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张春教授解读19大:改变企业融资难 才能解决经济结构性问题
关键字: 十九大习近平金融十九大十九大习近平金融习近平金融Google、Facebook、Linked-in、Alibaba等全球巨头正在实践理论界的观点。国际上采用同股不同权结构的高科技公司的比率在上升。从美国2005年IPO的1%到2015年的15%;一半以上是高科技公司。大多数采用A-B股的形式,每股的现金分红是一样的,但是投票权A股可以是B股的10到1000倍。马云如果采取同股同权的话,那他的团队就有10%的控股权,很有可能就失去控制权。所以阿里巴巴采用了合伙制的形式,合伙人大概二十多个人,都是核心团队骨干成员,一半以上的董事会提名,是由合伙人提出的,所以这个就保证了他对董事会的控股权。这是同股不同权的巨大制度优势。
反观中国,目前中国的银行贷款(往往是短期的)占社会融资总额的2/3,获得信贷往往需要抵押和担保,所以重资产企业和国有企业更容易获得信贷。
张春教授对如何解决轻资产企业融资难的问题提了如下建议。
其一,要积极探索依靠大数据为信用基础的服务性行业贷款。包括一些新兴的中国的金融企业,腾讯和阿里巴巴、蚂蚁金服等,已经开始通过一些大数据,而不是完全抵押、担保的模式,给一些好的或者有潜力的中小企业,进行服务性行业贷款,这个要积极探索。传统的完全抵押担保形式太偏重于重资产的行业。
其二,要大力地推动股票公募市场的改革和发展。这里又有几个方向,一要培育长期的机构投资者,尤其是养老金和保险。中国现在的投资者,包括机构投资者太短视。又有很多的散户,不是完全理解股市投资的规律,所以要鼓励这些长期的机构投资者参与。二要减少行政干预,放宽股市上市的标准。大家知道高科技企业,不一定要盈利就可以上市,或者盈利的标准可以放宽一点。第三要加大对信息造假的处罚力度,因为中国有时候管的严,是因为有一些不法分子在,所以一定要加大处罚的力度。最后一点,要探索员工持股的非标准股权结构,包括同股不同权的结构。让同股不同权的企业,比如说在战略新兴板上市,这些可以先不对散户开放,只对机构投资者,或合格的投资者,甚至境外的投资者开放。
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