GPU独角兽沐曦股份：与H20不构成直接竞争，互联网企业首选国际产品

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GPU独角兽沐曦股份：与H20不构成直接竞争，互联网企业首选国际产品
- 方周“实习中”
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2025-08-29 15:27:59 字号：A- A A+ 来源：观察者网

最后更新: 2025-08-29 16:20:19

8月27日，国产GPU独角兽沐曦股份回复科创板IPO首轮审核问询函，就十四个核心关切做出回应，涵盖产品研发、市场竞争、营收状况、现金流等多个方面。其中，监管部门以及市场都尤为关注的关键问题在于，沐曦股份如何应对以英伟达为首的境外GPU龙头对国内市场的影响。其回复称，沐曦与英伟达的主要客户群体存在较大差异，不构成直接竞争。另外，沐曦还披露了其下一代芯片的最新进展及计划。

问询函中特别点名指出，在今年7月英伟达宣布将恢复H20在中国的销售，其未来可能获准推出基于Blackwell架构的新特供产品的背景下，沐曦股份将如何评估其可能对公司业绩及市场拓展产生的影响。

沐曦股份旗下C500系列产品沐曦官网

沐曦认为，因双方产品的主要客户群体存在较大差异，其与英伟达H20芯片不构成直接竞争。其解释道，作为一款面向中国大陆市场的“特供”版芯片，H20的性能相比同架构的H100芯片有所缩水，在人工智能训练任务中进行千亿、万亿级参数量的大规模训练效率有限。但由于配备了大容量HBM3显存并保留了NVLink4.0的卡间高速互连带宽，H20芯片在人工智能推理场景的应用更为广泛，主要面向有丰富的人工智能应用场景需求的互联网厂商。

根据国际投资研究机构伯恩斯坦（Bernstein）调研报告显示，2024年，H20芯片在国内市场的主要客户为互联网厂商，四个互联网大厂的H20采购量合计占据87%的份额。

其补充道，互联网企业的采购决策高度市场化，出于对产品性价比和生态竞争力的考虑，其第一选择仍然是国际产品，而在部分推理场景下可能会使用国产算力芯片，但通常也是优先选择自有产品，或者扶持其投资的生态链企业。

而沐曦股份的主力产品为用于人工智能训练（训推一体）场景的曦云C系列GPU。其曦云C500系列产品的下游客户以国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台、商业化智算中心以及教科研、金融等行业客户为主，与英伟达H20的主要目标销售市场不存在直接竞争。

此外，沐曦还指出，其产品在客观上已具备替代H20的性能。曦云C500系列产品的单卡算力已超过H20，其最新一代旗舰曦云C600系列产品的单卡算力亦领先于英伟达H20，并具备FP8计算单元，能够支持多精度计算。同时，曦云C600系列产品配备了大容量显存，超过H20的96GB版本，具备DeepSeek等大模型厂商训练所需的FP8（8位浮点数）低精度计算单元，在人工智能计算场景可以充分发挥高性能优势。

不过，沐曦也坦承，境外龙头英伟达在技术水平、产品性能、软件生态、大规模集群建设等方面仍具有明显的领先优势，而AMD亦紧随其后不断迭代和优化产品性能。国产GPU厂商仍面临“四个难点”。

与国际巨头相比，产品性价比存在差距。国内企业在技术积累、人才密度、经营规模及资金实力各方面与国际巨头存在明显差距，叠加制程工艺限制，短期内难以突破其高性价比产品构筑的全球市场壁垒。

商业客户严苛的服务水平要求及准入门槛拉长产品导入周期。以国内互联网企业为代表的商业客户对GPU产品的综合性能及稳定性要求极高，采购GPU仍以可售的国际产品为主，国产GPU占比较低且多数集中于推理场景，训练场景需要更大规模集群测试的时间与资源投入，因此国产GPU产品导入较慢，商业化进程迟缓。

国产GPU软件生态相对薄弱，客户迁移成本较高。虽然国产GPU依托通用型架构优势，具备兼容CUDA的理论基础及路径可行性，但生态适配、迭代和培育建设是一项长期、复杂的系统性工程，短时间内预计无法改变国产GPU相较国际产品生态薄弱的困境。

客户对能否保障供应链持续稳定也有所担忧。国产GPU的供应链稳定性，也是影响互联网企业等部分客户采购决策的主要考虑之一。

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