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郭晓明:人民币金融的天降大任
关键字: 美元霸权美联储政策美元国际地位人民币稳定中国实体经济2008年金融海啸爆发,中国投入4万亿刺激经济,在某种程度上说,走的是类似凯恩斯的经济路线,以增加货币量来抵御经济低迷。不仅中国如此,全球也一样。据世界银行数据统计,2008年中国货币量是GDP的150%,而美国是84.5%,全球是103%,中国货币量高于世界大多数国家,只有日本是209%。 到2015年,中国货币量升至GDP的206%,美国是90.3%,全球是126%,日本是252%。
按照标准教科书,货币供给量的增加,要导致通货膨胀,而今天的现实和教科书却完全相反,2008年以来全球货币供给量增加了,但通货膨胀率反而下降了。中国、美国、日本和全球的通胀率在2008年分别是5.86%,3.83%,1.37%和8.95%,到2015年分别降至1.44%,0.119%,0.786%和1.44%。
如果凯恩斯政策有效,经济刺激政策就不会推高通胀率,这是经济规律。中国货币供给量增加,没有推高通胀率,而是保持了经济增长。2008年中国GDP是4.56万亿美元,2015年是10.9万亿美元,翻了一番有余。而美国只从14.7万亿增至17.9万亿,7年只增长了五分之一。日本却从4.85万亿掉至4.12万亿。同样的货币供给政策,中国凯恩斯效果显著,美国效果微弱,日本毫无效果。
美国货币供给增加对于GDP的微弱效果也不是凯恩斯政策的成功。凯恩斯政策要得以生效,经济体内必须有过剩产能,使得注入货币流动性可以激活过剩产能,抵消经济低迷。
众所周知,美欧日经济都是高端制造,美国制造业的回升和德日是零和博弈。美国经济是空心化经济,是金融和服务业强而制造业弱,美国GDP的增加,有金融超额利润侵蚀德日制造业利润的成分,也有美国汽车制造业占领德日汽车制造业份额的成分。
德日实体经济也很强,但它们的货币政策没有效果,它们的经济体系摆脱不了美国金融体系和美国主导的地缘政治的影响,他们注入的货币供给量无以激活自身的过剩产能。欧盟的GDP从2008年的19万亿,掉到2015年的16.2万亿。
正如福鲁哈尔所言,金融业压迫制造业,美国金融业食利过深,导致德日制造业无利可图,美国货币量增加,全球流动性过剩,导致德日经济衰退。美国2008年失业率是5.9%,2014年是6.2%,失业率没有缓解,所谓美国制造业复苏,还没有恢复到2008年水平。
中国货币政策的成功,得益于中国坚实的实体经济基础,得益于中国保持了自身独立的主权货币政策,没有听信金融市场化忽悠,把中国经济命脉主导权完全交给市场,进而交给华尔街。金融是否市场化的标准在于能否有效把居民储蓄变为实体经济投资。当福鲁哈尔期望美国加强政府对金融业监管的时候,中国不能自废武功放弃政府对金融业的规范。
美国货币供给量的增加,并没有相应的美欧日经济复苏,也没有生产更多的商品,何以通胀也不高?美国增加的货币供给量去了哪里呢?美国增加的货币供给量,成为了金融体系中的超额准备金。这是近三万亿的超额准备金,其中最大的100家银行持有了近80%的份额。尽管美日德实行了长期的零利率乃至负利率政策,依然无法贷出去这些超额准备金。这些超量的流动性无法进入实体经济。
零利率和负利率是反常经济现象,反映出西方货币政策的穷途末路,增加的货币供给滞留在金融体系内,全球流动性积蓄在超额准备金的水库中。
银行体系中超额准备金惊人的高出法定准备金十多倍!赭色部分为法定最少准备金,蓝色部分为超额准备金(图引自美联储)
和2007年次贷风波产生大量坏账类似,1881年斯里兰卡咖啡种植园传染病毒,西方投资咖啡种植业的资金成为坏账,导致伦敦股市金融危机,危机延绵年余没有复苏迹象,直到1883年上海股市、房市和生丝市场崩盘,中国资产一夜缩水,国际资本把中国财富挖走填补咖啡种植园的损失,伦敦金融危机才得以解除,全球经济才得以复苏。
美国搅局东海南海,积蓄天量流动性在超额准备金水库内,大有复制1881年解救伦敦危机路数的嫌疑。美国亚太再平衡战略挑拨中国与周边国家关系的企图路人皆知。如果在美国挑拨下,中国和其他国家爆发战争,西方有可能在战争中趁火打劫,让中国股市楼市崩盘经济崩溃。把中国经济作为这个三万亿超额准备金的泄洪区,以三万亿流动性洗劫中国财富填补2008年金融海啸之缺,以牺牲中国经济来让西方经济复苏。中国必须有军事和金融两手防线,防范这种历史重演。
一方面中国还有过剩产能,全球都呼吁中国去产能,另一方面全球有高位储备的流动性无以进入实体经济,全球经济复苏没有起色,这是凯恩斯主义在全球经济中的巨大失败。美元流动性增加无效并不妨碍华尔街丰厚的利润。美国是最大的债务国之一,美元作为全球贸易和资本结算硬通货是世界各国的主要外汇储备货币,美国印钞就是稀释美国债务,透支全球经济财富。美国印钞也令各国外汇储备购买力缩水,削弱了美元的作为货币的价值储备功能。
美国国会和华尔街互不约束,让美国国会染上了屡屡提高债务上限拖延美国双赤字政策的毒瘾。国际金融是资本跨国流动的平台,是全球经济的基础设施,和电网、油气管道等基础设施一样是天然垄断行业。一旦这个平台把持在私人手中,他们就会利用这个垄断地位坐地起价攫取超额利润。美联储就是这样一个劫持全球经济为华尔街大鳄攫取垄断超额利润的机构。要知道,垄断是市场自由竞争的天敌,垄断超额利润损害全球经济利益,今天全球经济无以复苏的根本原因也正是在于资本流动的公共平台被私人垄断。
美国货币政策三大工具已是强弩之末。美国国债已是债台高筑、让美联储购买美债增发货币以注入流动性的市场操作难以为继。美联储降准对于各大银行超额准备金毫无影响。美联储降息已是零利率负利率,降无可降。美国的超级凯恩斯政策已经走到了尽头。现在,美国应是期待亚太再平衡把中韩这块和平经济净土掀翻,让全球只剩美国这块经济投资“低风险”区,以便于把全球资本赶到美国,接盘早已被零利率推高了价格的泡沫美元资产。
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