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九号公司营收47亿终扭亏,小米订单为何成“鸡肋”?
最后更新: 2021-08-31 09:23:14小米订单成“鸡肋”,关联交易占比持续下滑
九号公司是小米生态链中第二家登陆科创板的企业,第一家是主营扫地机器人的石头科技。九号公司上市当天,雷军曾在微博发文祝贺称,“九号公司的成功上市,是对小米生态模式的又一次印证”。
作为小米生态链最早期的成员之一,九号公司与小米的关联交易备受市场关注。
招股书披露,九号公司与小米集团之间的合作关系包括以下两个方面:第一,小米集团作为财务投资者通过People Better持有九号公司10.91%股份(对应表决权为 5.08%);第二,小米集团作为九号公司主要销售渠道之一,后者在产品销售方面与小米集团存在合作。
九号公司招股书截图
从具体合作模式来看,小米向九号公司定制电动平衡车、电动滑板车等相关产品,而且九号公司在全球范围内只通过小米或其授权相关渠道进行分销,两家的合作以成本价采购/利润分成模式为主,以供货价直接采购的模式为辅。
在利润分成模式下,按照九号公司与小米业务合作协议及其附属协议的约定,九号公司按照成本价格将小米定制产品销售给小米通讯,产品在小米通讯的各种渠道最终实现对外销售,小米通讯再将其产生的净利润按照双方约定比例分成。
合作早期,小米订单曾是九号公司的营收支柱。招股书披露,2017年,九号公司与小米集团发生关联销售金额10.19亿元,占当期营收比重为73.76%。
九号公司招股书截图
但说到与小米的关联交易,九号公司显得有些“左右为难”。
招股书中提到,小米集团是九号公司定制产品独家分销渠道的唯一客户,同时定制产品独家分销渠道为该公司重要销售渠道之一,二者分成比例以50%:50%为主。如果未来小米集团的采购金额显著下降,九号公司的收入和利润等经营业绩将受到重大不利影响。
与此同时,九号公司透露,由于小米产品定位于性价比,且主要采用利润分成模式,因此小米产品的毛利率低于该公司自有品牌产品的毛利率。2017年-2019年,九号公司对小米销售产品的毛利率分别为22.46%、20.79%和15.11%,小米给予供应商的利润空间愈发微薄。
九号公司认为,如果未来小米产品占九号公司营收比重显著上升,或未来小米产品的毛利率进一步下降,则该公司整体毛利率水平将受到重大不利影响。
招股书截图
既然“食之无味,弃之可惜”,九号公司对小米订单开始采取稳定销售金额,但降低销售占比的措施。
2018年-2020年,九号公司来自小米的订单金额有小幅增长,分别为24.34亿元、24亿元和27.56亿元;同时营收占比持续下滑,三年分别为57.31%、 52.33%和45.91%。2021年上半年,九号公司来自小米的关联交易金额为18.06亿元,占比进一步下滑至38.27%。
除拉低毛利率外,九号公司与小米的关联交易金额还有产生坏账的风险。
招股书和财报显示,2017年-2020年,九号公司的应收账款账面价值分别为1.30亿元、8.43亿元、3.05亿元和7.57亿元, 占总资产的比例分别为6.67%、22.82%、9.22%和11.54%,应收账款金额较大,占比较高。
九号公司表示,这主要是该公司营收快速增长和与小米之间交易额不断增长所致,应收账款净额占当期营业收入比分别为9.42%、19.86%、6.65%和12.61%,与占总资产的比例趋势总体一致。
“如果客户集中遭遇财务状况恶化、经营危机或与小米合作关系发生恶化,公司应收账款不能按期收回或无法收回而发生坏账的情况,将对公司业绩和生产经营产生一定的不利影响。”招股书中称。
九号公司招股书截图
为摆脱对小米订单的依赖,九号公司也一直在尝试“去小米化”。
招股书中提到,九号公司一直以来非常重视非关联方渠道和客户的开拓和维护,
2017年-2019年,对非关联方实现收入分别为3.62亿元、18.13亿元和21.86亿元,占当期营收的比例分别为26.24%、42.69%和47.67%,非关联方销售收入金额整体呈现上升趋势,占营收比重呈现波动上升的趋势。
九号公司认为,该公司在扣除对小米集团关联销售的影响后,仍具有独立面向市场获取业务的能力,以及仍具有持续盈利能力。“公司还将本着市场化原则和公司利益最大化原则,进一步拓展产品市场空间,逐步降低关联销售对公司主营业务收入的影响。”
招股书截图
虽然在券商看来,九号公司今年上半年交出的是一份“超预期”的业绩,但该公司股价却仅是“昙花一现”。在8月25日涨停后,九号公司连续3个交易日收跌,累计跌幅达13.76%。8月30日,该公司报收74.66元/股,较年内高点下跌33.75%,目前市值为526亿元。
本文系观察者网独家稿件,未经授权,不得转载。
- 责任编辑: 吕栋 
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