隐形冠军，是指那些不为公众所熟知，却在某个细分领域占据很高市场份额，拥有核心竞争力，难以被超越和模仿的小而美企业。

这个概念被德国学者赫尔曼·西蒙率先“发现”，起初他也认为“隐形冠军”现象仅限于德国，但循着这个标准去找寻，就会发现这样的企业遍布全球各地，尤其是如今在中国越来越多。

身处精细化工赛道的键邦股份（603285），就是这样一家躬身产业链上游，将赛克产品做到全球市场份额60%，中国市场80%的制造业单项冠军企业，却不为大众所知。

同时，公司的钛酸酯产品国内市占率在四成以上，得以抓住新能源锂电正极材料市场增量，开发富临精工等国内知名的新能源锂电行业客户。

此外，公司还积极布局兴建DBM/SBM（二苯甲酰甲烷/硬脂酰苯甲酰甲烷）7000吨产线，推动细分赛道格局变盘，也为自身发展寻求“第二增长曲线”。

8月3日，键邦股份发布半年报，期内实现营收3.63亿元，同比增长5.70%；归属于上市公司股东的净利润0.96亿元元，同比下降2.18%，基本每股收益0.80元。

公司同日公告，决定投资建设《10000t/a高纯乙酰丙酮项目》；并拟实施特别分红，拟以实施权益分配股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元（含税）。

最艰难的时刻已经过去

聚氯乙烯，也称PVC，既被被认为是当代最伟大的发明之一，也是生活中的一种最常见塑料。

中国人均PVC消费量是发达国家的三分之一。

赛克，指的是有机化合物三（2-羟乙基）异氰尿酸酯，这是一种常用作高分子材料环保助剂。

PVC塑料中添加赛克，能够增强其热稳定性和耐候性，这种塑料广泛应用于建筑材料、管道系统、窗框等PVC制品中。

数据显示，2021-2022 年，公司赛克产品在中国市场的占有率分别约为89%和83%，在全球市场占到六成左右，这使键邦股份与PVC塑料产业很大程度上休戚与共。

国家统计局数据显示，2022年，我国塑料制品产量同比下降4.3%，涂料全行业企业总产量同比下降8.5%，受此影响，键邦股份赛克下游客户需求下降，内销销量较2021年下降7551.42吨，受2022年以来的东欧战乱影响，2023年，公司赛克外销销量也较上年减少7528.23吨，其中欧洲地区销量减少6052.40吨。

2024 年上半年，国内生产总值同比增长 5.0%。在下游应用领域方面，PVC 等聚合物市场经过 2022 年和 2023 年的疲软后将恢复到 GDP 增长水平甚至更高，且需求增长主要来自于亚洲。

随之，我国塑料制品产量从 2023 年 1-2 月的同比下降7.4%，恢复至 2023 年全年的同比增长 3.0%，2024 年 1-5 月延续上升态势，实现同比增长 1.0%。

2024 年 3 月，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，有利于进一步促进下游漆包线及绝缘漆、锂电等行业的需求增长。随着国民经济和下游行业的进一步企稳回升。

总体而言，2024年1-6月间，外部环境依然复杂多变，但较2021年以来的三年疫情，已企稳向好，最艰难的时刻似乎已经过去。

因此，键邦股份报告期内主营产品销量为 19923.96 吨，较同期增长 18.30%。

钛酸酯，搭上新能源快车的门票

除了赛克，键邦股份的钛酸酯产品在国内市场的占有率也达到40%以上。

在钛酸酯领域，公司产品已作为催化剂、增塑剂、偶联剂等多种功能助剂广泛应用于塑料、

涂料和锂电材料等行业，积累了艾伦塔斯集团、埃塞克斯集团等漆包线及绝缘漆行业的国际集团，联成化科、元利科技等增塑剂行业的上市公司，以及富临精工等国内知名的锂电池正极材料企业等客户资源。

随着近年来中国新能源汽车快速崛起，钛酸酯也帮助键邦股份搭上行业快车，2020年-2022年，公司钛酸酯销售收入分别为9,334.87万元、1.743亿元和2.212亿元，占主营业务收入的比重分别为16.36%、17.06%和30.74%，一度逐年升高。

但本期内钛酸酯销售收入为6006万元，占主营业务收入的比重为17.16%，有所回落。