未来走势：国际机构普遍看衰

世界银行预测，假设明年国际油价平均值维持在每桶78美元，则2015年俄罗斯经济将萎缩0.7%；若油价平均值为每桶70美元，则俄罗斯经济萎缩幅度将增至1.5%。世界银行预计，只有当2015年国际油价平均值高于每桶85美元时，俄罗斯经济才能避免衰退。

盛宝银行则警告，由于油价暴跌、乌克兰危机以及美欧制裁等原因，2015年俄罗斯可能重蹈1998年的覆辙再度面临主权债务违约的困境。1998年俄罗斯债务违约时，卢布几近崩溃，国内通胀率飙升至80%。

不过，东部资本首席经济学家马库斯·斯维德伯格对俄罗斯经济的前景相对乐观。斯维德伯格认为，虽然俄罗斯经济看起来岌岌可危，但并不一定脆弱，“俄罗斯外汇储备充裕，债务相对有限，失业率在历史低水平，而俄罗斯民众并未感到恐慌”。

普京的武器：已开始抛售黄金

面对金融大地震，普京还有什么招？今天凌晨，俄罗斯央行紧急大幅加息，以图稳定市场情绪，但这真的有用吗？

值得注意的是，这已经是俄罗斯短短一周之内的第二次加息。上周四(12月11日)，俄罗斯刚刚把基准利率从9.50%提高至10.5%。不过那次加息当天，卢布就不涨反跌。

高盛集团发布报告认为，仅凭加息不足以阻止卢布跌势，预计俄罗斯央行将继续根据通胀和通胀预期变化调整基准利率，同时可能会使用其他工具稳定卢布汇率。可能的工具包括非冲销干预，既干预外汇市场又收紧国内流动性，同时限制主要贷款工具的供应。

南非标准银行表示，预计迫于市场压力，此后俄罗斯央行将实施更大幅度的加息，以阻止形势恶化。由于油价继续维持在低位，且西方国家制裁依旧，预计俄罗斯政府可能实施“资本管制”。

手里相对还比较充裕的外汇储备是普京的另一个武器。俄罗斯央行行长纳比乌里娜表示，该行预计明年俄罗斯资本流出将高达1200亿美元，明年可能动用高达850亿美元的资金捍卫卢布汇率。今年迄今，俄罗斯央行已斥资逾750亿美元支持卢布汇率，目前该国外汇储备约为4160亿美元。

但这一手段也并不那么奏效。12月4日，俄罗斯央行曾大举出售价值1011.5亿卢布的外汇以稳定汇率，此举曾一度帮助卢布汇率持稳，但随后很快重拾跌势。

如今，俄罗斯已经开始用上黄金工具。俄罗斯央行宣布其黄金储备一周来减少了43亿美元，此前俄罗斯一直都并未动用其庞大的黄金储备。

另外，高盛认为，俄央行将继续根据通胀和通胀预期变化调整基准利率，同时可能会使用其他工具稳定卢布汇率。可能的工具包括非冲销干预，既干预外汇市场又收紧国内流动性，同时限制主要贷款工具的供应。

或许，普京手上已经真的没有多少牌可打，俄罗斯的未来还要看对手们的颜色。美国依靠页岩气革命获得了打压油价的资本，但英国金融时报指出，近来的低油价已经造成大量小型的美国油气井停产。国际能源署(IEA)表示，油价下跌可能导致美国页岩油投资明年减少10%。OPEC迟迟不愿干预油价，显然不是针对俄罗斯，而是希望拖垮高成本的美国页岩气产业。普京能不能真的看到那一天？