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王天阳:一条从通缩到通胀的危险道路正被铺就
未来可能发生的通胀,将会腐蚀掉公司的利润和消费者的购买力,势必为投资者所关注。华尔街日报近日报道,有很多对冲基金已经开始下注通胀未来将会飙升了。这一点从铜和黄金两个经济的晴雨表可以看到。
铜和黄金两种富贵色的有色金属,都曾被用来做为财富的载体,中国历史上就既有铜钱也有金元宝。铜是最为广泛使用的金属之一,其对工业生产的重要性在大宗商品中仅次于原油,铜的需求和价格也直接反应了未来宏观经济的走势。正因为此,金融圈人送绰号“铜博士”。今年以来,随着疫情的发展,铜价暴跌。虽然近期有所反弹,也依然远低于年初,反映了市场对经济未来走势的不乐观。而与此同时,黄金这几千年历史形成的的天然货币,通常被用来对冲通胀带来的价格风险,今年一直在逆势上涨。虽然还刚刚如风起于青萍之末,这种有关通胀的市场预期一旦形成,将会反作用于央行,在一定情况下如果央行不得不加息,势必将会触发债务的链式反应。
Yardeni博士用来证明通缩的证据的第四个D,是人口老龄化的Demographics。从已经是银色的日本和欧洲,到日益变得银色的美国和中国,全球人口日趋老龄化。老年人口相对需求下降,而且会加重各国政府的社会福利开销,这显然也是通缩的来源。
本来人口的结构高度稳定,这也是最少有争议的一条证据。没想到2020庚子年出现了疫情,而这次的疫情对老年人口极为不友好,尤其是80岁以上的风险极高,各国死亡人口的平均年龄都居高不下。美国老人公寓更成为了疫情的高发地,听说我家附近不远的一处老人院就被病毒带走了几位老人。
很多科学家说这次疫情有可能会跨年度,在未来一些年像流感一样每年反复收割。如果真的是这样,那么对美国和各国的人口结构都有可能会造成影响。那么老龄化社会对通缩的影响有可能也会发生改变。
Yardeni博士提出的这4个D相互作用带来通缩,如果每一个都出现反向发展的趋势,那么这些对通胀的约束条件就不再那么有效,未来就有可能从通缩走向通胀。
JP Morgan的首席全球战略经济学家David Kelly博士,还提到了未来有可能出现通胀的另外两点原因。首先就是各国的贫富差距已经接近或到达了临界点,从美国的大选,英国的脱欧,法国的黄马甲都可以看到底层民众的不满在不断累积并可能爆发。各国的精英已经开始讨论让利一部分给底层民众来消解怨气。在2019年的商业圆桌会议上,美国的顶级公司更是集体提出了公司的目标不应再是股东利益最大化,而应该是社会利益的最大化。
从巴菲特到达里奥这些精英们都一直在呼吁社会财富分配不公的问题,这次美国救助法案的直接发钱,和大选中备受关注的全民医疗保险提案都意味着无论是哪一方当选,未来大概率是会出现一定程度的财富从顶级富豪向中低收入家庭进行一定的倾斜。当然从富人手里把钱拿出来可能会像是从石头里挤水,肯定会有一番缠斗较量,最终能漏出多少水给下面不好说,够不够解渴更不一定。
标签 经济危机-
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- 责任编辑: 张广凯 
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