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IPO募资额占全球一半、四倍于美国,中国为何能一枝独秀?
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吕栋lvdong@guancha.cn
最后更新: 2022-12-15 11:21:41今年以来,尽管持续遭疫情冲击,中国仍是全球经济最有韧性的国家。在4月份主要经济指标深度下跌的情况下,中国经济二季度顶住压力实现正增长,三季度GDP同比增长3.0%,比上半年加快0.5个百分点,明显好于二季度,生产需求持续改善,就业物价总体稳定。
“中国市场受全球波动的影响较小,就内部而言,中国的通胀较低,货币政策较为宽松,股市估值更具弹性。”瑞银中国环球银行业务主管Mandy Zhu表示,当全球央行都在努力应对通胀飙升时,中国的物价压力却相当温和,利率也下调了。
美国正好相反,由于通胀难以抑制,今年美联储开始激进加息,分析师持续警告经济衰退即将到来。上半年,美国GDP连续两个季度萎缩,股市波动性也随之攀升,市场开始对成长类公司大杀估值,投资者也开始避开高成长公司,而这类公司是IPO的主要来源。
欧洲经济同样前路艰难。受地缘局势紧张、能源价格飙升、家庭购买力承压、融资条件收紧等多重因素影响,欧盟、欧元区和大多数成员国经济预计在今年四季度陷入衰退,明年一季度经济活动将继续萎缩,这无疑给初创企业上市融资带来更多不确定性。
纽交所 图源:《华尔街日报》
实际上,欧美IPO市场去年刚经历火热的一年,其中美股发行416宗IPO,筹资1557亿美元,同比增长80.6%。但这其实是美联储大放水带来的热钱效应,叠加美股灵活的上市机制,共同造就了去年的IPO神话。随着美联储加息大幅收紧流动性,各类IPO泡沫很快被刺破。
今年,纽交所只有两宗IPO融资规模超过10亿美元,欧洲只有一宗,中国香港有三宗,而中国内地有九宗,约占全球所有此类规模或以上交易的40%。
美国从事IPO业务的银行家和律师表示,他们暂停了今年几乎所有预期中的IPO交易,那些决定在今年秋季或初冬上市的公司可能需要将估值减半。此前两年美股市场一路飙升,私人投资者以极高估值向尚在亏钱的公司投入了大量资金。
“通常来说,上市公司数量变少对经济和投资者而言是个坏消息,IPO可以让更多小型投资者受益于未来的成长。”《华尔街日报》文章写道,今年有可能成为美国IPO市场几十年来最糟糕的一年,这让刚刚起步的公司几乎别无选择,只能继续烧钱,等待股市平稳下来。
2022年全球IPO市场充满挑战
欧美共通的因素之外,美股IPO骤降还有一个重要原因:美国监管机构针对中企开展审计。
被迫退市的可能性增加以及地缘政治风险的变化,让赴美上市的中国公司数量骤降,不少在美交易的中概股选择回到A股或在中国香港进行双重主要上市,以降低风险。其中,今年回归A股市场的中移动和中海油合计募资接近137亿美元,也是A股今年前两大IPO。
与美国态度不同的是,中国资本市场正愈加开放和包容。
潘向东向观察者网分析指出,近些年,中国资本市场建设取得一系列改革成果,无论是从设立科创板并试点注册制,到创业板注册制改革,再到设立北交所的尝试,已形成适应不同类型、不同发展阶段企业差异化融资需求的多层次资本市场体系,增强服务的普惠性,拓宽资金包容度和覆盖面,从而更好地为不同创新阶段的企业提供及时的资本支持。
针对在美上市中概股的遭遇,港交所自去年底也开始调整相关规则,放宽和降低二次上市门槛,拓宽双重主要上市接纳度。自今年开始多家中概股回流,包括知乎、贝壳、金融壹账通及名创优品等多只中概股完成双重主要上市,拓宽了港交所投资品种,有效降低了退市风险。
同时,新股回报依旧可观,也在吸引着更多资金涌入A股。今年A股IPO股票的平均回报为29%,好于美股的5.5%,港股IPO股票则平均下跌6.2%。今年以来,上证指数跌幅为13%,也低于全球平均水平。
中国将更强调科技兴国和制造强国
仔细观察今年的A股IPO市场会发现,科创板和创业板企业已成为募资主力军。
- 责任编辑: 吕栋 
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