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罗思义:美国股市下跌将削弱特朗普的地位
关键字: 特朗普美股下跌中美贸易战IMF对美国经济增速的预测不乐观
国际货币基金组织(IMF)的预测也证实,根据美国经济形势的主要特征看,2018年美国经济好转仅是正常的周期性波动,2019/2020年将有所放缓。根据IMF预测,美国GDP增速将从2018年2.9%的周期性峰值,降至2019年的2.5%。2020年则将降至1.8%,2023年甚至将降至仅1.4%。
概括来说,2018年特朗普是受益于正常的周期性波动,但按照历史标准来看,美国经济增长仍旧疲软。因此,2019/2020年美国经济将会出现周期性放缓。
图8
论美国股价趋势与生产性经济之间的关系
谈回美国股价趋势与生产性经济之间的关系。可以注意到,部分中国媒体对于股价波动所作分析的最薄弱的特征之一,是其没有区分股价的长期趋势与周期性波动。确切地说,实证研究表明:
从周期性角度来看,股价上涨与经济增长之间呈正相关关系,即当股价上涨时,经济增长将会更快;当股价下跌时,经济增长将会放缓。
从长期来看,所有重要的实证研究证明,股价与经济增长呈负相关关系,即股价涨得越快,经济增长越慢。遗憾的是,西方这些相关研究在中国并不广为人知,在此向大家推荐蒂姆森、马什和斯汤顿所著的《乐观者的胜利》和杰伊•里特所著的《经济增长和股市回报》。
当前的研究是分析美国经济的周期性波动,因此,预计美国股价与生产性经济之间呈正相关关系,即股价上涨越高,美国经济增长越快,或者美国股价下跌与经济增长放缓有关。这一预期符合美国经济的实际数据。
确切地说,图9和表1证明,美国股价波动是衡量美国生产性经济变化的重要指标,即美国股价波动往往先于美国生产性经济变化。以当前经济周期变化为例:
●2007年美国股价下跌先于美国生产性经济变化,据此预测2008/2009年美国GDP下降。
●2009年美国股价上涨,早于2010年美国经济好转。
●2015年美国股价下跌趋势,早于2016年美国生产性经济衰退之前。
●2016年美国股价上行趋势,早于2017/2018年美国经济上行之前。
当然,在这种情况下,2018年美国股价下跌,完全可以预测2019年美国经济将放缓。
图9
表1
美国经济形势对特朗普有何影响?
要评估美国经济趋势对特朗普政府的影响,就有必要对特朗普的政治支持度做一个准确的评估(详细分析请参考拙文《特朗普2020年竞选连任悬了,是否利好中国?》)。
首先,部分中国媒体一再宣扬的“特朗普深得民心”的说法没有事实根据,这只是特朗普政府的宣传伎俩而已。因此,严肃媒体不应跟随特朗普政府起舞。
刚刚过去的美国中期选举结果证明,特朗普没有能力赢得普选票。正如2016年美国总统大选一样,由于美国选举制度的反民主性质,特朗普才当选。2016年和2018年的这两次选举结果均证明,美国大多数民众反对特朗普。
以2018年中期选举为例。民主党在普选票上的支持率领先共和党7个百分点。2016年美国总统大选中,希拉里·克林顿获得的普选票比特朗普多近300万,即前者得票率略超过后者2%(见表2)。可以看出,在过去6次总统大选中,民主党有5次获得的普选票数优于共和党。
表2
特朗普能否继续利用美国宪法的反民主性获得连任?
分析完普选票趋势这个严肃的美国内政问题,大家就会明白特朗普并不得民心,那么问题来了,特朗普能否继续利用美国宪法的反民主性获得连任?分析这一形势的关键节点当属2016年,即便由于美国选举制度的非民主性,特朗普也以微弱的优势赢得选举人团的多数席位。事实上,帮助特朗普赢得足够选举人票,使他能够成为总统的密歇根州、威斯康星和宾夕法尼亚三个州,也仅帮助他获得107000张选票的领先优势。同样,2020年,只要有极微小的改变,特朗普就有可能无法连任。民主党在中期选举中赢得参议院选举,他们不仅赢下了密歇根州、威斯康星州和宾夕法尼亚州这三个关键州,而且也赢下了明尼苏达州、俄亥俄州和弗吉尼亚州等摇摆州,这一点意义重大。
这种政治形势反过来与上文所分析的美国经济周期经济形势明显相关。2016年特朗普赢得美国大选就受益于美国经济的糟糕表现,因为当时美国民众对执政的民主党产生反感。但尽管经济形势有利于特朗普,他还是输掉了普选票。2018年中期选举是在美国经济周期上行接近峰值时举行,特朗普所在的共和党还是输掉了普选票。
总之,在极为有利的经济形势下,特朗普还是输掉了普选票。结论显而易见。就民主共和两党竞争而言,有证据表明,即使在有利的经济条件下,特朗普也将输掉普选票。但到2020年大选时,由于经济周期的正常波动,美国经济将大幅放缓,这将不利于特朗普竞选。因此,特朗普连任的唯一机会,是要么利用美国宪法的反民主性,要么通过第三方候选人的干预美国两党政治制度。
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- 责任编辑:马密坤
- 最后更新: 2019-01-05 08:30:53
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