【文/观察者网 吕栋 编辑/周远方】

2021年上半年，受全球货币超发、各国经济刺激政策不断推进，以及碳中和背景下的能源变革影响，以铜、铁矿石为代表的大宗金属价格屡创新高，这同时也助推了有色金属矿采选企业的业绩表现。

8月23日，洛阳钼业披露2021年上半年业绩，受大宗金属市场价格飙升等因素影响，该公司营收同比增长81%至848亿元，这一数字甚至比该公司过去几年的全年营收都要高；同期该公司净利润同比增长139%至24亿元，扣非净利润同比增长176%至14亿元，两项数据也已高出去年全年。

业绩报喜之际，洛阳钼业也在财报中提到了价格波动的风险。该公司表示，其收入主要来自有色金属及磷产品，利润及利润率和商品价格走势密切相关，若未来相关产品价格波动太大，会导致经营业绩不稳定。

过去几年，通过大规模矿产资源收购，洛阳钼业已成为跨国大型综合矿业集团，但这同时也让其背上沉重的债务包袱，上半年有息负债达494亿元。但洛阳钼业对流动性保持乐观。财报披露，中国境内外逾60家银行为该公司授信逾1200亿元人民币，“大量的未使用授信及货币资金结存为公司提供了充足的流动性”。

今天（8月24日），洛阳钼业A股小幅高开，最终收涨5.34%，市值1534亿元；港股高开逾1%，最终收涨4.72%，市值为1199亿港元。在A股河南板块中，洛阳钼业仅次于牧原股份，为当地市值第二大公司。

业绩受益于大宗金属价格飙升

2021年半年报显示，洛阳钼业实现营收848.16亿元，去年同期为467.44亿元，同比增加380.72亿元，增幅为81.45%。上半年，该公司营收不仅创下历史同期新高，而且超过2020年以前任何一年的全年营收。

2020年，洛阳钼业营收首次突破千亿（1129.8亿元），今年上半年占去年全年营收的75.07%。

盈利方面，2021年上半年，洛阳钼业净利润为24.09亿元，较去年同期的10.08亿元增加14.01亿元，增幅为138.99%；扣非净利润为14.01亿元，较上年同期的5.08亿元增加8.93亿元，增幅为175.92%。　

分季度来看，今年一二季度，洛阳钼业分别实现营收399.16亿元、449.10亿元，同比增长78.33%、84.31%；对应的净利润分别为10.07亿元、14.01亿元，同比增长124.82%、150.34%；扣非净利润为5.03亿元、8.98亿元，分别同比增长140.03%、201.16%。　　

对比后不难发现，洛阳钼业一二季度业绩同比去年有明显增长，且二季度增速呈加速势头，二季度环比一季度也有所增长。不仅如此，该公司上半年的净利润和扣非净利润均已超过2020年全年。

洛阳钼业2021年半年报截图

洛阳钼业业绩突然大幅上涨，与该公司主营业务的周期性有关。

官网介绍，洛阳钼业属于有色金属矿采选业，主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山采掘及加 工业务和矿产贸易业务。目前该公司主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲、大洋洲和欧洲五大洲， 是全球最大的白钨生产商之一和第二大的钴、铌生产商，亦是全球前七大钼生产商和领先的铜生产商，磷肥产量位居巴西第二位，同时该公司基本金属贸易业务位居全球前三。

财报提到，2021年上半年，受钴、铜、钼、钨、磷市场价格较大幅度上涨以及基本金属贸易业务规模增长的影响，洛阳钼业主营业务收入、成本及毛利较上年同期均出现较大幅度增长。

以铜市场为例，洛阳钼业主要向国际市场销售阴极铜及铜精矿。2021年一季度，全球尤其是海外经济伴随着疫苗大范围接种，进一步从疫情中复苏，全球显性库存较低，而美元指数持续走弱，美元流动性充裕，加之铜精矿加工费的不断下探，共同导致铜价不断攀升，从年初的8000美元/吨附近不断上行至10000美元/吨以上，创下历史新高。

但财报中也提到，攀升的价格抑制了制造业的生产活动，引起了国家相关部门的重视，并带来一系列调控手段，合理抑制了投机行为；美元指数由于通胀预期加大而触底反弹，铜精矿加工费也从五月开始明显回升，国内电解铜的消费旺季也受到了高价的抑制，在诸多因素推动下，铜价高位回调至9500美元/吨附近。

洛阳钼业2021年半年报截图

观察者网注意到，虽然洛阳钼业主要业绩指标实现大幅增长，但其经营活动产生的现金流却下滑明显。

财报显示，2021年上半年，洛阳钼业经营活动产生的现金流量净额为13.19亿元，同比下滑69%。该公司解释称，期内基本金属贸易业务经营活动净流入同比减少37亿元人民币，剔除基本金属贸易业务影响后，期内经营活动产生的现金流量净额为52.61亿元人民币，较同口径上年同期增长17.96%。

观察者网查询发现，洛阳钼业的全球基本金属贸易业务由其控股的埃珂森基本金属贸易公司（IXM）负责运营，主要通过寻找价值链上的低风险套利机会盈利，并通过期货合约等衍生金融工具对冲现货持仓的价格变动风险。IXM通过判断市场供需关系，发现错配机会后，通过在廉价市场买入并在昂贵市场卖出来锁定利润，并同步完成商品空间、时间和形式上的转换。

洛阳钼业在财报“非经常损益项目和金额”一栏中提到，2021年上半年，该公司IXM金属贸易业务衍生金融工具公允价值变动损失32.92亿元。

洛阳钼业上半年财报截图

分行业来看，洛阳钼业的收入大头还是来自矿产贸易业务，但这块业务毛利率较低。

财报显示，2021年上半年，洛阳钼业矿山采掘及加工业务营收为118.6亿元，同比增长30.51%，毛利率为41.87%；矿产贸易业务营收为727亿元，同比94.08%，毛利率为5.52%。

洛阳钼业上半年财报截图

分不同产品来看，在洛阳钼业矿山采掘及加工业务中，钼、钨营收为25.97亿元，同比增长29.23%； 铜、金营收为6.58亿元，同比增长2.87%；铌、磷营收为25.46亿元；同比增长18.84%；铜、钴营收为60.60亿元，同比增长41.04%；在矿产贸易中，矿物金属营收为219.45亿元，同比增长54.37%；精炼金属营收为507.55亿元，同比增长118.37%。

洛阳钼业上半年财报截图

2021年上半年，在洛阳钼业矿山采掘及加工业务中，中国市场营收为25.97亿元，同比增长29.23%；澳洲市场营收为6.58亿元，同比增长2.87%；巴西市场营收为25.46亿元，同比增长18.84%；刚果（金）营收为60.6亿元，同比增长41.04%。同期，该公司矿产贸易业务在中国市场营收235.4亿元，同比增长100.1%；在中国境外营收491.6亿元，同比增长91.34%。

洛阳钼业2021年半年报截图