据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，美国总统特朗普对加拿大和墨西哥征收关税政策将于当地时间3月4日生效，受此影响，美国国债收益率当地时间3日下跌。

其中，美国10年期国债收益率一度跌破4.13%，为去年10月以来最低水平。美国2年期国债收益率也下跌约7个基点，至3.91%。

美国10年期国债收益率走势图CNBC

报道指出，本周，特朗普的关税计划再次成为焦点，其对加拿大和墨西哥进口商品征收25%关税的措施定于4日生效。特朗普3日证实了这些关税即将实施，这打击了投资者对于在最后一刻仍能达成协议避免贸易争端的期望。

交易员们对特朗普关税政策给经济带来的影响表示担忧。美国知名投资人巴菲特当地时间3月2日罕见地对特朗普的政策发表了反对意见。他表示，关税“在某种程度上是一种战争行为”，可能会引发通货膨胀并损害消费者利益。

在其他方面，投资者分析了美国制造业和建筑业的经济数据，这些数据表现得比经济学家预期的更为疲软。

观察者网向DeepSeek提问此次美国国债收益率下跌反映了什么，有何影响，得到以下回复：

当地时间3月3日，美国10年期国债收益率跌至4.13%，为2024年10月以来的最低水平。根据最新背景信息，这一现象直接受到特朗普宣布对加拿大和墨西哥征收关税的政策将于3月4日生效的影响。

一、现象背后的核心原因

1.贸易政策引发市场避险情绪

关税政策冲击：特朗普宣布对加拿大和墨西哥加征关税（可能涉及钢铝等商品），市场担忧贸易摩擦升级，冲击北美供应链（尤其是汽车、能源等行业），并可能引发两国报复性措施，加剧全球经济不确定性。

避险需求激增：投资者迅速转向美国国债等安全资产，导致债券价格上升、收益率下降。10年期美债作为全球避险标杆，其收益率下行反映了市场对短期风险的规避。

2.对经济增长和企业盈利的担忧

供应链中断风险：加拿大和墨西哥是美国关键贸易伙伴（占美国贸易总额约30%），关税可能导致进口成本上升、企业利润受损，拖累美国经济增速。

通胀与衰退的复杂博弈：短期关税可能推高部分商品价格（输入性通胀），但若贸易冲突长期化，需求收缩和供应链混乱或引发“滞胀”风险，压制长期经济预期。

3.美联储政策预期的变化

若贸易摩擦威胁经济增长，市场可能押注美联储被迫提前降息以对冲风险。10年期美债收益率的快速下行隐含了市场对政策宽松的提前定价。

二、短期与长期影响

1.对金融市场的影响

股市承压：依赖北美供应链的行业（如汽车、制造业）股票可能大幅下跌，拖累整体市场情绪；避险资产（黄金、日元）与美债同步走强。

汇率波动加剧：若加拿大和墨西哥货币贬值（应对关税冲击），美元可能被动走强，但长期贸易赤字扩大风险或抑制美元涨势。

信用市场分化：高收益债（如能源、制造业企业债）利差可能扩大，反映市场对违约风险的担忧。

2.对实体经济的影响

企业成本上升：加征关税直接提高进口原材料价格，挤压企业利润率，可能导致投资和招聘计划推迟。

消费者通胀隐忧：若关税传导至终端商品（如汽车、家电），可能短期内推高CPI，但需求疲软下持续性有限。

全球贸易链重构：企业可能加速将供应链转移至东南亚等地，长期增加生产成本并降低效率。

3.对政策与外交的传导

倒逼美联储表态：若市场波动加剧，美联储可能通过口头干预（如强调“依赖数据”）或暗示政策灵活性来安抚市场。

地缘政治风险外溢：美国与加、墨关系紧张可能影响其他国际合作（如美墨边境移民问题、北美能源整合）。

三、需关注的风险点

政策反复性：特朗普关税政策可能存在“威胁—谈判—暂缓”模式，若3月4日前最后一刻推迟或取消关税，市场可能出现剧烈反转。

新兴市场连锁反应：若美元走强叠加贸易收缩，依赖对美出口的新兴经济体（如墨西哥）可能面临资本外流和货币危机。

美国国内政治博弈：国会、商界团体可能施压政府收回关税决定，政策不确定性或持续扰动市场。

总结

此次10年期美债收益率跌至4.13%，核心触发因素是特朗普关税政策引发的避险交易，反映了市场对贸易摩擦升级、经济前景恶化和政策不确定性的三重担忧。短期看，若关税如期实施，风险资产（股市、商品货币）将承压，美债和黄金等避险资产受益；长期影响则取决于贸易冲突的持续性和美联储的应对措施。

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