（作者｜周琦 编辑｜张广凯）

营收跌，利润飙。

2026年3月6日，蒙牛乳业发布2025年度业绩预告。

公告显示，预计2025年总收入同比下降7%–8%，经营利润率预计为7.9%–8.1%，略低于2024年的8.2%，但仍高于此前年度水平。

业绩预告

这是高飞掌舵蒙牛后的第二份年度成绩单。

他计划针对部分闲置生产设施及存在不确定回款的金融和合约资产计提减值拨备，总额约22亿–24亿元人民币，为2026年的轻装上阵铺平道路。

在上述因素综合影响下，蒙牛预计2025年归属于公司股东的净利润约为14亿–16亿元。

6个月前，在乌兰布和沙漠深处，蒙牛举办了一场名为“要强进化 决胜沙场”的战略共识会。

“进化不是选择题，而是生存的必答题。”高飞以此激励在场的275名管理层与骨干员工，“要强不是喊出来的，是进化出来的。”

高飞正用果断的方式，重塑蒙牛未来。

临危受命，从“双千亿”梦碎到换帅求变

时间退回两年前。

2024年3月26日深夜，蒙牛连发两则公告。一则是早已预告的业绩公布，另一则是人事变动，执掌蒙牛近8年的卢敏放卸任。

总裁一职，由原高级副总裁、常温事业部负责人高飞接任。

“相信昨天大家看到公司公告，也许有点surprise，但这也是蒙牛董事会基于中长期战略考量的重要决定。”卢敏放在第二天的业绩会上说。

蒙牛（左为高飞 右为卢敏放）

岗位调动来得突然，或许卢敏放都未曾预料，他本人苦练法语许久，只为在7月巴黎奥运会上，打好“奥运营销牌”。

“针对公司未来发展，（卢）并未给出明确方向和措施。”乳业专家宋亮向观察者网表示。

这一天，距离蒙牛提出“双千亿”目标，即2020年实现营收和市值均破千亿，已经过去了整整4年。

卢敏放是蒙牛的第四任总裁。2016年上任时，他提出“释放蒙牛人狼性文化”，锚定“双千亿目标”，开启了蒙牛的扩张时代。

8年间，蒙牛完成了从537.79亿元到986.24亿元的跨越，规模几乎翻倍。他主导了一系列资本运作，例如收购澳洲奶粉品牌贝拉米、并购奶酪龙头妙可蓝多、与现代牧业进行联营合作。

然而，扩张的代价在2024年集中爆发。

蒙牛2024年年报显示，营收886.75亿元，同比下降10.1%；股东应占利润仅为1.05亿元，同比暴跌97.8%。

净利润大幅下滑主要受收购项目拖累，贝拉米确认商誉及无形资产减值亏损共39.81亿元，现代牧业录得商誉减值亏损8.27亿元。

“双千亿”目标连续4年“食言”，叠加业绩断崖式下滑，换帅成为必然选择。

这是时隔12年后，历经两任经理人后，蒙牛再迎老蒙牛人。与来自中粮的孙伊萍、外部职业经理人卢敏放不同，高飞是土生土长的“蒙牛人”，是公司元老级人物。

1999年，牛根生创立蒙牛时，高飞是第77号员工。

高飞从销售及营销部区域经理做起，历任中心经理、销售总经理、营销总经理，参与了蒙牛从创业到壮大的全过程。

在蒙牛内部，常温事业部是绝对的“压舱石”，贡献着半壁江山以上的营收，2013年，他主导特仑苏销售额破300亿元，为蒙牛贡献超3成营收；2016年，他出任蒙牛集团副总裁、常温事业部负责人。

蒙牛内部对高飞的评价是“务实”。这种务实，源于他26年来在一线市场的摸爬滚打。从区域经理到总裁，高飞几乎干遍了销售体系的所有岗位，对渠道、终端、消费者有着深刻理解。

“两任领导的风格不一样，卢敏放有外企背景，乐于分享；高飞做业务出身，很少对外。”一位内部人士向观察者网透露。

上位后的三板斧

高飞的一系列变革，是在一个异常艰难的行业周期中推进的。

2024年-2025年，中国乳业正处于最具挑战的阶段。

欧睿数据显示，2024年我国液态奶行业规模为3442亿元，2022-2024年CAGR为-4.2%。尼尔森IQ数据显示，2025年9月，乳品全渠道销售额同比下滑16.8%。

行业困境可以归纳为三重压力。

供需失衡，原奶价格持续低迷，消费需求疲软；品类创新不足，液态奶增长见顶，新兴品类尚未形成规模效应；产业链脆弱，经销商资金链紧张，渠道变革迫在眉睫。

高飞上任后，花了很多时间和精力走访市场。

他面对的是一个内忧外患的烂摊子。

外部，乳制品行业供需失衡、消费需求疲软；内部，贝拉米等收购资产成为业绩拖累，业务结构单一，液态奶占比超过八成。

之后，他应对策略可概括为出清、聚焦、进化，

首先是刮骨疗毒，风险出清；

2024年，他针对贝拉米等历史并购项目，蒙牛计提了约43.3亿元的商誉减值，导致当年净利润暴跌97.8%；2025年，继续计提22亿至24亿元的一次性减值拨备，针对闲置生产设施及存在回收风险的应收账款、委托贷款进行风险出清。

两年间，蒙牛计提了超过65亿元的减值拨备。

“这是对历史包袱的一次性处理。”市场分析人士指出，“蒙牛将闲置产能和可能收不回的欠款一次性计提干净，意在夯实资产质量，让2026年的财务报表轻装上阵。”

其次是一体两翼，战略聚焦；

2024年中期业绩会上，高飞正式提出“一体两翼”战略，先减重后加速。

两体一翼

“一体”是指保证液态奶、奶粉、冰品、奶酪等核心业务的稳健运行；“两翼”则是将创新业务与国际化拓展作为新增长方向。

一翼是营养健康平台，布局乳品精深加工，加速发展专业营养和功能营养；另一翼是海外平台，整合优化海外资产，打造增长引擎。

这一战略初见成效。

“下半年液态奶收入企稳回升，鲜奶、奶粉、奶酪等品类全年实现双位数增长，业务结构呈现多元化发展趋势。”公司在2025年业绩预告中表示。