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深度| 外卖大战只是前菜，阿里杀向美团“核心”
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周毅是故意的还是不小心？
最后更新: 2025-09-10 20:51:23直击核心利润率业务，高德杀向美团“一环内”
外卖本身并不赚钱。
还是以龙头为例。
包括外卖和到店、酒旅在内的核心本地商业，是美团整个业务序列中最重要的底盘。当然，今天的美团财报，已经不再单独披露更为详细的分业务业绩。但根据可以追溯的2021年的美团年报，到店才是大头。2021年美团餐饮外卖的利润率仅为6.4%，同期到店、酒旅的经营利润率高达43.3%。
2022至今，人们已经无法从财报中看到美团外卖和到店酒旅业务各自的经营利润率。但可以继续确定的是：外卖还是不赚钱。根据摩根大通（JP Morgan）发布的全球在线外卖行业报告（《Global Online Takeaway（2024）》），全球九家主流外卖平台预测经营利润率的算术平均值仅为2.2%。
到店酒旅利润率远超外卖业务 美团2021年财报截图
可以说，在淘宝闪购全面入场之前，美团核心本地商业分部的表现一直都不错。
例如据美团财报，2024年全年，其核心本地商业分部收入同比增长20.9%，上升至人民币2502亿元；受益于业务的高质量增长和效率提升，其经营溢利同比增长35.4%，来到524亿元，而同期经营利润率由2023年的18.7%提升至2024年的20.9%。
考虑到外卖业务的实际利润率大概率是中低个位数表现，那么到店酒旅业务预计将保持在一个相当不错的双位数水平。再考虑到美团的新业务分部，现在仍属于事实上的减亏阶段。可以说到店和酒旅业务，很大程度上扮演了美团收入和盈利的顶梁柱角色——这也意味着到店大战，美团必定会全力应战。
外卖大战只是边境线上的摩擦，到店大战却是在美团腹地的厮杀——再没有可供后退的战略纵深了。
核心本地商业是美团收入和利润的大头 美团2024年财报截图
我们认为，这场大战的严峻性，可能正在于此。
阿里讲了一年多的“电商和云+AI”战略，在外卖大战以后事实上已经基本成型。
主线之一是阿里的云和AI业务，3800亿元的云和AI硬件基础设施，是阿里通往“下一个level”的船票。如果阿里在算力层、模型层和应用层的商业闭环全面跑通，那么阿里将不仅仅是一家以电商为底盘的公司，“格局打开”；另外一条主线是电商，甚至在电商的基础上，阿里有野心将外卖、即时零售甚至到店、酒旅等生活服务融入进来，做成一个几乎无界的“大消费”——线上线下、远场近场，都将被全面打通。
阿里正在围绕“大消费”重组业务序列 此前报道截图
对于阿里的野心，在近几次的财报电话会后，股票等市场几乎都给出了对应的“报价”。
这意味着一个非常残酷的现实：眼下不管是外卖大战，还是到店大战，都不涉及阿里的业务和利润核心，——更通俗也更残忍的是，阿里是在用自己的副业打美团的主业，而美团“围魏救赵”的商业战术选择，理论上基本不存在。
从数据上来看，市场较为公认的阿里电商GMV大概在8万亿体量，跟第二名保持万亿级别的断层式领先。根据IDC（国际数据公司）最新报告，2024年中国AI基础设施（AI IaaS）市场份额，阿里云占比23%，超过第二名和第三名总和。
无论是外卖大战，还是到店大战，美团只能正面接战了。
在中国这一轮商战中，到店大战和外卖大战有一个非常重要的核心差异：到店业务本来就是美团的“现金奶牛”和“弹药库”，面对竞争，它可以让渡的利润空间乃至货币化率空间并不多。形象地说：在外卖大战面前，美团的到店业务可以作为外卖业务的援兵；但到店大战打响，到店业务可能自己也需要援兵了。
- 责任编辑: 周毅
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