(文/孙梅欣 编辑/吕栋）

4月23日，光模块龙头中际旭创的股价在当日开盘后便出现上涨，当股价达到907.98元/股之际，整体市值超过了1万亿元，成为算力硬件股板块中继工业富联之后第二家总市值超过万亿的企业。

在市值冲破万亿之后，中际旭创当日最大涨幅达3.54%，股价一度冲至918.01元/股，整体市值达10226亿元。在冲至高点之后，股价随即回调，至午后以897元/股价格报收，最终市值定格在9989亿元。

4月24日开盘，中际旭创震荡走跌，截至发稿跌幅在1%左右，市值约为9900亿。但即便有所下跌，中际旭创市值也依然超过比亚迪、中芯国际、紫金矿业等A股知名公司，滚动市盈率约为66倍。

光模块的市值神话源于AI。在人工智能数据中心，光模块与GPU（图形处理器）芯片、HBM（高带宽内存）存储芯片同为数据中心的核心基础设施，分别承担着“运力”“算力”和“存力”的三大核心功能。

A股上市公司则凭借精密制造及量产良率能力，在“运力”光模块环节成为全球龙头，成为A股的“优势”AI资产。在股市中，光模块三强中际旭创、新易盛和天孚通信被投资者戏称为“易中天”。

这其中，中际旭创是板块龙头。根据市场数据，2025年，中际旭创在800G速率光模块占据约40%市场份额，在1.6T速率光模块占据50%以上市场份额，是全球光模块龙头企业。新易盛在800G和1.6T光模块约占据15%至20%市场份额，天孚通信则在1.6T光引擎占据25%左右的市场份额。

今年前三个月，中际旭创营收194.96 亿元，同比增长192.12%，环比增长近 50%；扣非归母净利润57.18亿元，同比增长264.56%，环比增长近60%。根据公开信息，谷歌、英伟达、亚马逊、微软、Meta、阿里、华为、中兴通讯、腾讯等国内外企业，均为中际旭创的客户。该公司一季度净利润超过2025年全年净利润的一半。

公司一季度财报

业绩亮眼，“易中天”股价也持续飙升。截至2026年4月22日，中际旭创股价自2023年初的仅19.36元/股，大幅上涨至886.62元/股，涨幅高达46倍，其总市值从仅约200亿元增长至9873亿元；新易盛股价自2023年初的11.99元/股，大幅上涨至622.71元/股，涨幅高达51倍，总市值从约100亿元增长至6190亿元。天孚通信股价则从12.57元/股上涨至375.41元/股，涨幅达30倍，总市值从约90亿元增长至2918亿元。

另外，一季度中际旭毛利率约为46%，较2025年同期的36.7%毛利率水平有9.3个百分点的上涨。净利率为32.4%，较上年同期也有7.07个百分点的上升。

对于一季度业绩上升的原因，中际旭创管理层在投资者交流会上表示，主要得益于1.6T和800G等高端产品比重提升，以及硅光模块进一步渗透和良率提升等因素。

对于今年未来季度的表现，管理层认为，预计全年800G和1.6T 需求都将有较大增长，公司有望保持持续提升的出货量，并为此持续扩建产能，使得季度内在建工程金额也有所上升。

所谓1.6T和800G光模块，是用于高速数据传输的光电转换器件，主要应用于AI训练集群、超大规模数据中心和高性能计算网络等对带宽、延迟和能效要求极高的场景。800G光模块传输速率为800 Gbps（每秒800吉比特），是当前主流的高速光模块，广泛用于AI服务器互连；1.6T光模块传输速率为1.6 Tbps（每秒1.6太比特），代表下一代高速光互连技术，正在加速速替代800G需求。

从去年开始，受AI大模型训练带来的算力爆炸式增长，数据中心带宽需求也出现巨大缺口，行业巨头的采购量也随之暴涨。市场研究机构Lightcounting预测，2026年全球数通光模块市场规模有望达到228亿美元，其中800G和1.6T等高速光模块合计市场规模有望达到146亿美元。高盛给出的全球光模块研究报告中，对2026年、2027年800G和1.6T光模块的出货量预测也进行了大幅提升。

从中际旭创今年一季度的实际表现来看，市场需求与机构预测的需求基本一致，全球龙头企业的算力需求暴增使得从年初开始，就对高性能的光模块产品有更大的采购量。

同时，从投资者交流会中可以看出，除了持续扩产今年的产能需求之外，中际旭创已经在对2027年的订单进行早期沟通，部分重点企业客户也在规划2028年的需求。

不过，虽然光模块需求仍在大幅上涨，但也有投资者担心未来行业需求下行时供给格局的变化。一位私募机构基金经理对《财经》表示，“易中天”现在处于非常“舒服”的行业上行期，但光模块本质上技术壁垒并没有那么高，而且“易中天”在产业链上不具备核心的光芯片能力，其主要价值仍为组装环节，同时现在立讯精密等其他电子巨头也在切入光模块，如果未来需求出现拐点，“易中天”现在的盈利能力并不一定能持续下去，行业未来很有可能出现类似新能源的供给过剩局面。

有意思的是，在跻身算力硬件“万亿俱乐部”之前，中际旭创的前身甚至差点走到了退市的边缘。

中际旭创的董事长刘圣是旭创科技的创始人、CEO，中际旭创的大股东山东中际投资的实控人则是王伟修。之所以出现这样的结构，是因为作为上市公司的中际旭创，是老牌制造企业中际装备和旭创科技重组上市的结果。

在2017年跨界重组之前，旭创科技彼时刚从纳斯达克IPO中折戟。而中际装备则在2012年上市创业板之后就遭遇下游需求放缓，经营业绩疲软，股价长期在10元/股以下徘徊，并濒临退市边缘。

一个是迫切寻求上市平台的科技企业，一个经营疲软的上市主体，双方一拍即合，最终以28亿元的“蛇吞象”式收购，在2017年合并重组为中际旭创，完成了旭创科技“借壳上市”的道路，并正在数年之后成长为行业大牛股。

此前一日，中际旭创公布了2025年度权益分派公告，宣布以总股本11.11亿股为基准，向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），合计派发现金红利达11.11亿元，剩余未分配利润结转至下一年度，本年度不进行送股及资本公积转增股本。

另外，自分配方案披露日至权益分派实施期间，因股权激励股份行权新增股份约248.22万股，公司总股本由11.111亿股变为约11.136亿股。

事实上，近年来随着芯片、算力等企业发展迅猛，迫切需要打开融资渠道进行扩张，A股市场上跨界收购的案例也时有发生。

例如原定制家居上市企业皮阿诺就在近期正式易主，由半导体企业初芯微正式入主，公司实控人也变更为初芯微的时空人尹佳音。公司股价也从去年披露资产重组以来的16.24元/股，上升到正式交易时的29.03元/股，上涨幅度超过78.7%。

随着近期科技企业对传统企业收购事件的频发，或许类似市值低迷的企业再度“翻身”的案例，还会不断上演。