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陈平:罗杰斯破解市场迷雾的经验之谈
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我在北大接待过多位诺奖经济学家,但是罗杰斯的谈话和他们大不相同。我们谈话的议题十分有趣,写下来和读者一一分享。
1.为何罗杰斯开奔驰车环游危险世界?
我1980年出国后,也访问过五大洲三十来个国家,深知安全是国际旅行的头号难题。我开门见山就问罗杰斯一个问题:“你怎么敢开着奔驰车环游世界?不怕显富吸引坏人来抢你吗?”
罗杰斯一笑透露了玄机。他告诉我,全世界的独裁者和黑手党大佬都开奔驰车,所以奔驰有全球最好的维修网。任何地方遇到困境,只要问当地人找到最近的奔驰汽车维修点,多半能转危为安。他又补充说:美援和西方的国际援助,到达穷人手里的不多。西方外援在发展中国家的终点,多流到奔驰车连锁店。
《教父》中,Michael Corleone的座驾之一,梅赛斯·奔驰W123
说完我们俩都大笑起来。这是我听到的对西方经济外交或软实力最幽默的批判。国际金融的情报来源一定是黑白两道兼顾,如果只根据官方消息做交易,肯定输惨。乌托邦的有效市场不存在的原因之一,是美国和发展中国家一样有庞大的灰色经济。灰色金融也是中国股市监管的困难所在。
2.为何不能全信财经媒体的报道?
我问他:“现在全球化信息爆炸,财经分析报道每天读新闻都来不及,为什么你还要花那么多时间冒险旅行,而不利用公开的财经分析?”
罗杰斯答:“公开发表的财经分析大都过时或落伍,没有多少指导投资的价值。敢独立发言的财经分析师太少,原因是媒体要给财经分析师打分,导致分析师患得患失。保住自己名誉的简单办法就是跟投机的群众一样跟风预测。多数的财经分析不能轻信,最好自己亲身调查和验证。”
罗杰斯的这一回答加深我认识市场信息的局限。有效市场理论的前提是假设市场有完全信息,我从信息论的角度分析是不可能的。因为获得完全信息,需要消耗无穷能量,这种信息永动机不可能存在。罗杰斯进一步从制度经济学和行为经济学的角度,分析市场信息产生扭曲的具体机制。真实市场运作的激励机制,使市场参与者难以客观分析市场信息。自利原则下“看不见的手”,不能保障有独立信息的纠错能力。
以我的观察,中国股市年轻不成熟,股民的跟风行为比西方专业投机者更强,造成中国股市的动荡幅度动摇了投资者对中国实体经济的信心。
中国股市(图/@视觉中国)
3.如何观察一国经济的稳定程度?
罗杰斯认为经济发展的前提是国家稳定。我问罗杰斯怎么观察?罗杰斯开车穿越国境时,观察老百姓怎么换钱。如果边境上的官方汇率和黑市汇率差别很大,就可以判断这国家的经济有问题——官方汇率没有反映真实的经济情况,国家的宏观调控有问题。该国家的经济可能动荡,在这种地方投资就没有安全感。
4.观察国家腐败的方法
罗杰斯把政治是否清明也视作经济发展的重要条件,所以他在旅行中注意观察各国腐败的程度。我问他,你有什么办法观察这个国家腐不腐败?他反问我,最知道政府官员是否腐败的,你知道是谁吗?我答不好说,因为议会民主制约不了腐败。反贪局、FBI等侦查机构或非政府组织更能搜集腐败信息。我断言罗杰斯不是体制内的人,肯定有别的办法。
他的回答出乎我的意料:最知道这些官员是否腐败的是妓女。她们给你的信息超过政府部长给你的信息。也许各国的间谍战也是同样道理。
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- 责任编辑:李泠
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