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王天阳:一条从通缩到通胀的危险道路正被铺就
全球化能成功的一个先决条件是和平,从法国的黄马甲,香港的占中,到美国正在风起云涌的暴力事件,我们未来的世界,有可能会看到更多的混乱和不确定。Yardeni博士的分析显示,在混乱的年代,贸易被阻隔,市场被分割,地区性甚至全球性的紧张和冲突会造成能源和大宗商品价格飙升,劳动力也无法被充分利用。所以,和平年代是趋于通缩的,而混乱的年代是趋于通胀的。可惜Yardeni博士用来证明通缩的证据都第一个D,Détente,可能正在一步步的走向它的反面。
Yardeni博士用来证明通缩的证据的第二个D,是科技进步带来的创造性破坏Disruption。科技进步具有的破坏性给老牌玩家带来了意想不到的新挑战。我们过去十年看到的智能手机、人工智能、大数据云计算和即将到来的5G,这些科技进步一方面刺激了生产力和生产效率提高了供给,另一方面减少了对人工的很多依赖,和全球化一起挤压了劳动力的议价能力,同时科技新贵们还拉大了贫富差距进一步影响了需求,这些都是带有通缩性质的。
科学是没有国界的,科技进步是需要国际人才和国际资本的。过去40年的科技大发展和全球化带来的人才流动两者之间是互相促进的。从马云到马化腾,从李开复到李彦宏,这些大佬们不是在海外有过求学的经历,就是收益于国际资本市场的投资。而新东方的俞敏洪更是成为多少人的留学教父。
可惜的是,由于疫情的爆发和美国对留学生政策的收紧,未来科技的进步恐怕会有更多的分割和阻隔。科技和科技人员的流动的障碍会造成科技进步的区域化和碎片化,这恐怕是都是不利于生产效率的进一步提升的,也会反向的推升成本。
Yardeni博士用来证明通缩的第三个D,是海量债务累积带来的超低利率环境Debt。各国央行为了应对2008的金融危机,为政府企业和家庭都提供了大量成本低廉的借贷。在低利率环境的鼓励下,国民经济各部门都增加了太多的杠杆。这些海量的信贷就像是一座大山,压制着各国央行只敢降息不敢生息,生怕一不小心触发了债务违约的风险,而低利率显然是通缩的。
这个海量债务负担的理由无异于对央行货币政策的一种绑架,迫使央行在单向的市场期待下不敢升息。而问题是,水能载舟也能覆舟,在2020年全球央行史无前例规模的开闸放水和货币信用被大量稀释的情况下,市场的预期正在悄然发生变化。
标签 经济危机-
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- 责任编辑: 张广凯 
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