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闻博:已经有了“沪港通”,为何还要“沪伦通”
关键字: 沪伦通香港政治A股市场【文/观察者网专栏作者 闻博】
历经3年多筹备,6月17日,沪伦通正式启动,华泰证券发行的沪伦通下首只全球存托凭证产品在英国伦交所挂牌交易。
同日,中国证监会和英国金融行为监管局(FCA)发布沪伦通联合公告,原则上批准了上交所和伦交所开展沪伦通,双方监管机构将就沪伦通跨境证券监管执法开展合作。
沪伦通的落地,无疑是中国资本市场扩大对外开放的里程碑事件。继沪港通之后,资本开放再下一城,而这新征程背后隐含的意味,显然没那么简单。
6月17日在英国伦敦证券交易所拍摄的显示沪伦通信息的电子显示屏(图/新华社)
酝酿近4年
2015年12月29日,时任上海市常务副市长屠光绍在上海市政府新闻发布会上介绍上海自贸区金融改革情况时说,上海市近期正会同中国证监会在研究推出“沪伦通”,支持上海证券交易所加快推出战略新兴板。这是沪伦通第一次出现在媒体上。
过了差不多一年多,2016年11月,前英国财政大臣菲利浦·哈蒙德宣布,中国境外首个股市联通计划,即沪伦通(伦敦—上海股市联通计划)将进入下一阶段。他表示该计划是英中两国金融服务合作长期战略规划的组成部分,中英经济财经对话上,双方达成一致,共同推出一项全新的中英两国在金融服务领域合作的长期战略规划,“沪伦通”是该规划的一部分。
这是继沪港通之后,中国资本市场走向国际化的又一重大举措。如果说香港市场尚属于中国主权之内,显得沪港通的国际化仍有一些隔靴搔痒的感觉,而作为远在欧洲的国际金融中心伦敦,沪伦通如果实行,无疑是中国资本市场在对接国际资本市场方向的一大步。
可惜好事多磨,2016年中,卡梅伦终于玩脱了。英国退欧公投以微弱优势宣告黑天鹅事件的再次光临。根据公投结果,英国退出欧盟的程序于2017年初正式启动。这个资本市场的意外事件清洗了卡梅伦内阁,也让沪伦通的进度受到了不小影响。
从最初公告中设想的2017年慢慢变成了2018年,最后终于在2019年6月17日,上交所上市公司华泰证券发行的沪伦通下首只全球存托凭证(GDR)产品在伦交所挂牌交易。这家上海、香港两地上市的公司已确认在伦敦市场发行首轮计划募集7500万美元,最多发行8250万份GDR。而据报道,英国的汇丰集团HSBC则将借沪伦通成为第一个在中国A股上市的英国公司。
因此,酝酿接近4年的沪伦通终于落地,引用外媒的一句评论:
“中国资本接轨国际。”
资料图来源:IC photo
从技术上讲什么是沪伦通?
要深入分析前必先谈谈技术细节,通过细节知道沪伦通大体上是什么。
第一个概念:GDR。GDR全称为Global Depositary Receipt,全球存托凭证,属于证券存托凭证的一种。
最早的存托凭证是ADR(American Depositary Receipt,美国存托凭证),是1927年摩根银行为了使美国投资者更为方便地交易外国股票而首创的。除ADR外,还有EDR(欧洲存托凭证)、HKDR(香港存托凭证)、SDR(新加坡存托凭证)、GDR(全球存托凭证)等。流通量最大、最具代表性的还是ADR。大多数中国在美上市企业其实都是通过这种方法实现赴美上市的,比如大家耳熟能详的阿里、京东、百度、网易等互联网巨头赴美上市均采用发行ADR的方式募资。
存托凭证本身是种规避直接上市中交易障碍和法律障碍,便利投资者的一种金融工具。具体举例,比如中国的某一公司在国外发行股票来募集资金,就将一定数额的股票,委托某一中间机构(通常为银行)保管,由保管银行通知外国当地的存托银行(相当于销售员)在当地发行代表该股份的存托凭证,而投资者就可以通过这些中间机构直接投资买卖这些股票了。
从投资人的角度来说,存托凭证是由存托银行发行的可转让股票凭证,证明投资人拥有一定数额的某外国公司股票只是托管在保管机构,而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人,其所有的权力与原股票持有人相同。
根据公告,华泰证券本次发行GDR的价格区间为每份20至24.5美元,预计将在英国市场募集16.5亿至20.2亿美元。如果发行顺利,华泰证券GDR预计将于6月20日正式在伦交所主板市场通过沪伦通机制实现交易。此次GDR发行量占到华泰已发行股本约10%,每份GDR代表10股公司A股股票。
我看到网上有部分人说中国公司在英国发行GDR是回笼人民币,这种说法是不对的。从GDR的定义即可看出,投资人的资金并没有直接离开该国市场,发行股票的公司在获得投资人资金以后,可以使用它去直接投资海外资产或者金融工具,方便提高外汇使用效率,避免换汇风险,同时还能对冲中国海外投资所需面对的市场风险。
第二点需要关注的是,这是个机构玩家的游戏,目前并不欢迎散户。
众所周知,A股T+1,涨跌幅10%,而英股T+0且无涨跌幅限制,另外目前对中国投资者门槛设置为300万人民币,满足这点的投资者占比沪市所有投资者总数的2.1%,由此可见,沪伦通基本上是机构投资者的游戏,普通韭菜还是安心吃挂面,暂时不要想着意大利面或者炸鱼薯条之类的了。
另外由于伦敦和上海有7-8小时的时差,沪市收盘伦敦开盘,两者从来凑不到一起去,因此采用存托方式是必然,个人投资者也很难有精力熬夜看盘。身体是韭菜的本钱,股市盈利去填医药费可不划算。
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- 责任编辑:李泠
- 最后更新: 2019-06-19 09:00:57
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