联网公司的此消彼长
- 责任编辑:庄怡
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