营收增长迅速，不过OpenAI从未实现过盈利。BBC报道提到，这一现状让不少受访者不约而同联想到北电网络（Nortel）：这家加拿大电信设备制造商曾通过大量放贷为客户融资，人为推高自身产品需求，最终走向衰败。人们感慨“当前某些现象与当年何其相似”，直言这绝非“好兆头”。

奥尔特曼在周一大会上也并未回避“泡沫”话题，“我知道，写一篇关于‘泡沫’的报道很诱人。事实上，我认为AI的很多领域现在确实都存在泡沫。”

他预计，投资者会做出一些错误决策，部分不靠谱的初创企业也会拿到离谱的融资。但他强调，OpenAI不在担忧名单中。

OpenAI开发者大会上，奥尔特曼发表讲话。视频截图

美国股市大佬：情况可能会比1999年更严重

同一天，英伟达首席执行官黄仁勋试图为与OpenAI的交易进行辩护。他在接受美媒采访时说，OpenAI不需要用英伟达的投资购买其公司的技术，“他们可以用它来做任何他们想做的事情，没有任何排他性。我们的主要目标就是支持他们。”

周三，黄仁勋还表示，目前的AI热潮与25年前的互联网泡沫有本质区别，因为如今的超大型科技公司，如微软、谷歌和Meta，实力远胜当年泡沫中的企业。

AMD首席执行官苏姿丰近日也对“AI投资过热”的质疑表达了不同观点。她认为，持此论调者“眼光过于狭隘”，并强调应该正视这项技术改变世界的真正潜力，尤其在医疗、金融和研究等领域。

英国《独立报》对此分析称，科技巨头们正试图展现出镇定姿态，声称即便真的发生崩盘，此次情况也会有所不同。他们的核心观点是：尽管AI领域的发展依赖借款融资，但当前的债务规模与2000年互联网泡沫前那种失控飙升的水平相比，比例并不算高。

然而，美国对冲基金、亿万富翁保罗·图多尔·琼斯（Paul Tudor Jones）这样的股市大佬所发出的警告似乎更为响亮。

他直言不讳地指出，“所有引发危机的要素都已齐备，一场爆发式风险随时可能发生。历史总是千篇一律，所以我认为类似的情况大概率还会再次发生。要说有什么不同，那就是当下局势的潜在爆发风险，比1999年要大得多。

卡普兰也在前文提及的那场专题研讨会上说，他已观察到几个明显信号，表明AI领域乃至整个经济都可能面临危机。

他指出，在市场狂热期，企业常会宣布一些“尚无足够资金支撑的重大计划与产品方案”，同时散户投资者会争相涌入初创企业领域。

另据美国《财富》杂志7日报道，哈佛大学经济学家杰森·弗曼（Jason Furman）的一项研究发现，2025年上半年，美国国内生产总值（GDP）增长几乎完全由数据中心和信息处理技术推动。在这些技术以外的其他领域，美国的增长率仅为0.1%，几乎停滞不前。

弗曼补充说，如果没有AI行业的繁荣，美国可能降低利率和电价，从而推动其他行业的增长，但这些增长可能只有AI热潮带来的收益的一半左右。

弗曼的研究显示，美国对信息处理设备和软件的投资飙升，但美国经济在其他领域的增长几乎停滞

许多人担心，如果没有技术投资，美国经济可能陷入衰退。美国“商业内幕”网站也发文称，美国科技巨头不断筹集资金来扩张数据中心，但这种商业模式尚未得到验证，尚不清楚AI产品的收入能否支撑节节攀升的支出。如果不能，美国经济可能面临股市崩盘等风险。

德意志银行最近的研究报告也显示，AI热潮正在帮助美国经济避免陷入衰退，但这种状况无法无限期持续。

德银得全球外汇研究主管萨拉韦洛斯（George Saravelos）直言，如果没有大型科技企业大量投资建设新AI数据中心，美国今年将“接近经济衰退”。

彭博社汇编的数据显示，过去12个月，除特斯拉外，美国七大科技巨头的资本支出总额高达3090亿美元。其中大部分资金都用于人工智能建设。

富国银行投资研究所的高级全球市场策略师斯科特·雷恩（Scott Wren）担忧道：“未来几年，需要将其AI投资转化为实际收益的不仅仅是少数几家大型公司。对许多公司而言，目前AI仍是一种成本，而非收入来源。这在现在或许还不是什么大问题，但未来问题终将显现。”

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