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五教授提救市八建议VS股市里并没有你要的国际阴谋论
关键字: 股市阴谋论索罗斯股灾资本市场资本市场开放救市国际阴谋论资本大鳄数据说话:外资在做空中国吗?
不幸中的万幸-外部环境:全球资本正接受“低收益、高波动”
在过去的半个月,中国股市经历了2014 年以来最为惨烈的下跌,上证综指跌幅超过20%。然而,也许是不幸中的万幸,全球环境并没有“好到哪里去”。美联储加息的担忧、希腊危机甚嚣尘上、厄尔尼诺等因素导致6月中旬以来全球大类资产以负收益居多,且资产的波动率处于高位。而且,在未来一段时间,以上几个因素仍将持续,这使得全球资本对于其他资产 的预期(尤其是剔除波动后的收益预期)也并不高。
然而,在这种情况下,与之前几年Sellin May不同,今年风险资产表现不佳并未伴随着避险情绪的大幅上升。换句话说,此时的外部环境是全球资本“不避险,但正在接受全球资产进入低收益、高波动的阶段”,这意味着资金不会迅速回流至投放货币的国家,也不会快速切换至相对收益的资产,这对于正经历大颠簸的中国资本市场来说也许是不幸中的万幸。
外资并非系统性做空中国,但短期更偏好港股
在以上的环境下,外资可能会顺势减少对中国的配置,但未必会系统性看空中国的资产。我们梳理了一些指标,也印证了我们的判断。
沪港通的资金流动:近一个月来,沪股通未出现大规模卖出;
美国上市投向中国资产的ETF资金流动:跟踪沪深300的ETF的确在近期出现了抛售,然而跟踪港股的ETF却在大幅被申购;
A股V.S.港股:近期港股(包括恒生国企)的表现明显好于A股,事实上恒生指数已连续3天企稳;
汇率市场:近期整个人民币汇率市场均非常稳定,包括在岸及离岸市场。香港的人民币存款甚至出现上升。
从以上数据来看,显然近期外资并不是全面看空中国资产的模式。但由于A股融资盘解杠杆的连锁反应的风险上升,外资可能短期偏好香港市场。
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- 责任编辑:李晽
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