（文/方周 编辑/吕栋）

8月14日，联想集团发布截至6月30日的2025财年第一季度业绩报告，当季营收同比增长22%至1362亿元人民币，创历史同期新高；非香港财务报告准则下净利润同比增长22%，至28.16亿元人民币；香港财务报告准则下，联想集团第一财季净利润同比增长108%，达36.6亿元人民币。

从业务上看，联想三大主营业务集团均实现双位数增长。IDG智能设备业务集团实现营收973亿元人民币，同比增长17.8%，其中PC业务创下15个季度以来最快增速；ISG基础设施方案业务集团营收同比增长35.8%；SSG方案服务业务集团收入增长19.8%，运营利润率为22.2%。

在业绩沟通会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，人工智能为公司带来了“前所未有的增长机遇”。目前联想AI PC销量已经占据所有PC销量的三分之一，远超此前“年末达25%”的预期。

此外，联想非PC业务营收占比进一步提升至47%，AI手机、AI服务器、AI基础设施等业务正处于高速增长。

同时，财报显示，与去年同期相比，联想毛利率下降1.9个百分点至14.7%。对此，联想集团表示，主要由于产品组合变化和基础设施方案业务集团较低的利润率。

观察者网注意到，ISG基础设施方案业务集团的表现尤其受到市场关注，但仍在亏损。对此，杨元庆指出，自2015年并购IBM x86服务器业务至今，ISG营收从40亿美元增至160亿美元，增长超4倍。对比PC业务过去20年里的增长也大概在4倍，ISG这项业务仍需持续投入提升竞争力，从而把握AI算力需求爆发等增长机会，在未来收获更好回报。

杨元庆说道，“尽管在短时间的盈利上会有一定的压力，我们依然会坚定地投资在传统的企业业务模式的变革上，投资在云计算上，投资在人工智能基础设施的创新和产品开发上。”

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分区域看，受三大业务集团的强劲市场需求推动，联想集团在各区域均实现稳定增长，亚太区（不含中国）的收入同比大幅增加39%，在美洲区，得益于个人电脑及智能手机业务的强劲表现，集团收入同比增长14%。欧洲—中东—非洲市场的销售额同比增长9%。

值得注意的是，中国市场实现营收同比36%的增长，营收、利润双双创下了历史同期纪录。联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军表示，得益于联想集团“混合式AI”的战略，中国区业务一扫上个季度阴霾，在三大主营业务方面都表现良好。

从市占率来看，根据IDC的最新数据，2025年第二季度，联想PC以24.8%的全球市场份额，刷新历史纪录，较去年同期增长了近2个百分点，居全球PC市场第一名；出货量达到 1697万台，同比增长15.2%

另据Counterpoint Research数据，整体PC市场增长8.4%，为2022年以来最快增速。分析师认为，这一增长主要由替换需求推动，因为微软Windows 10操作系统支持将在今年晚些时候结束。此外，企业客户为避免潜在美国关税影响而提前采购，进一步推高了PC需求。

然而，Counterpoint高级分析师Minsoo Kang警告称，“由于美国关税相关的不确定性，PC出货量可能从2025年下半年开始出现同比下滑。”

针对投资者关心的关税风险问题，杨元庆表示，关税没有对联想造成太大冲击，很大程度在于联想ODM+端到端运营模式。联想没有把所有生产制造都外包，自主制造保证了成本的竞争力，快速响应客户需求。这一背景下联想在十几个国家建立了33个制造基地，实现“全球资源、本地交付”的模式，成为联想抵御风险的“护城河”。

但杨元庆特别强调，尽管联想已建立了全球的制造布局，但中国始终是制造的“大本营”，联想把它看作是全球有竞争力的资源中重要的一部分，因为中国的制造成本优于其他任何地方。假设制造一台PC，全球其他最优越的制造基地比起中国制造，成本也要高出15美元。

杨元庆指出，公司对2026财年展望的信心比上一季度有所增强，尽管存在地缘政治不确定性，但AI PC出货量仍在轨道上。

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