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沙烨:巴菲特是真正的投资传奇,还是那只键盘上跳舞的猴子?
关键字: 投资巴菲特滴滴打车创业投资者创业者2. 对风险的高估。人本身是厌恶风险的,假如有两个选择,一个是得到9毛钱,另一个是得到一张彩票。彩票有50%的几率可以拿到两元钱,50%机会一分钱没有。大多数人会选择前者。我们对风险有一种天然的厌恶,真正高风险的资产很少有人敢碰。这样会导致资产的低估。投资人经常会因为各种不确定性而放弃投资,而忽视在这些不确定性以外,可能有巨大的市场或是极其优秀的创始人。比如滴滴,很多投资人在其初期觉得其有致命的政策风险,这种致命性风险通常招来厌恶和拒绝。但这时应该想的是,这种风险是不是已经放在定价里了。
滴滴打车的疯狂成长,让很多人都目瞪口呆
3. 代理人思维。这个误判反而是帮助创业者推高资产价格的。大多数的VC都是代理人,我们拿别人的钱投到市场里。投资做得好可以分成,做不好最多失去投资款,自己没有任何损失。Other people’s money. 这容易导致典型的代理人思维。代理人思维让你愿意承担更多的风险。这种思维可以帮助创业者推高资产价格,更好地拿到投资。但是对于投资者来说就要当心这样的思维模式,反思自己在投资过程中,是不是把投资款真正当作自己的钱来用。
4. 自我确认心理。大多数人会觉得自己的成功是由于自己的天赋或努力。人在成功后会肯定自己的能力,也就是自我确认。在碰到新的情况时,我们会尽量套用以前的成功模式。所以很多投资人只投一种类型的企业,不能超越自己。但很多时候我们只是在合适的时间和地方投了合适的项目。每个成功背后有太多不可知的因素。自我确认是一个非常危险的心态。我们需要的是谦卑,而不是把每个成功都归因到自己,忘记自己只是命运的青睐者。
5. 锚定效应。人的心理容易受市场上大事件的影响。很多人去过赌场。赌场的一个惯用手段是设置一个非常大的头奖,中了头奖可以赢得上亿美金。在大金额头奖的诱导下,赌客拼命赌博,但忘记其实用概率算下来还是亏钱的。锚定效应在投资领域很常见。一个领域里的巨大退出案例,往往会带动同领域公司估值的水涨船高。阿里和腾讯的数千亿美元估值,让大家投资独角兽估值的公司少了很多心理负担。这个锚定效应可以被创业者使用,也需要投资人小心。
6. 从众误区。人类本身是群居动物,喜欢追随他人,用他人的行为证明自己。巴菲特有句名言:“在别人贪婪时恐惧,恐惧时贪婪”,就是警告大家的从众心理。投资人也喜欢抱团,大家都去投资O2O、AR/VR和人工智能,从众效应很强。从众心理让我们不敢抗拒时代发展,逆流坚持自己的逻辑。
7. 特性认知误区。这是指人们对某一个行业本身有错误或者不完整的认知。当然,要对一个行业有足够认知,必须投入一定的时间和努力。要想克服这个误区,需要不断地勤奋学习,对投资策略进行系统性分析。同行中有些公司就做得很好,能够对很多行业进行从上到下的分析。虽然有些行业可能隔行如隔山,但我们也可以对它们进行系统化的分析。很多咨询公司的员工也是这样训练出来的。过去三十年间,中国经济每个行业都发展得如火如荼,不要因为不了解这个行业便简单地把它抹杀了。
投资者最大目标是“人”
对于投资来说,最大的目标其实是“人”。过去这些年,中国投资行业有人口红利、互联网红利,但最大的红利是人的成长红利。初创企业中,可能95%的创始人没有同时做模式探索、标准化和企业长期建设的能力。但如果你找到了当中5%的人,你的红利就是巨大的。
比如,滴滴打车在三四年前还是个刚起步的小公司,还什么都不是,可如今已一跃成为中国最大的交通平台。同一个创始人可以从最初的跑街、地推,到如今管理几千人规模的团队,其成长是不可估量的。
但是,“周公恐惧流言日,王莽谦恭未篡时”,人又是最难辨别的。
创业精神自古以来都是人类最强的一股原动力,这是我们对未知的开拓,对自身的不满足。不管创业本身能否赚钱,第一步是要享受创业精神的本身,享受创业的过程。第一批走出非洲的智人没有想过要占领地球,但是他们还是往前走了。哥伦布本来想寻找印度,也没有想发现美洲。你的目标和结果不一定在同一个地方,但是相信命运会带你到合适的地方,给你一个精彩的人生。
(本文是作者在中欧创业大赛上的主题演讲。)
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