-
范从来:中国的金融稳定是如何实现的?
四、中国金融改革的经验与启示
这给了我们什么启示呢?金融不能完全自由化,必须结合政府和市场之手。因为金融本质上是为经济发展服务,同时金融本身有脱离经济运行的可能,放松金融管制,过度的金融自由化可能会助长金融自我服务和发展的可能,进而可能脱离经济基础的支撑,导致金融不稳定性。
国际货币基金组织总裁拉加德在2019年2月28日第62届世界贸易塔西佗讲座上所作的演讲中也指出,“为人民美好生活提供服务是金融业的魔力,也是金融业者奉献感和自豪感的来源。但是,国际金融危机以来,数百万人遭受重大经济损失和心理创伤,民众对金融丑闻和不当行为感到愤怒。如今时间不长,世界却再一次进入‘镀金时代’,华尔街等金融中心的薪酬水平已达创纪录高点。人们认为金融业偏离了最初的崇高目标,只考虑努力为自身服务,不为民众和经济服务。因此,必须寻找更好的发展方式,建设安全、可持续、有道德、具有广泛使命感的金融业。”
回到中国的金融改革,通过对金融实施“在线修复”,实现螺旋式上升,有效的避免了因金融改革的力度过大或过度自由化所带来的经济金融不稳定性。从国际实践的比较来看,与主要发达经济体、转型经济体以及其他发展中国家的金融改革实践不同,中国并未简单地遵循金融深化、金融市场化、金融自由化的理念,而是在立足本国国情的基础上,根据经济转型和发展阶段的特定需要来进行金融市场化改革,并且取得了相对更好的改革成绩,见图7。
图7中国金融和经济的发展
我们认为,中国的改革是经济改革产生市场化的金融需求,在此基础上进行金融改革,并通过金融改革支持经济的渐进式改革,实现了经济金融的同步发展。这类似于生物学上的共生关系,即一方为另一方提供有利于生存的帮助,同时也获得对方的帮助。2019年2月22日,习近平总书记主持中共中央政治局第十三次集体学习指出,“金融活,经济活;金融稳,经济稳。经济兴,金融兴;经济强,金融强。经济是肌体,金融是血脉,两者共生共荣”。所以,我们认为用共生关系来归纳经济金融的关系应该是中国金融改革的实践经验,也是今后中国金融改革与发展应该坚持的一种路径。
在这样的背景下可以将中国金融改革的经验归纳为三条:第一,金融改革要蕴育于经济改革之中,服务于经济改革的需要;第二,金融改革的方式应该视经济发展的阶段、经济转型的程度而定;第三,金融改革要处理好金融效率提升和金融稳定的关系,政府因素和市场因素不可或缺。这是中国改革开放40年的发展经验,也是金融发展需要坚持的原则。
着眼当下,我们会发现一个问题,从金融发展指标来看,次贷危机以后,中国货币化率上升30%,但稳定性下降73%,而美国货币化率提高了21%,但波动性下降了68%;类似地,中国信贷总量比率上升64%,但稳定性下降100%,而美国信贷总量比率提高了2%,但波动性下降了58%,见表7和表8。
表6 次贷危机前后的货币化率变化
数据来源:Wind,作者计算。
表7 次贷危机前后的信贷总量比率变化
数据来源:Wind,作者计算。
这可以得出什么判断呢?次贷危机以后,中国通过金融加杠杆维持了经济的稳定性,但是金融波动性增大了,金融的稳定性已经开始远远超过了经济的波动性,所以下一步主要矛盾要进行调整,进一步深化金融改革。
以上就是我对改革开放40年金融和经济的关系的一个梳理,归纳起来有四点:第一,改革开放40年的经验:经济金融共生;第二,金融去杠杆,为中国经济的稳增长提供稳定的金融环境;第三,金融严监管,金融回归本源;第四,金融调结构,全面提升金融服务实体经济的能力。未来,我们要坚守这一正确的改革路径来保证金融和经济的稳定发展。
以上是我的发言,谢谢大家!
注释:
1. McKinnon R: The Order of Economic Liberalization: Financial Control in the Transition to A Market Economy, Johns Hopkins University Press,1991.
2. Pete Engardio, PARALYSIS IN ASIA: WHAT TO DO,BuisnessWeek, Oct. 11, 1997.
3. East Asia's whirlwind hits the Middle Kingdom, The Economist,February 14-20, 1998.
作者简介:范从来,教授,博士生导师,教育部“长江学者”特聘教授。南京大学长江三角洲经济社会发展研究中心主任,国务院学位委员会理论经济学学科评议组成员(第六届、第七届),教育部创新团队带头人。曾获国务院学位委员会“全国优秀博士学位论文奖”,孙冶方经济科学论文奖,国家级教学名师奖,宝钢教育基金会优秀教师特等奖等。
- 原标题:范从来:中国的金融稳定是如何实现的? 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 陈轩甫 
-
国资委:央企开展金融衍生业务要严守套保原则
2020-01-20 16:04 -
美印起草贸易协议,或恢复印度优惠贸易地位
2020-01-20 15:31 美国经济 -
“今年汽车产销形势应该好于去年,维持2500万辆左右”
2020-01-20 11:40 新能源汽车 -
证监会在中金所设立期货市场巡回审理办公室
2020-01-19 17:23 金融圈 -
又一德国高官发声:离开华为,德国短期无5G
2020-01-19 09:48 华为 -
增加对美能源进口,对国内油气市场有何影响?
2020-01-19 08:02 中美关系 -
看中国经济不必纠结数字,更重要的是结构和全景
2020-01-18 08:18 中国经济 -
银保监会发《投诉办法》:不得让投诉人提供内部档案可查到的材料
2020-01-17 15:21 保险 -
我国2019年消费市场规模公布,与美国差距进一步缩小
2020-01-17 14:46 中国经济 -
特朗普任内,美股诞生第四支“万亿股”
2020-01-17 11:25 美国经济 -
美参院通过美墨加协定,美国GDP将+0.35%
2020-01-17 09:49 美国经济 -
福布斯台湾富豪榜:郭台铭跌出前三
2020-01-17 08:12 富士康 -
中美第一阶段协议,是对中国改革的进一步推动
2020-01-16 17:06 中美关系 -
央行:今年将用好定向降准、再贷款、再贴现等工具
2020-01-16 15:42 中国经济 -
外资资管巨头近期为何密集牵手国内大行?
2020-01-16 15:36 21世纪资本论 -
特朗普:期待在不久的将来再访中国
2020-01-16 14:33 中美关系 -
如何看待中美签署第一阶段经贸协议?
2020-01-16 11:41 中美关系 -
“中国高铁第一股”挂牌上市
2020-01-16 09:53 高铁世纪 -
宜家马克杯检出致癌物全球召回,无需购物凭证即可退货
2020-01-16 09:27 食品安全 -
道指收盘站上29000点,创历史新高
2020-01-16 08:48 中美关系
相关推荐 -
“讨论中国时,普京突然指出这就是他们成功的原因” 评论 22英国议会正式解散,工党时隔14年将重新掌权? 评论 83解放军机器狗火了,“中国实力增强的最新迹象” 评论 514习近平:中东是一片发展沃土,战争不能再无限继续 评论 90国家安全部:稀土变“西土”?妄想! 评论 233最新闻 Hot
-
英国议会正式解散,工党时隔14年将重新掌权?
-
他又炒作:对中国,我们已经很努力了
-
解放军机器狗火了,“中国实力增强的最新迹象”
-
“极好的消息,中国又解除部分禁令”
-
“惊讶、失望!几天前美国说得好好的…”
-
岸田解释:这两个汉字是“解衣”,出自《史记》
-
美第一夫人官宣,美国熊猫迷们激动坏了
-
对他做出“最高处罚”后,法国议长被扒出一张旧照片…
-
“拜登是普京的走狗”?骂完又秒删
-
“若重返白宫,特朗普正考虑让马斯克担任政策顾问”
-
“高度敏感、先搞选举”,欧盟推迟对华关税决定
-
以战时内阁成员:拉法本来是个战术问题,内塔尼亚胡把它搞复杂了
-
在以军炮弹上写了这句话,黑利惹众怒
-
四国元首同期访华,阿拉伯国家为何如此重视这一论坛?
-
“如果这意味着开放,而不是为了选举,古巴政府不会阻碍”
-
“太过依赖印度,尼泊尔努力40年无果,中国出手了”
-