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射频龙头卓胜微业绩股价大跌,说好的国产替代还没来
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吕栋lvdong@guancha.cn
最后更新: 2022-07-18 09:03:02射频前端器件是一个大概念,包括滤波器(Filter)、功率放大器(PA)、射频开关(Switch)、低噪声放大器(LNA)、天线调谐器(Tuner)和双/多工器(Du/Multiplexer)等细分品类。
国海证券2021年5月研报截图
在3G手机需求爆发前夜,许志翰选择入局射频前端器件,并将产品定位在业内看来门槛相对较低、技术比较成熟的射频开关和低噪声放大器领域。
这在当时显得有些与众不同。彼时,很多射频创业公司选择了美日厂商主导的功率放大器和滤波器方向,因为这些方向技术难度较高,市场空间也更大。
但许志翰的考虑是,功率放大器等赛道已足够拥挤,做起来胜算并不大,同时射频开关和低噪声放大器领域也有真实的需求。
创业初期的公司,如果能得到大厂的青睐,成长历程无疑会平坦很多,卓胜微就曾获得这种难得的机会。
许志翰曾回忆,2012-2013年智能手机开始爆发,iPhone 5在市场上风头无两,苹果迅速把传统的射频芯片巨头Skyworks、英飞凌、Qorvo等公司的产能全部抢下,导致三星只能寻找其他射频前端替代厂商。
恰巧,这时采用fabless(无晶圆厂,只设计)的卓胜微与台积电合作,首次研发出了基于RF CMOS工艺的GPS低噪声放大器,打下了向三星供货的基础。
据许志翰透露,卓胜微在手机电视时代已经打入三星供应链。在国产手机还远不足以PK苹果、三星,因而必须用最好的欧美配件往上堆的时代,卓胜微从三星那里获得了入场券。
“产能紧俏的时候,没这颗射频芯片,手机就没法定位,因为一颗几毛钱的芯片,影响几千块钱的手机的售卖,终端厂与芯片商的供需关系由此瞬间转换。”许志翰曾坦言。
从话里行间不难看出,卓胜微产品的售价相当低,但该公司的毛利率却持续保持在50%以上。
一路走来,业内对卓胜微的质疑声也此起彼伏。曾有业内人士直言,很多功率放大器公司都可以做射频开关和低噪声放大器,“只是不屑于做”。
但许志翰对此不以为然,他曾表示卓胜微积累了许多“独门绝技”,只是没有向公众披露。
2013年12月,中国开始4G商用,手机支持频段数由3G时代约10个频段,大幅提升至4G时代约40个频段,这进一步扩大了射频前端芯片的市场规模。
根据Yole Development统计,支持区域性4G制式的智能手机中射频前端芯片的价值已达到6.15美元,高端4G智能手机中为15.30美元,是2G制式智能手机中射频前端芯片的17倍。
与此同时,随着国产手机品牌的崛起和降本压力的上升,卓胜微先后打入了小米、OPPO和vivo等厂商的供应链,“逐渐发展成为中国射频前端芯片市场的主要竞争者”。
随之而来的便是业绩大涨。
2015年,卓胜微实现营收1.1亿元,同比增长154%;实现归母净利润1125万元,同比增长6886%。此后几年,随着中兴事件发生,国产替代概念的兴起,卓胜微的净利润也大都保持三位数增长。
从“供货华为”到“与华为没有芯片交易”
时间来到2019年5月,华为被美国商务部列入“实体清单”。根据制裁规定,如果没有美国政府的批准,华为将无法向美国企业购买元器件。
一个月后,卓胜微顶着“国产射频芯片第一股”的光环在A股上市。彼时,国产替代概念正被市场追捧,投资者也蜂拥而至。在上市当天大涨53%后,卓胜微又连拉13个涨停板。
这还不算完。在美国制裁压力下,华为加速扶持国内厂商,进行零部件替代。2019年9月26日,卓胜微官宣,已为华为供货并产生收入。这进一步刺激了卓胜微的股价。
- 责任编辑: 吕栋 
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