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阿里美股涨超12%，外卖大战“期中考”放榜
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周毅是故意的还是不小心？
美股盘中涨超14%，收涨12.47%。资本市场用脚投票，对阿里巴巴此番“外卖大战”的期中考试成绩单予以认可：钱花的没有预期那么多，效果却比外界预期要好。
8月29日晚间，阿里巴巴发布2026财年第一季度财报。
剔除已售业务影响，阿里当季收入同比增长10%。净利润同比增长76%，超市场预期。报告期内，阿里核心业务表现亮眼，阿里云收入同比增长26%，创三年新高，AI相关产品收入连续八个季度实现三位数同比增长；淘宝闪购带来新的增量，中国电商月度活跃消费者和日订单量续创新高。
至此，“外卖三兄弟”三家财报均已出炉。
曾经的学霸美团，成了最大“出血点”。8月27日公布的2025Q2财报显示，营收虽达918.4亿元、同比增长11.7%，但为守住65%的外卖份额，销售及补贴费用狂飙至225亿元，同比+51.8%，导致核心本地商业经营利润暴跌75.6%至37亿元，整体经调整净利仅14.9亿元，同比骤降89%，可谓“利润换规模”的典型。
相比之下，阿里“花小钱办大事”：淘宝闪购用约百亿级补贴，8月日峰值订单已冲到1.2亿单，周日均8000万单，并带动手淘DAU增长20%，集团净利润反增76%。
京东则在新业务上烧掉148亿元亏损，把外卖日订单推至千万级，份额约7%，成功拿到“上桌”名额。
今年淘宝闪购全面攻入外卖市场，并投入500亿消费补贴，这也成为本季财报的焦点。
“淘宝闪购在规模和心智上的阶段性目标已经超预期实现。”
在电话财报会上，阿里高管透露，今年8月，淘宝闪购的日订单峰值达到1.2亿单，周日均订单量达到8000万单，带动闪购整体的月度交易买家数达到3亿，对比今年4月增长了200%。而且随着老客比例的快速提升，平台的单位经济模型（UE）会随着用户结构而优化。
市场同样关心淘宝闪购的表现。
据科技媒体《晚点LatePost》报道，7月，淘宝闪购花在商家端、消费者端、骑手端的补贴共计超过100亿元。
但从财报电话会来看，无论是外卖还是电商主业，对淘宝闪购的投入都看到了显著回报，可谓“花小钱办大事”。
在外卖订单量上，淘宝基本追平甚至反超美团。
8月11日，科技媒体“晚点Latepost”发布独家消息称，8月7-9日三天，淘宝闪购的日订单量连续超过1亿单。尤其是8月8日与9日，这两天淘宝闪购的日订单量份额首次超过了美团。据阿里最新财报，今年8月，淘宝闪购的日订单峰值达到1.2亿单，周日均订单量达到8000万单。
淘宝闪购业务反哺了淘宝电商主业。管理层透露，闪购与电商业务产生了协同效应，拉动电商增长。闪购拉动手淘8月DAU增长20%，流量上涨带来了广告和CMR上涨，并提升用户活跃度，起到拉新与减少流失作用，为平台降低了相关费用的投入。“预计未来三年内随着百万品牌门店入驻，闪购和即时零售将为平台实现1万亿交易增量”。
财报显示，作为关键经营指标的客户管理指标，当季双位数增长10%。
此外，阿里计划将更多业务引入淘宝闪购，丰富其供给与服务，例如天猫品牌线下门店。
目前发布的三份财报，只能看做“外卖大战的期中考”成绩单，原因有三：
第一，时间刚好过半：京东、阿里真正的大手笔补贴集中在7月启动，8月才全面爆发，而三家财报只覆盖到6月底（阿里为2026财年第一季度，即4–6月）。7、8月的战果还未体现在账面，恰是学期中段的成绩单，而非最终排名。
第二，题目只答了一半：各家的核心KPI仍是“用利润换规模”，现在只完成了“规模”这一半，能否在补贴退坡后守住份额、把流量变利润，属于后半张试卷，要到年底甚至明年才能交卷。
第三，监管哨声刚响：8月中旬监管部门已就“非理性竞争”约谈平台，规则可能随时调整，老师或可中途宣布“后半场换题型”。
大考仍在进行，“外卖大战”下半场，正如秋老虎的天气，如火如荼。
本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。
- 责任编辑: 周毅
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