（文/孙梅欣 编辑/吕栋）

万科近期的危机尚未过去，12月1日盘中，两只万科债大跌后停牌。

深交所12月1日发布公告，“22万科02”、“21万科04”两只债券盘中成交价较盘前价首次下跌达30%，深交所自上午开盘后对两只债券实施临时停牌，并将在当日下午15时27分复牌。

与此同时，万科企业股份有限公司（简称“万科A”）的一则新增5.7亿元股权冻结信息，受到市场关注。

企查查信息显示，被冻结股权企业为万科A旗下的深圳市万科发展有限公司，被冻结股权数额为5.7亿元，冻结期自2025年11月27日开始，冻结期限为3年，执行法院为广东省东莞市中级人民法院。

深圳万科发展有限公司股权被冻结引发的市场震动，和这家企业在万科集团内不同寻常的地位有关。他成立于1994年，是集团的核心利润企业，前身为1988年成立的万科集团房地产经营管理本部，是集团内第一家专业房地产公司，也是集团房地产业务发源地，是行业内通常称之为的“深圳万科”。因此，深圳万科股权遭遇冻结，迅速引发了市场的反应。

随后万科股价再度下跌，截止12月1日收盘，万科A股价报收5.2元/股，跌幅达到3.35%。

债市方面，至交易所债券市场收盘，万科债还在普遍下滑。“21万科04”跌超45%，“21万科06”跌超39%，“22万科02”跌超38%，“21万科02”跌超20%，“23万科01”跌超17%。

从11月26日万科在上清所召开债权人讨论“22万科MTN004”展期事项以来，万科利空消息就接连传来，并随后遭遇“股债双杀”，连续27日、28日两个交易日股价下跌。

要知道，11月27日万科跌至5.37元/股的价格，已经创下2015年8月以来的十年新低。然而从目前的股价走势来看，万科还在继续探底。

与此同时，万物云在11月28日的公告显示，根据11月2日签订的贷款框架协议，万科将持有的万物云1532.1078万股股权进行抵押，以向深铁集团贷款累计借款不超过220亿元。

至此，万科从今年2月开始向深铁借款以来，已经全部质押了其持有的万物云6.6亿股股权。

根据早前质押记录，万科先后质押出2.115亿股、2.115亿股、1.1688亿股，以及此次的约1532万股。可以说，万科为了填债务窟窿，已经质押了它在万物云股权上的“全部家当”。不过，万物云在公告中强调，万科仍有万物云对应股票的表决权。

早前有地产行业人士表示，万物云是万科目前持有的最优质的资产：“随着万物云股票被接连抵押，万科能拿得出手的东西也不太多了。”

有投资人表示，面对万科当下的处境，万物云如果发生股东变更或许也并非坏事：“万科现在自身难保，万物云即便变更了股东，也还是国资属性，从万科子公司变成兄弟公司，对投资人或许更具吸引力。”

事实上，虽然深铁已经数次向万科借款“输血”，但禁不住万科自身巨大的窟窿。

到今年三季度报显示，万科营业收入1613.9亿元，同比下降26.61%；权益净亏损280.2亿元，房地产开发毛利率低至-10.5%，账面剩余的656.77亿元货币资金额，远远无法覆盖公司目前1513.86亿元的短期债务。

虽然今年以来，万科已经陆续通过处置19个大宗交易签约68.6亿元，累计盘活货值785亿元，通过存量资产优化回款71.1亿元，并且全数出售了贝壳找房的股票，也仍然难掩当下的颓势。

至少在11月20日万科2025年度第一次临时股东会上，新任董事长黄力平还是表达出对万科的“力挺”，表示深铁作为大股东：“会继续按照市场化、法治化的原则支持万科健康发展，将与各方一起努力，帮助万科有序化解风险，重回健康发展轨道。”并表示在房地产新旧发展模式的转换过程中，必然会有“阵痛期”：“需要各方相向而行，共同应对，保持坚定的信心和足够的耐心。”

就在11月28日，深铁集团的法人代表也发生了变更，公司法人从辛杰变更为黄力平，黄力平从总经理变更为经理。而就在10月13日，万科公告董事会选举黄力平为董事长，辛杰则辞去了董事长职务。

而在今年9月就有消息传出，辛杰已从9月中旬起失联。