（文/孙梅欣 编辑/张广凯）

当“吃谷”和吃零食的buff叠加，就催生出一家能冲击港股IPO的趣玩食品公司。

广州金添动漫股份有限公司近期在港交所公布了招股书，这家拿下奥特曼、小马宝莉、小猪佩奇等IP的企业，靠将动漫形象印在零食外包装、在零食中配赠小玩具等方式，3年内将直销收入从2110万元提升到2.9亿元，复合年增长率达到的271%。

2004年，金添动漫在东莞成立，是国内最早将IP趣玩和食品行业结合的企业。在企业发展接近20年的当口，随着零食消费的增长和“谷子经济”的兴起，也带飞了这家IP趣玩食品企业。

所谓IP趣玩食品，金添动漫在公告中解释，例如印有奥特曼形象的蛋形定制包装、能够循环用作笔筒或收纳罐的蜡笔小新食品容器、可搜集柯南收藏卡等等。

虽然叫“动漫”股份公司，但金添动漫的核心，实际是一家食品公司。

招股书显示，到今年6月30日，公司拥有26个授权IP及超过600个活跃SKU，在全国建有5大生产基地，产品的SKU包括糖果、饼干、膨化、巧克力、海苔零食五大产品类别。

虽然动漫形象包装传统被认为会以低幼群体为主要消费人群，但“谷子经济”的兴起，正说明粉丝群体才是支撑动漫IP的重要人群。

金添动漫在招股书中也提到，获取授权的26个IP吸引粉丝群体，并可有效转化为消费群体，公司的三大核心支柱整合，正是利用授权IP开发IP趣玩食品及随附IP赠品，从而创造具有趣味性的消费体验。

从公司的经营业绩来看。公司消费者的判断也所言非虚。招股书显示，从2022年—2024年间，公司的收入从5.96亿元，增长至8.77亿元；毛利从约1.59亿元，增长至2.95亿元；年内利润从3670万元，增长至1.3亿元，增长幅度超过300%。

同时，由IP收入带来的边际效应还在扩大，公司的毛利率从2022年的26.6%，一路增长至2024年的33.7%，整体呈持续攀升。

从今年上半年的业绩来看，金添动漫的各项核心指标数据还在攀升。根据招股书公布的最新业绩显示，上半年公司收入达到4.44亿元，较上年同期增长9.9%；毛利达到1.54亿元，同比增长10.79%；毛利率在上年34.4%的较高位置基础上，继续增长了0.3个百分点，达到34.7%。

这或许也是因为，通过IP包装的方式，金添动漫在竞争异常激烈的零食市场，找到了一个独特的缝隙，而这个缝隙恰恰因为新一代消费者的消费习惯变化，成为新的经济模式，并蕴藏巨大的潜力空间。

根据弗若斯特沙利文报告，中国IP趣玩食品市场规模从2020年的人民币56亿元，增长至2024年的人民币115亿元，2020年至2024年的复合年增长率为19.6%，增长势头强劲。预计2025年—2029年，中国IP趣玩食品市场将以复合年增长率20.9%增长，至2029年将达到人民币305亿元。

而按照2024年的收入计算，金添动漫是中国最大的IP趣玩食品企业和中国第四大IP食品企业，市场份额分别为7.6%及2.5%。

不过，作为IP趣玩企业，金添动漫大部分的IP都来自于品牌授权，并且存在授权协议期限。除了奥特曼的首次合作时间在2009年，其余大部分IP的合作年份都是2015年之后。并且除了小马宝莉的授权协议期限是42个月之外，大部分都集中在12-24个月之间。

金添动漫在招股书中的风险也提到，公司的IP授权协议，通常为1-3年，公司可能无法续签现有的授权协议。如果授权终止，除非IP所有方批准的抛售期之外，公司会丧失销售该产品的权利，而是否能维持现有的授权协议，很大程度上取决于公司和IP所有者或授权方的关系。

事实上，公司丧失该产品的销售权利，那将直接导致库存高企，而严格的IP限制，也使得本质是零食的产品，难以走普通零食低价销货的路线。

同时，虽然吃到了“谷子经济”的红利，但金添动漫的IP并非原创独家授权IP，这也意味着它将存在大量的竞争对手。

金添动漫在招股书中称，公司与IP所有者或授权方的合作通常是非独家的，他们也可能会和公司的竞争对手或新参与者进行合作，以最大化合作及降低风险。如果竞争对手可能以更具竞争力的价格销售类似产品，将对公司的盈利能力直接形成挑战。

金添动漫的一大问题在于，尽管手握众多IP，但缺乏来自自身品牌IP的形象，缺少品牌和IP之间的记忆点，它与各大爆款IP的关系更像是“租赁”而非“自持”，这对于以IP作为其主要卖点的企业而言，无疑是将命脉交给他人之手。

所以，虽然金添动漫虽然乘谷子经济的风冲上了港交所，但这家只是在产品形态上“换汤不换药”的IP趣玩食品企业，是否能坐稳行业的头把交椅，现在还很难说。