心智观察所：上市酒企“消失”的303亿，和一个国家的“科技阳谋”

APP下载

扫一扫

下载观察者APP

心智观察所：上市酒企“消失”的303亿，和一个国家的“科技阳谋”
- 心智观察所以心智观察新质
分享到：

2026-05-09 08:14:41 字号：A- A A+ 来源：观察者网

五、估值锚的迁移：硬科技正在“吃掉”传统资产的溢价

现在你再看A股的资金流向，就全明白了。

过去十年，白酒、家电、银行享受高溢价，是因为它们绑定了土地财政和商务消费的旧循环。机构抱团，不是因为它们技术多领先，而是因为确定性，在那个结构里，它们是最安全的资产。

但现在，安全资产的定义变了。

地方政府和国家级基金的资金，大规模涌入半导体、AI、生物医药、先进制造、商业航天、储能。这些赛道的公司，哪怕还在亏损，也能获得几百亿甚至上千亿的估值。

为什么？

因为资本市场的定价权，正在从过去那些“看现金流、看分红”的传统资金，转移到带着国家产业意志的长期资本手里。后者看的是：你是不是在解决“卡脖子”问题？你是不是在构建不可替代的技术能力？你的方向是不是和国家战略同频？

这不是价值投资理论的失效，而是估值锚的迁移。

旧锚是“稳定的现金流”，新锚是“不可替代的战略能力”。

白酒、家电这类传统资产，不是没有价值了，而是它们的资产属性在新的估值体系里被重新定价了。五粮液一次性出清300亿营收，本质上就是承认：过去那个靠压货撑起来的高增长故事，在新估值框架下已经讲不通了。

六、一个反常识的结论：五粮液的“坏消息”，可能是科技赛道的“好消息”

如果我们跳出白酒看全局，会发现一个反直觉的结论：

五粮液一次性扎破旧泡沫，恰恰让地方政府更加坚定地投向科技。

为什么？

因为旧模式的不可持续，已经通过一桩桩“会计差错”被市场反复验证。土地财政退潮、商务消费萎缩、传统资产增长乏力……这些事情每发生一次，就强化一次转型的紧迫性。

地方政府不是傻子。当他们看到一家曾经的核心资产公司需要靠压货和财务调整来维持体面，他们会更确信：不能再回到那条老路上了。

于是，资金会更加坚决地涌向科技。政策会更加坚决地打通退出通道。A股的制度变革会更加坚决地围绕“承接科技资本”来展开。

五粮液的账本就是一个信号。它标志着一个旧时代的资产负债表正在被一刀刀剥离，同时也意味着一个新时代的资产负债表正在被一行行构建。

七、换挡的颠簸，与一个长期乐观的理由

我知道，很多人看到五粮液这样的新闻会感到悲观。觉得A股怎么又是雷，企业怎么总在调整，监管怎么总是不够硬。

但如果你把视线从单一事件上拉远，看到那12.8万亿政府引导基金的流向，看到国家创业投资引导基金的落地，看到北京、上海、广州、合肥、苏州……每一个城市都在疯狂抢硬科技项目，你会看到一个完全不同的画面：

中国正在用一代人的时间，完成从“土地财政”到“股权财政”的惊险跳跃。

这个过程会有阵痛。旧资产的出清会很血腥。五粮液不会是最后一个。还会有传统行业的公司以各种方式“洗澡”。

但与此同时，新的核心资产正在被国家级的力量批量培育。AI、半导体、创新药、商业航天……这些赛道里，将来一定会跑出属于这个时代的“茅台”。

而A股作为这个闭环的退出终点，它的长期繁荣，已经被写进了财政转型的底层逻辑里。

不是市场情绪决定的，不是外资进出决定的，是十几万亿的真金白银必须找到出口决定的。

换挡的颠簸还会持续。

但方向本身，就是最大的底气。

（本文仅代表作者个人观察，不构成投资建议）

本文系观察者网独家稿件，文章内容纯属作者个人观点，不代表平台观点，未经授权，不得转载，否则将追究法律责任。关注观察者网微信guanchacn，每日阅读趣味文章。

首页上一页 1 2 余下全文
|

举报
- 违反法律法规
- 垃圾信息、广告
- 色情、淫秽信息
- 人身攻击
- 谣言、不实信息
- 冒充，冒用信息
- 破坏社区秩序
- 其他
- 涉未成年人有害信息
观察者网举报制度规范
确定取消
标签心智观察所
- 责任编辑: 周天
- 我国首台！双核原子量子计算机研制成功
  
  2026-05-08 18:05 科技前沿
- 对立极化，是算法的锅还是人的锅
  
  2026-05-07 11:07 算法向善
- 美国防部：已与SpaceX、OpenAI、谷歌、英伟达等7家AI公司达成协议
  
  2026-05-01 20:28 人工智能
- 中国团队测试车载核能系统样机，可驱动中型AI数据中心
  
  2026-04-29 15:34 能源战略
- 颜宁院士：说这话的人多崇洋媚外啊
  
  2026-04-27 08:10
- 我国成功发射一颗巴基斯坦卫星
  
  2026-04-25 22:07 巴铁
- 2名巴基斯坦航天员已进入中国航天员科研训练中心
  
  2026-04-24 16:19 航空航天
- 首次，我国科学家手搓“类球状闪电”！
  
  2026-04-16 21:50 科技前沿
- 轻舟试验飞船已在轨完成多项关键技术验证
  
  2026-04-15 17:08 航空航天
- 中国团队重要突破！将为芯片技术自主可控提供关键材料
  
  2026-04-09 11:20 科技前沿
- 打破国外垄断，又一国产设备“弯道超车”
  
  2026-04-09 09:05
- 我国科学家重要突破：两种全新常压镍基超导材料问世
  
  2026-04-09 06:31 科技前沿
- “人类从另一侧凝望”，阿尔忒弥斯2号发布月球“地落”照
  
  2026-04-08 11:39 航空航天
- 美“阿耳忒弥斯2号”打破人类距离地球最远飞行纪录
  
  2026-04-07 06:50 航空航天
- 全球首次实现！我国钠离子电池取得重大突破
  
  2026-04-06 22:05 科技前沿
- 阿尔忒弥斯宇航员的太空首日：把厕所修好了
  
  2026-04-03 08:50 航空航天
- 沙特能源企业家：发达国家是问题制造者，中国则推广技术
  
  2026-03-30 17:46 能源战略
- 首次实现！中国攻克液氢燃料航空涡轮动力关键技术
  
  2026-03-30 08:46 中国精造
- 重器越天堑！世界最大直径高铁盾构机“领航号”成功“上岸”
  
  2026-03-29 18:09 中国精造
- 肿瘤治疗利器！我国首次实现医用级阿尔法同位素居里级量产
  
  2026-03-28 15:12 科技前沿
搜索

   观察者头条查看全部

怕中俄再否决，美国删了评论 29

“特朗普急于抽身，但伊朗似乎铁了心要羞辱他” 评论 83

伊朗驻华大使：美国施压中国？无效评论 128

特朗普本想给中企“使绊子”，反而坑了美国工厂评论 30

反复横跳！“沙特和科威特松口了” 评论 75

   风闻 · 24小时最热查看全部

   最新视频查看全部
最新闻 Hot
快讯

心智观察所：上市酒企“消失”的303亿，和一个国家的“科技阳谋”

我国首台！双核原子量子计算机研制成功

对立极化，是算法的锅还是人的锅

美国防部：已与SpaceX、OpenAI、谷歌、英伟达等7家AI公司达成协议

中国团队测试车载核能系统样机，可驱动中型AI数据中心

颜宁院士：说这话的人多崇洋媚外啊

我国成功发射一颗巴基斯坦卫星

2名巴基斯坦航天员已进入中国航天员科研训练中心

首次，我国科学家手搓“类球状闪电”！

轻舟试验飞船已在轨完成多项关键技术验证

中国团队重要突破！将为芯片技术自主可控提供关键材料

打破国外垄断，又一国产设备“弯道超车”

我国科学家重要突破：两种全新常压镍基超导材料问世

“人类从另一侧凝望”，阿尔忒弥斯2号发布月球“地落”照

美“阿耳忒弥斯2号”打破人类距离地球最远飞行纪录

全球首次实现！我国钠离子电池取得重大突破

阿尔忒弥斯宇航员的太空首日：把厕所修好了

沙特能源企业家：发达国家是问题制造者，中国则推广技术

首次实现！中国攻克液氢燃料航空涡轮动力关键技术

重器越天堑！世界最大直径高铁盾构机“领航号”成功“上岸”

肿瘤治疗利器！我国首次实现医用级阿尔法同位素居里级量产

“他俩都把对方坑惨了，还甩不掉”

怕中俄再否决，美国删了

“英版特朗普”攻城略地，英国要变天？

特朗普亲自说和，乌总统称“允许”红场阅兵

6.7米特朗普青铜镀金像亮相，创作者两次加价至45万美元

梅朗雄：绝不武力介入“台海冲突”，法国挨一颗核弹就完了

CIA都惊了，“伊朗还能继续撑…“

“穆杰塔巴现已康复，非常健康”

250周年将近，特朗普嘴上不要，身体很诚实

菲佐：我是欧盟“异类”

“特朗普急于抽身，但伊朗似乎铁了心要羞辱他”

欧洲车企向中企开放工厂，“史上头一遭”

美国制药巨头：正在研发汉坦病毒疫苗

美贸易代表：没想改变中国

切尔诺贝利核禁区起火，乌方：无人机坠毁引发

伊朗因储油罐已满而将石油排入海中？伊官员：欧洲油轮干的